热点聚焦

冯柳、邓晓峰、董承非等头部私募顶流基金经理一季度调仓路径曝光

据财联社统计，一季度头部私募调仓方向聚焦化工新材料、半导体及能源板块，通过逆向操作、赛道深耕及新经济布局应对市场波动。具体来看如下：

1. 冯柳（高毅资产）

海康威视：连续两季度减持6200万股（去年Q4减2604.99万股，今年Q1减3595.01万股），仍为第四大流通股东。

龙佰集团：去年Q4减1000万股后，今年Q1反向增持1000万股，期间股价震荡微涨0.74%。

安琪酵母：去年Q3-Q4累计减1650万股，今年Q1增1300万股。

国瓷材料：首度跻身十大流通股东，布局高端陶瓷材料领域，覆盖电子、催化、新能源等六大板块。

2. 邓晓峰（高毅资产）

紫金矿业：连续23个季度位列十大流通股东，去年Q4增持后，今年Q1及二季度持续加仓，持续重仓资源板块龙头。

3. 董承非（睿郡资产）

芯朋微：旗下睿郡有孚3号新进十大流通股东，加码功率半导体赛道。

神工股份：睿郡有孚1号去年Q4新进后，今年Q1再增8.41%；睿郡有孚3号同步新进，聚焦硅材料生产。

元力股份：睿郡有孚1号连续5季度位列十大流通股东，今年Q1减持部分持仓。

4． 其他百亿私募动态

宁泉资产：宁泉致远39号减持洲明科技，但新进飞力达、美畅股份（电镀金刚石线）；宁泉致远76号、79号同步布局物流股。

聚鸣投资：旗下两只产品新进岱勒新材（金刚石线），聚鸣瑞仪首度跻身上海电影十大流通股东。

玄元投资：玄元科新281号减持富瀚微，玄元科新211号新进化肥股史丹利，玄元科新126号重返华峰超纤。

重阳/迎水/仁桥：重阳投资新进得邦照明，迎水投资布局天能重工（风电塔架），仁桥泽源首进华润双鹤并减持精锻科技42.2%。

关税冲击下，多家机构看好CTA策略展现“危机阿尔法”特质

私募排排网数据显示，关税政策落地近几周，市场震荡波动，CTA策略却逆势上扬。

CTA策略被称为“危机阿尔法”，优势显著。一方面，其与股票等传统资产相关性低，投资标的为贵金属、农产品等商品期货，受供求关系和产业链基本面因素影响，股票市场受系统性风险冲击时走势趋同，而CTA策略受影响较小。另一方面，CTA策略可借助期货和期权等衍生品双向交易，市场下跌时也能做空获利，而国内股票以做多为主，灵活性欠佳。

回顾近10年市场，CTA策略“危机阿尔法”作用凸显。2018年特朗普首次实施关税政策，沪深300指数全年跌超25%，私募指数CTA却逆势上涨2%。

当前特朗普政府或掀第二轮关税冲击，大宗商品价格波动为CTA策略创造空间。同时，美联储降息、国内经济刺激政策出台，商品市场波动率回暖。广发证券认为，二季度商品价格向上趋势良好，二季度顺势而为，有望提升商品CTA策略的盈利能力。国泰君安表示，未来CTA策略的整体盈利环境随着商品市场波动放大有所改善。可关注拥有产业链优势，有基本面套利交易能力的管理人。

申万宏源研究所内部提拔“强将” 王胜升任所长

申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜将升任所长。申万宏源研究所回应称，此次提拔是结合市场环境与业务需求，旨在充实领导力量、强化研究战略布局。公开资料显示，王胜拥有同济大学技术经济及管理博士学位，兼具4年建筑行业经验与15年策略研究履历，自2009年入职后历经多岗位历练，曾掌舵建筑工程、策略研究、金融地产、债券及宏观研究等核心部门，成长路径贯穿分析师到管理层的完整周期。

产业机会掘金

QFII一季度持仓曝光：加仓制造业TMT，多家机构布局A股

随着A股2025年一季报密集披露，QFII最新持仓情况揭晓。截至4月27日，QFII合计持仓A股39.96亿股，总市值达510.2亿元，现身333家公司前十大流通股东，其中新进约200家。QFII重点加仓制造业、TMT等行业个股。

按持股数量，摩根士丹利国际持股169只居首，瑞银集团持有90只个股位列第二。持仓市值方面，法国巴黎银行以195.52亿元居首，持有7只个股。中东主权财富基金阿布扎比投资局、科威特投资局积极布局，阿布扎比投资局现身14家公司前十大股东，科威特投资局重点加仓英威腾。高盛国际新进个股数量居首，达53只。被QFII持仓市值超百亿的仅南京银行，法国巴黎银行持有其18.65亿股，持仓市值192.64亿元。

异常经营机构

精准打击“绕标套现”光大证券营业部“踩”红线

4月23日，广西证监局披露罚单，光大证券南宁金浦路营业部因向客户介绍人支付报酬、为融资融券客户“绕标套现”提供便利、回访机制不规范等违规行为，被采取出具警示函措施并记入诚信档案。监管要求该营业部30日内提交整改报告，强化内部合规管理。

东北证券因多年前“飞单”受罚

4月22日，江苏证监局连发3份罚单，剑指东北证券南通世纪大道证券营业部“飞单”及合规管理失职行为。经查，该营业部存在两大核心违规：一是2018年4月至11月，时任负责人丁某梅以代客理财为名私收客户资金，却未用于购买东北证券发行或代销产品，涉嫌挪用资金；二是2023年10月诉讼纠纷爆发后，该营业部未按规定向监管部门及时报告重大风险事件。

江苏证监局对该营业部出具警示函并记入诚信档案，责令其完善内控机制、强化合规管理，并追究相关人员责任。同时，丁某梅因主导违规操作、张某因发现违规未及时上报，分别被采取警示函措施。

了解“私募透视镜”

在财富管理发展的大背景下，私募作为金融市场的重要力量，其投资策略、人事变动及运营状况对投资者而言至关重要。为了帮助投资者更好地洞察私募界的动态，把握投资机遇，规避潜在风险，金融界特此推出“私募透视镜”栏目。该栏目将聚焦行业热点，梳理私募观点，紧密追踪人事风云，结合监管信息披露，为投资者提供全面、及时、深入的私募资讯服务，助力投资者在财富管理之路上行稳致远。

透视私募，尽在掌握。线索提供：fund@jrj.com.cn

来源:金融界