港股再迎一个超级IPO！

3月13日，蓝思科技宣布，拟发行境外上市外资股（H股），并申请在香港联交所主板挂牌上市。

此次蓝思科技赴港IPO，意在构建“A+H”双融资平台，借助香港国际金融中心的地位，增强综合竞争力，加速全球化战略落地。

作为苹果产业链核心供应商之一，近年来已将业务拓展至智能汽车、可穿戴设备等领域，港股上市将为其海外扩张提供资金和品牌背书。

此次港股IPO，蓝思科技计划将募集资金用于海外生产基地建设、智能制造能力升级及补充营运资金，以更高效响应苹果、特斯拉等全球头部客户需求。

1、 从打工妹到“女首富”的逆袭

蓝思科技的创始人周群飞1970年生于湖南湘乡，早年辍学南下深圳打工，1990年接手濒临倒闭的玻璃厂，后于2003年创立蓝思科技。

周群飞早年“回湘建厂”打破“湖南人不善经商”的偏见，如今越南、墨西哥基地的投建延续其“贴近客户、分散风险”的布局逻辑，与宁德时代德国工厂的全球化策略异曲同工。

公司名称“蓝思”源自英文“lens”（镜片），因率先通过摩托罗拉跌落测试而崭露头角，2006年回湘建厂后成为苹果核心供应商。

1990年，从手表玻璃丝印技术切入，解决手机屏幕易划痕痛点，拿下摩托罗拉V3订单。

2007年，将iPhone玻璃盖板厚度从1.1mm压薄至0.7mm，透光率提升至92%，奠定果链地位。2020年，布局人形机器人关节模组，攻克0.1mm UTG玻璃量产技术，独供苹果70%超薄玻璃基板。

但过度依赖单一客户（2023年苹果收入占比57.83%）迫使公司加速多元化。

其“米缸理论”（提前储备资源应对风险）驱动公司在2016年即布局工业机器人，2025年已实现人形机器人整机交付。

并且，2017年启动越南建厂，2024年北美基地投建，分散单一区域风险。

作为农民工出身的女性企业家形象，契合国际ESG基金对“多元包容领导力”的偏好，有望吸引挪威央行、贝莱德等主权基金配置。创始人持股超60%的强控制权结构，在港股“同股不同权”框架下，反而成为抵御恶意收购的故事支点。

周群飞以“为湖南争气”的决心，将蓝思科技发展为全球消费电子精密制造龙头。

目前，在A股蓝思科技的市值超过1300亿元，而实控人周群飞持有的股份市值超过800亿元，稳坐湖南女首富的位置，也被称为“玻璃女王”。

2、 二次上市，不想再当“玻璃女王”？

作为苹果产业链的供应商之一，苹果一直是蓝思科技重要的大客户。

2021年至2023年，蓝思科技来自苹果的销售收入分别为300.98亿元、331.36亿元、315.12亿元，占比为66.49%、70.96%、57.83%。占比从上升到下降。

在业界，一提到蓝思科技，首先说到的就是“果链巨头”，三句话离不开苹果。

但是，一旦双方的合作出现缝隙，就跟当年被踢出苹果供应商的欧菲光一样，早晚会出现问题。

近些年，蓝思科技一直都想进行转型，从“果链代工”向智能硬件平台转型。

但是，2023年，苹果贡献57.83%营收（315亿元），虽低于2022年的71%，但第二客户（15.55%）仍难撼动其核心地位。固定资产占比48.48%（358亿元）的刚性投入，加剧“去苹果化”难度。

尤其是，在营收结构上，蓝思科技的消费电子占比超8成，为iPhone 16系列UTG玻璃订单驱动2024年前三季度营收同比增长36.74%。而其他业务，智能汽车仅有9.41%，虽然为30余家车企供货，但毛利率从21.79%降至9.7%，重资产模式拖累盈利；而新兴业务更少，仅有4.97%，哪怕目前AR眼镜组件占全球60%份额，但规模效应尚未显现。

所以，想要摆脱果链代工的名头，这条路要走很远的。

蓝思科技赴港IPO，此次计划从海外产能扩张、技术多元化布局入手。

包括计划在东南亚（越南二园项目）、北美（墨西哥汽车项目）等区域建设生产基地，以贴近苹果、特斯拉等核心客户的全球供应链需求，降低地缘政治风险。相比较宁德时代通过港股融资巩固动力电池全球份额，蓝思更侧重消费电子与智能汽车的协同布局，例如为特斯拉Cybertruck提供智能控制屏、为智元机器人供应关节模组等。

而募集的资金，也将投入人形机器人（关节模组、灵巧手）、AR/VR设备（Rokid AI眼镜量产）、智能汽车座舱等新兴领域，形成“传统智能终端+前沿科技”双轮驱动模式。这种做法，跟美的此前募资海外研发中心建设类似，但是更加垂直。

目前，港股已经成为中资企业全球化跳板。还吸引了大批美的、海天味业、顺丰控股等千亿市值企业加入，形成“A股融资+港股国际化”双平台模式。

且交所30个工作日快速审批、降低上市门槛等举措，与内地支持“行业龙头赴港上市”政策形成合力，推动A+H案例激增（2025年已有41家企业递表）。

如今，蓝思科技赴港IPO不仅是企业从“果链代工”向“科技平台”跃迁的关键一跃，更是中国制造业在全球产业链价值重构中的缩影。

周群飞以“玻璃女王”的韧性书写逆袭传奇，而港股市场则以其独特的资本纽带，成为连接中国技术与全球产业生态的桥梁。

在这场波澜壮阔的全球化竞逐中，蓝思能否借资本之力打破“苹果依赖症”，在机器人、智能汽车等新战场复制手机玻璃的成功，将决定其下一个十年的高度。