短期来看可能继续下跌的因素

• 技术形态与市场情绪3：金价已跌破 3200 美元关键支撑位，日线形成 M 头破位形态，短期支撑下移至 3150 - 3160 美元区间。若有效跌破 3150 美元，可能触发程序化抛售，下探 3100 美元心理关口。当前市场情绪偏空，投资者恐慌情绪蔓延，在没有明显利好因素刺激下，短期卖压可能持续。
• 宏观经济与政策5：美元指数在 100 上方表现强势，美联储维持利率不变且释放 “不急于降息” 信号，市场对降息预期推迟。美国 4 月 CPI 同比增长 2.8%，接近美联储 2% 的目标，通胀缓解预期强化了降息推迟逻辑，这将继续对以美元计价的黄金形成压制。如果今晚公布的美国 4 月零售销售数据超预期强劲，可能进一步强化美元，从而压制金价。

短期存在支撑或反弹的因素

• 技术指标超卖3：当前 Stochastic Oscillator 指标处于超卖区域（接近 20），暗示短期存在修复需求。但需结合成交量验证反弹有效性，若成交量能持续放大，金价可能出现一定程度的反弹。
• 地缘政治仍有不确定性3：虽然近期地缘政治局势有所缓和，但中美在半导体等领域的 “经济战隔离区” 仍存，美欧贸易摩擦可能升级，俄乌冲突的和平进程或存在变数，这些因素都可能在短期内触发避险需求反弹，从而支撑金价。

中长期走势分析

• 央行购金支撑5：2025 年一季度全球央行净购金 244 吨，中国连续多个月增持黄金储备，全球央行去美元化趋势延续，长期购金需求稳定，这为金价提供了坚实的支撑。
• 美元信用弱化5：美国政府债务问题严峻，美国对欧盟加征关税等举动进一步削弱美元环流能力，黄金作为对冲美元风险的工具价值凸显，从长期来看将推动金价上涨。
• 货币政策转向预期3：尽管美联储目前暂缓降息，但市场仍预期 2025 年剩余时间可能再降息 1 次，实际利率下行将利好黄金。

机构观点方面，高盛维持 2025 年底 3700 美元目标价，极端情景下看至 4500 美元；而摩根士丹利警告若美国经济 “不着陆”，金价可能暴跌至 2700 美元；中信证券预计 COMEX 黄金全年区间为 3000 - 3250 美元3。总体而言，国际金价短期面临调整压力，存在继续下跌的可能性，但中长期支撑因素较多，长期上涨潜力依然存在。

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