晶科能源,绷不住了
创始人
2025-05-03 22:29:12

出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

头图 | AI制图

4月30日,财报季已经结束了,光伏行业交出了史上最惨成绩单。

光伏“四大天王”TCL中环、隆基绿能、通威股份、爱旭股份的净亏损分别是98.18亿、86.18亿、70.39亿、53.19亿,2024年亏损金额排进行业前4,也是硅料、硅片、电池片、组件4大光伏环节代表性的公司。

不过,在光伏协会组织的限价、控产的自律行为下,这4家企业的2025年Q1的亏损环比出现收窄,有所好转。

然而,有一家光伏组件巨头晶科能源的业绩表现,截然相反。

在2024年多数光伏企业亏损的情况下,2024年晶科能源是盈利的,实现归母净利润0.99亿元。截至2025年Q1,晶科能源开始亏损,实现归母净利润-13.90亿元,同比增长-218.20%。

值得注意的是,2024年Q4开始,晶科能源的亏损进一步扩大。

(数据来源:2024年晶科能源年报)

那么,晶科能源为何开始陷入亏损呢?

一、扭盈为亏

作为TopCon组件领头雁,晶科能源率先押注TopCon电池,抢占先发优势。2023年成为公司的“高光时刻”,不仅重夺组件排名第一,而且2023年公司归母净利润同比增长153.20%,名利双收。

然而,2024年开始,晶科能源的盈利开始逐步恶化,处于盈亏平衡的边缘。2024年公司实现营收924.7亿,同比增长-22.08%;实现归母净利润0.99亿,同比增长-98.67%。

究其原因,晶科能源表示,受光伏市场竞争加剧,光伏产品价格持续下跌影响,公司经营业绩较去年同期大幅下滑。

根据中国光伏行业协会统计,2024年多晶硅价格下滑超39%、硅片下滑超50%、电池片下滑超30%、组件下滑超29%。

不过,对于2025年Q1亏损进一步扩大,晶科能源在2025年一季报中表示,光伏行业主产业链价格整体处于低位,叠加海外贸易政策变化扰动。

从披露的原因来看,产业链价格处于低位、海外贸易政策变化,是所有光伏企业共同面临的问题。

妙投认为,这不足以说明2025年Q1隆基绿能、天合光能、晶澳科技都在环比减亏的时候,晶科能源却在2025年Q1亏损出现进一步扩大的情形。

通过对比隆基绿能、天合光能等光伏组件巨头的经营状况,妙投认为晶科能源的亏损扩大的原因在于,为了实现组件销量第一,公司签了不少低价订单。

隆基绿能在2024年年报表示,公司在激烈的价格竞争中采取了“控量保利”的策略。

天合光能表示,2025年Q1公司销售毛利率修复至6.61%,预计主要因前期低价订单影响逐步消除。

此外,天合光能高管在2025年4月30日的业绩会上介绍今年整体销售策略时称,目标在各主要市场都保持头部位置,但不刻意追求市占率绝对领先,在量和盈亏之间做好平衡,并在利润相对好的市场。

此外,晶科能源也意识到“赚销量赔利润”的问题,在第一季报中表示,在平衡出货规模与盈利的前提下,公司第二季度预计组件出货量为20GW至25GW。

与此同时,2024年晶科能源依旧保持了组件出货量第一名的佳绩。2024年度,公司组件出货92.9GW。

本质上来说,TopCon电池组件同质化严重,失去了“溢价”能力。晶科能源在TopCon的先发优势已经不明显了,开始陷入亏损的泥潭。

然而,TopCon的技术壁垒不深,天合光能、晶澳科技、通威股份等不少厂商均有TopCon的技术储备,迅速跟进。

此外,晶科能源在TopCon技术效率上并没有与其他厂商拉开差距。

在电池转换效率上,截至2024年底,晶科能源的黄金片区电池量产平均效率已超26.7%;天合光能的N-TOPCon(210)量产平均转换效率26.34%。

另外,根据中国光伏行业协会(CPIA)数据,2024年TOPCon电池平均转换效率达到25.4%,较2023年提高0.4个百分点。

因此,妙投认为除了产品价格大幅下跌,TopCon组件开始从技术领先陷入同质化,是晶科能源开始陷入亏损的重要原因。市占率第一,但盈利能力下滑了。

二、能否守住第一?

光伏电池技术不仅只有TopCon,还有XBC、HJT。

目前,隆基绿能、爱旭股份押注BC,天合光能、东方日升、通威股份等发力HJT。相对HJT技术,BC电池的商业化程度更高。

从各种电池技术平均转换效率趋势来看,XBC的转换效率高于HJT、TopCon。

在组件转换效率上,据2024年年报,晶科能源的组件转化效率高达24.8%,双面率达85%。隆基绿能的HPBC2.0的规模化量产效率高达24.8%,双面率可达(80±5)%。

在价格方面,据infolink数据,截至4月24日,BC电池目前分布新单价格约0.79-0.83元人民币之间的水平,集中项目价格约落在0.80元人民币;TopCon电池的价格区间为0.63-0.75元人民币。

相较于TopCon电池,BC电池的价格仍有一定的溢价。此外,隆基绿能高管表示,2025年是BC产能爬坡之年,BC产品真正发挥作用会在2026年,越往后展现的效果会越强。

当下,TopCon的成本较BC更低。不过,随着BC成熟度不断提升,BC还会进一步的降本空间。

从出货目标来看,2025全年晶科能源组件出货目标为85-100GW,2025年隆基绿能的组件出货量80-90GW。

因此,妙投认为BC赶超TopCon是早晚的事情,会在2026年。也就是,晶科能源的组件第一将在2026年受到BC组件的冲击。

而押注TopCon的晶科能源要么转TBC,要么转钙钛矿叠层电池。不过,TBC也是落后先发BC技术的隆基绿能、爱旭股份等。

晶科能源要重新押注钙钛矿叠层电池。公司表示,当前钙钛矿和TOPCon的叠层电池稳定性较去年已有显著提升,预计有机会在3年左右形成中试线。

而晶澳科技表示,钙钛矿在3~5年内看不到大规模量产的机会。

接下来,会是BC与TopCon的决战。

妙投认为,2025年晶科能源还将保持组件第一的位置,不过2026年就不好说了。不过,如果为了市占率第一,晶科能源还要继续牺牲利润,这就没有必要了。

本内容为作者独立观点,不代表虎嗅立场。未经允许不得转载,授权事宜请联系 hezuo@huxiu.com

相关内容

热门资讯

港股走强,恒生科技ETF易方达... 港股走强,午后涨幅明显扩大,医药股表现突出,黄金股低开高走。截至收盘,中证港股通医药卫生综合指数上涨...
「焦点复盘」创指、深成指放量涨... 财联社5月29日讯,今日108股涨停,16股炸板,封板率为87%,尚纬股份6连板,融发核电5连板,均...
特朗普关税被法院叫停,风险资产... 蒋立冬 派生万物AI 图 特朗普关税“被叫停”后,亚洲股市应声走高。 截至5月29日收盘,日经225...
数据要素概念活跃 雄帝科技、万... 数据要素概念29日盘中走势活跃,截至发稿,雄帝科技、万马科技、天阳科技、朗新集团20%涨停,拉卡拉涨...
【投融资动态】十风科技天使+融... 证券之星消息,根据天眼查APP于5月25日公布的信息整理,十风智能科技(北京)有限公司天使+融资,融...
同学《民营经济促进法》,共绘法... 为深入贯彻落实习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神,全面宣传贯彻《中华人民共和国民营经济促进...
全球媒体聚焦丨就像过量的药!美... 在美国的电力行业,储能电池正扮演着愈发重要的角色。它们像海绵一般,在用电低谷储存电能,在用电高峰释放...
禾赛:“全球唯一盈利”引爆激光... 当欧美激光雷达企业仍在量产亏损的泥潭中挣扎,禾赛科技用一纸财报掀开了“行业仍处于发展初期,所以规模不...
高管动向|深桑达A董事长及两名... 5月29日晚间,深桑达A(000032)发布公告称,公司董事会于近日收到公司董事长司云聪、董事谢庆华...
“微信这样回你消息的人 就别再... “微信这样回你消息的人 就别再聊了” ## 指尖上的傲慢:当微信聊天沦为权力游戏 在这个人人机不离手...
【金昌】价格、质量、包装全“体... 端午节临近,粽子、咸鸭蛋等节令食品热销。为保障节日市场秩序,营造安全消费环境,5月27日,金川区市场...
关税战非典型案例:90天不着急... 文/高歌 李力是一家贸易企业的负责人,他的公司位于华南区域,主营业务是向美国等发达经济体市场出口消费...
融资丨坦途科技完成数亿元B轮融... 近日,苏州坦途智能科技有限公司(简称“坦途科技”)完成数亿元B轮融资,追创创投持续加注。本轮融资完成...
牧原赴港二次上市!全球猪业供应... 农牧巨头“卷”海外,是最优解吗? 全文 2967 字,预计用时 3 分钟。 作者|柳萱 编辑|珀晓 ...
理想汽车:一季度净利润环比下降... 5月29日,理想汽车发布一季度财报。2025年一季度理想汽车实现营收259.3亿元,同比增长1.1%...
共享基经丨与AI一起读懂ETF... 今日,港股创新药板块表现抢眼,其实如果从今年以来的表现来看,多个与创新药相关的指数,累计涨幅已经超过...
支持旅游领域创新发展 携程设立... 【大河财立方 记者 陈薇】5月26日,由携程集团主办的Envision 2025全球合作伙伴大会在上...
理想汽车Q1财报:营收微增交付... 理想汽车近期揭晓了其2025年第一季度的财务报告,数据显示出公司在该季度的财务状况与市场表现。本季度...
炒黄金怎么看趋势图?金荣APP... 在2025年黄金市场剧烈波动的背景下,投资者对趋势图的解读能力直接影响交易决策的成败。本文结合当前市...
乐刷支付获南山区“专精特新及独... 在商业竞争日益激烈的当下,企业获得专业认可已成为其发展进程中至关重要的一环。专业认可不仅是对企业实力...
全球首位!北京17岁中学生从北... 据央视新闻5月28日报道,5月25日,北京第八十中学学生李浩榕在当天早晨6点39分成功登顶珠穆朗玛峰...
来自北京的DeepGreenX... 5月28日,北京迪谱格瑞智能技术有限公司控股公司DeepGreenX Group Inc.公开递交赴...
刑自强:比烂的世界,中国有结构... 邢自强 系摩根士丹利中国首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事 上周市场是波荡起伏的。在过去连续一...
逛空港市集 感受简阳“乡味” 简阳市融媒体中心 当非遗邂逅龙舟竞渡,当特色农产碰撞消费热潮,近日,空港农发集团创新打造的“蜀之东篱...
股东联名致信特斯拉:马斯克须每... 投资者直指特斯拉面临股价波动、销量下滑、人权争议及声誉暴跌等“危机”,要求马斯克每周至少为特斯拉工作...
29日黄金下跌0.81%,最新... 新浪期货 根据交易所数据,截至5月29日收盘主力合约黄金2508,涨跌-0.81%,成交量25.06...
【畅卖全球 河南有一套】虞城钢... 原标题:这里有一把卷尺丈量世界 虞城钢卷尺:“卷”出县域产业新刻度(畅卖全球 河南有一套) 在虞城...
英伟达Q1财报亮眼但受出口管制... 文 | 赛博汽车 作为全球市值最高的芯片公司,也是美国大型科技公司中最后一家公布财报者,英伟达给出...