斑马消费 范建

披星戴帽长达5年，已有67年历史的“金牌老字号”天目药业，终于在今天迎来新生。

2024年，公司持续经营能力和业绩改善，离不开青岛一众建筑企业的力挺。它们向天目药业大量采购保健品、配制酒等，助其提升收入和利润。

能开拓这些新的业务，获得这些特殊的客户和业务，很大程度上，应该归功于控股股东和其背后的青岛国资。

自1993年，以杭州市第一家上市公司的身份登陆上交所，天目药业的资本之路坎坷异常。控股股东和实际控制人多次变更，公司始终风雨飘摇。

这次，艰难地摘掉头顶沉重的“风险警示帽”，公司还有更长更远的路要走。

建筑企业力挺摘帽

今起，ST目药终于摘掉了戴在头顶长达5年的“风险警示帽”，变更为天目药业（600671.SH），重新征战资本市场。

从2020年起，公司就因经营、财务、内控等多种原因，一直被实施退市风险警示和其他风险警示。

直到2023年，青岛崂山国资旗下汇隆华泽入主后，才正式开始着手处理一系列问题。

当年10月，汇隆华泽豁免9000万元债务，减轻了公司的债务压力，改善了资产状况。此举，帮助公司2023年实现净资产由负转正，撤销退市风险警示。但仍因业绩和持续经营能力等问题，继续被实施其他风险警示。

2024年，ST目药实现营业收入2.17亿元，同比增长78.44%；归母净利润和扣非净利润分别为1525万元和996.4万元，终于结束了长达4年的连续亏损。

公司得以成功扭亏，仍离不开控股股东在背后的支持。

2024年，ST目药的业绩变化，主要来自铁皮枫斗、臻庭配制酒、白花蛇草水等新增的保健品业务，实现收入0.68亿元，同比增长321.62%，成为公司第一大业务；毛利率74.15%，妥妥的业绩担当。

交易所关注到了公司这一显著业务变化，在监管工作函中，进行了重点问询，要求对保健品业务中新增的大量青岛建筑类大客户进行合理解释。

ST目药在回函中披露，其2024年保健品业务的前十大客户中，有7家为青岛当地的建筑装饰类企业，每家的采购金额，少则百余万，多则300多万。其中4家因提供建筑施工服务与控股股东关联方、实际控制人关联方存在业务往来、资金往来。

对此，公司解释称，建筑业是青岛的支柱产业之一，相关企业众多，规模较大、实力雄厚、消费能力较强。因行业特性，建筑企业在拓展业务时有礼品性保健类产品的需求及自身职工福利需求。公司的铁皮枫斗、臻庭配制酒和白花蛇草水等产品恰好能够匹配。

2024 年度，公司保健品业务中青岛建筑企业客户收入合计3755.28 万元，占总营收的17.28%。

据了解，ST目药的上述大健康类产品，多为委托生产。其中，臻庭配制酒和白花蛇草水由华东葡萄酒定制生产，该公司与“崂山”白花蛇草水的出品方崂山矿泉水公司，同属青岛国资的饮料集团控制。

老字号命运多舛

别看当前的天目药业还在为生死存亡而战，过去的它，可有着光辉的历史。

公司的历史，可以追溯至1958 年的“天目山人民公社国药场”，1984 年更名为“杭州天目山药厂”，1989进行股份制改造后，于1993年8月，在上交所挂牌上市。为全国第一家中药制剂上市企业，也是杭州市首家上市公司。

旗下“天目山”、“新安江”、“黄山”等品牌，在全国范围内，有较大的知名度和美誉度。公司中成药品类齐全，拥有河车大造胶囊、河车大造片、安眠补脑颗粒等，多个中成药全国独家品种。

凭借优良的市场表现，公司曾荣获浙江省老字号企业协会颁发的“金牌老字号 ”荣誉。

然而，上市之后的天目药业，未能借助资本市场的优势，将自身做大做强，经营始终不温不火。

2006年1月，原控股股东杭州天目山药厂，将所持公司股份转让给现代联合投资。至此，天目药业开始了长达十多年的动荡期。

现代联合投资控制天目药业期间，公司不仅没有迎来新的发展机遇，还一度站在了退市的悬崖边上。

因自身债务问题，2012年4月，现代联合投资所持上市公司部分股权，被法院强制划转给沈素英。几天后，沈将这部分股权，转让给深圳城汇、天津长汇。此举，帮助深圳城汇及其一致行动人，成为天目药业控股股东，公司实际控制人由章鹏飞变为杨宗昌。

在杨宗昌治下，天目药业仍然没有任何起色，规模反而越做越小，到2015年，公司营业收入已不足1亿元。

这时，在资本市场连续攻城拔寨的浙江籍作家赵锐勇，将目光投向了这家医药企业。

1954年出生于浙江诸暨农村的赵锐勇，童年困苦。小学4年级，就因家贫被迫辍学。为求生存，他放过牛、捡过牛粪、拾过煤渣，当过农机厂学徒。

即便条件艰苦，但他始终没有放弃学习。酷爱写作的他，终于用文字，敲开了一扇新人生的大门。他靠着笔杆子，破格进入体制内，后成为诸暨电视台台长。

从诸暨到杭州，从体制内到影视圈，赵锐勇快速完成从文人到商人的身份蜕变。2009年，电视剧《红日》，为赵锐勇和他的长城影视，确立了影视圈地位。资本蜂拥而至，长城影视又相继推出《东方红1949》《隋唐英雄》《武则天秘史》等一系列成功的大剧。

2014年，赵锐勇的资本之梦开启。长城影视以23亿元估值，借壳江苏宏宝成功上市。随着公司市值的上涨，赵锐勇的身价倍增。

几乎在同一时间，他携资奔赴四川，拿下四川圣达，更名为长城动漫，意图通过并购手段，快速打造属于自己的“东方迪士尼”。

长城影视和长城动漫，还可以看作是赵锐勇影视文化梦资本化的延续。但在2015年，他顺势拿下天目药业，其在资本市场的赌性，被彻底激发出来。

短短两三年间，赵锐勇快速搭建起拥有4家上市公司的“长城系”。

这个用高杠杆快速筑起的“资本长城”，未能长久屹立。2019年，长城系资本危机的盖子被揭开，多米洛骨牌顺势倒下。

身处其中的天目药业，也被拖入到了无尽的黑洞中。

在青岛国资的主导下，近两年，天目药业一步步摘星取帽，终于让外界重新看到了一丝希望。不过，公司的经营要想完全回归正轨，还有很长的路要走。