6月2日，港股市场端午假期后首日开市，便上演幅度惊人的超级深V行情。

恒指、国指及恒生科技指数早盘一度均跌向3%，所幸午后逐步回弹，最终分别小幅收跌0.57%、0.86%、0.7%。板块上，黄金、数字支付、医疗医美、休闲文娱等板块涨幅靠前，地产、物流、汽车、农产品等板块跌幅明显。

港股三大指数如此大的深V行情，虽然未能成功翻红收涨，但在近月来也较为罕见。

这到底发生了什么？

01

今天，亚太股市多数市场包括港股在内，以及美股主要指数的夜盘都出现了明显下跌，最大原因在于特朗普的关税态度又出现了大变脸。

消息面上，美国总统特朗普此前表示，6月4日起将把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%，宣称此举意在“保护美国产业免受不公平竞争”。

受此影响，今日韩国股市开盘后，钢铁股集体下挫，韩国现代制铁盘初一度大跌超5%，浦项制铁一度大跌超2%。业内人士称，美国市场占韩国钢铁及铝制品出口总额的35%，是韩国重要的出口目的地。

针对美国政府再度提高钢铝关税的举措，欧盟委员会警告其破坏了双方试图通过谈判解决问题的努力，并表示欧盟准备采取反制措施。目前正在就扩大反制措施进行最终磋商，如果未能达成双方均可接受的解决方案，欧盟现有措施和附加措施将于7月14日自动生效，或根据需要提前生效。

就连向来任由美国压榨的日本也受不了了，日本《每日新闻》6月1日发表了一篇题为《50%的钢铝关税凸显大国的蛮横无理》的社论。直言美国以高关税排挤外国商品、强迫各国对美增加投资，简直是蛮横无理、自私透顶。

高盛大宗商品研究团队在一份研究报告中表示，特朗普对钢铁和铝进口关税翻倍至50%，也将提高对铜进口征收关税的可能性，美国正在根据232条款对铜进口进行调查。该团队估计，这意味着如果分别征收25%和50%的关税，每吨铜价将上涨1235美元和3605美元。

今日美国COMEX铜期货合约价格已经应声大涨，盘中一度涨超5%。

国际铜价的飙升，也刺激了今日港股市场相关铜概念股的明显上涨。紫金矿业收涨1.49%、五矿资源收涨1.72%。

不仅于此，在上周，全球市场之所以表现强势，一个重要原因在于美国国际贸易法院阻止特朗普的“解放日”关税生效，并要求白宫在10天内废止相关关税的行政令。市场寄希望于特朗普的关税政策即使不因此被推翻也会对其形成时间上的阻滞，进而给其他国家争取更多时间，由此市场反应积极。

但如今，特朗普及其顾问团队强势辩护，坚称关税“不会消失”，认为即使关税被阻止，也会有其他替代方案来推行。钢铁和铝的关税方案，正是其新的招数之一。

特朗普团队的强势态度，以及日韩、欧洲等国的强烈反映，又进一步刺激了市场避险情绪升温，推动金价及黄金概念股再度走高。

5月30日，COMEX黄金期货收涨0.61%，报3342.6美元/盎司，今日金价再度走强，截止发稿，现货黄金上涨1.8%至每盎司3376.61美元。

港股黄金股跟随集体大涨，龙资源大涨19.44%领涨板块，潼关黄金涨超18%、中国黄金国际、赤峰黄金、山东黄金等纷纷跟涨。

此外，地缘不稳也是影响市场的一个重大变数。

就在俄乌谈判前夕，俄乌前线迎来重大战事。据乌克兰安全局消息人士称，乌克兰无人机周日袭击了多个俄罗斯军用机场。与此同时，中东战事恶化的迹象越来越明显，近期，以色列多次暗示可能“单方面采取行动”，打击伊朗境内的核设施。

02

2024年以来，国际金价进入新一轮的加速上涨大行情，截至目前累计涨幅超过70%，并且带动了国内金价以及相关黄金概念股市值显著大涨，背后的主要原因都具有长期影响，如除美国外的全球央行货币宽松、俄乌战争及中东局势冲突等地缘政治持续升级、还有特朗普掀起的强势全球加关税政策引发市场对于全球经济担忧进而刺激对黄金资产的避险需求。

4月以来，在特朗普重新喊话暂停对等关税，以及市场预期中美启动关税谈判将取得重要进展的利好刺激下，国际黄金价格持续飙涨的势头得以遏制，不少黄金股也跟随金价波动而进入回调。

但如今，随着特朗普的突发变脸，市场的看法也跟着重新转变。

鉴于关税谈判具有诸多不确定性，所以市场出于避险情绪回归，又再次提升了对黄金的需求。

近日，高盛大宗商品研究团队大幅上调了黄金价格预测。他们将2025年底金价目标从此前的3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，并预计基准情景下金价运行区间在3650美元至3950美元之间。高盛指出，支撑其更乐观预期的核心因素是全球央行购金需求和避险资金流入均强于先前假设。

机构认为，短期而言，美“对等关税”的潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局，中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，依旧有长期的配置价值。

不过在个股方面，仍需要警惕部分此前上涨幅度已过大的黄金股的波动。

截至6月2日收盘，今年以来在港股上市黄金概念股中，已有8只实现涨幅翻倍，其中潼关黄金、灵宝黄金的涨幅高达363.27%、293.13%，市盈率分别为47.29倍、19.52倍，前者涨幅和估值均已显著高于行业头部黄金企业。

03、尾声

有分析称，在特朗普的高关税合法性上周经历了一轮司法拉锯后，有关关税的消息将再次主导市场。

目前全球主要股市从4月初的底部至今已经积累了相当的涨幅，就连美股纳斯达克和标普500指数都已基本涨至年内高位，如果关税因素再度面临负面冲击，有可能会对全球股市带来新的考验。

而这种市场背景下，避险资产也就有了更多的长期配置价值，接下来，类似贵金属、业绩稳健的高息类债资产，或许也仍有市场行情。