爱得科技IPO：经销商基本面异常 募投项目合理性被关注
来源：北京笔尖文化传媒有限公司
《笔尖网》文/笔尖观察
在当今竞争激烈的商业世界中，企业的一举一动都备受关注。爱得科技作为一家在行业内具有一定影响力的企业，但其经销商的情况却引发了诸多疑云，让人不禁对其背后的真相产生深深的思考。
相关媒体报道，天眼查显示，多家0参保0实缴资本的经销商为爱得科技贡献高收入这一现象引发关注。一般来说，一个正常运营的企业，需要有稳定的员工队伍和完善的社保缴纳记录，这是企业合法合规经营以及保障员工权益的基本体现。然而，部分爱得科技的经销商却呈现出一种极为异常的状态。0参保意味着可能没有正式的员工或者存在严重的用工不规范问题；0实缴资本则暗示着企业在资金实力和责任承担方面存在巨大隐患。
武汉赛洛麦德科技发展有限公司（下称“赛洛麦德”）是爱得科技的前五大客户之一。然而，天眼查显示，赛洛麦德实缴资本为0，参保员工人数也为0，与其前五大客户的身份不太相符。
招股书显示，2022年、2023年，爱得科技对赛洛麦德的销售金额为1,340.31万元，1,329.57万元，分别是爱得科技当年第四、第三大客户。
招股书显示，爱得科技产品销售以经销模式为主，报告期内公司经销模式产生的主营业务收入占比分别为 97.71%、94.07%和 87.08%。
《笔尖网》关注到，公司现有经销商数量较多，区域分布较广，保持对经销商的良好管理并维持经销商稳定对公司业务持续发展具有重要意义。报告期内，公司的经销商客户结构相对较为稳定，与公司有持续业务合作的经销商占据主导地位，同时伴随带量采购政策范围的扩大，公司产品终端医院覆盖数量增加，导致公司中小经销商收入占比及数量有所提升。
公司也在招股书中称，随着未来业务规模的扩大，经销商数量可能会发生一定变化，导致公司经销渠道管理风险上升。如果公司无法持续对经销商进行有效管理，或不能保持与现有重要经销商的合作关系，或与经销商产生合作纠纷，或部分经销商不能满足公司持续发展的要求且公司未能开发新的经销商，公司经营业绩将受到不利影响。
招股书显示，公司控股股东、实际控制人陆强、黄美玉直接持有发行人 65,360,000股股份，占发行人总股份的 73.77%，并通过苏州市禾禾稼企业管理有限公司控制发行人 4,685,496 股股份，占发行人股份总数的 5.29%，合计控制发行人股份总数的 79.07%。此次发行完成后，陆强、黄美玉仍为公司控股股东、实际控制人。
此次，爱得科技拟募集资金拟募集资金约2.05亿元，所募资金投向一期骨科耗材扩产项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目。
2月6日，爱得科技收到第二轮审核问询函，《笔尖网》关注到，问询函中指出根据申请文件及问询回复，募投项目中的骨科耗材扩产项目将新增产能 110 万件，新增产能中包括关节类产品相关产能 15 万件，关节类产品由于上市较晚目前尚未批量生产。
爱得科技被要求结合报告期内新增客户、终端医院数量及采购量情况进一步说明新增产能的消化措施；说明在建骨科耗材扩产项目、募投一期骨科耗材扩产项目与发行人现有产能的关系及对发行人产能的影响，对应发行人现有或新增产品及其销售情况，是否为集采中标产品，以及报告期内的销量、售价、销售金额变化情况，相关产能的消化措施及其有效性；说明报告期内未批量生产的关节类等产品的下游需求情况，是否存在新增产能无法消化风险。
爱得科技IPO能否顺利通过，《笔尖网》将持续关注。