5月12日，印度与巴基斯坦股市双双暴涨。

截至收盘，印度Sensex指数上涨3.77%，创下近一年来最大单日涨幅。

巴基斯坦基准股指KSE100指数飙升12%，触发熔断机制暂停交易。截至发稿前，该指数单日涨幅达12.67%。

市场普遍认为，两国于5月10日达成的全面停火协议是核心驱动力。据新华社报道，巴基斯坦副总理兼外长达尔10日在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。同日，印度外交秘书唐勇胜宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。

当天，国际货币基金组织（IMF）还正式宣布向巴基斯坦拨付首笔10亿美元贷款，同时额外批准14亿美元的气候适应专项贷款，总援助规模飙升至83亿美元。

联合国秘书长古特雷斯对停火表示欢迎，称其为“迈向持久和平的关键一步”。

停火后，巴基斯坦立即重新开放领空，航班运营恢复正常，然而协议的脆弱性仍存。5月12日停火生效后，印控克什米尔地区仍传出爆炸声，且《印度河水协定》等核心争议未纳入谈判，为长期和平蒙上阴影。

此次印巴冲突爆发一度给两国金融市场带来巨大的冲击和不确定性。

在冲突升级期间，巴基斯坦股指KSE-30指数在5月7日收跌7.29%，KSE-100指数跌6.67%，均创下2020年3月24日以来最大单日跌幅。

印度股市、汇市和债市出现大幅波动。5月8日，印度基准Nifty 50指数收跌1.1%；印度卢比兑美元跌破85.50关口，为2022年2月以来最大跌幅；印度VIX恐慌指数攀升至21.85，达到4月7日以来的最高点。

另据彭博社报道，外资在5月8日净卖出1063亿卢比（约合12亿美元）的印度国债，创自2006年有记录以来的最高单日抛售规模。而在权益市场方面，外国投资者也纷纷减少对印度股市的投资，反映出冲突削弱了印度作为相对安全投资目的地的吸引力。

随着停火协议的达成，市场紧张情绪迅速得到缓解。

Candriam基金经理Vivek Dhawan认为，印巴周末达成停火协议是积极的进展，这可能使市场重新聚焦印度的经济增长前景。此前印度展现出的积极信号，比如努力尽快与美国达成贸易协定以及保持市场流动性充裕等，可能会促使外国投资者持续买入印度资产。

中信证券表示，自4月下旬克什米尔枪击事件发生以来，印巴边境局势持续升温。回顾历史，双方关于克什米尔的领土争端由来已久，冲突时有发生，但通常能较快平息。着眼当下，印巴虽展现强硬姿态，但或均无意扩大冲突，其他国家也积极呼吁双方保持克制。展望后续，冲突持续或对军工、农业等题材有一定逻辑映射和催化，但因局势进一步恶化概率较低，对其他大类资产的影响相对有限。