近日，据韩媒报道，韩国零售业巨头新世界集团 Shinsegae Group拟将与私募股权公司Ascent equity Partners合作，收购在科斯达克上市的彩色化妆品原始设计ODM制造商C&C International（下称：C&C国际）的控股权。

若此次收购成功，这将是韩国零售巨头新世界集团首次收购化妆品ODM公司，为其从渠道向ODM领域迈进、整合，从而提升行业影响力助力。并且，近期上游工厂的并购势头火热，在当前的市场环境下，清晰的并购战略至关重要，并购战略往往与企业战略紧密相连，或成为助力，也可能是拖累。

01.

提升供应链能力

垂直整合并购成趋势

据公开资料显示，C&C国际成立于1997年，是一家在科斯达克上市的原创设计制造商（ODM），现已发展成为彩妆领域的主要ODM参与者，为全球100多家知名客户提供服务，其中包括爱茉莉太平洋、CLIO化妆品和L’orsamal旗下的Stylenanda。

据悉，目前C&C国际在韩国与中国上海设有工厂，并于2017年成立全资子公司希胭熙（上海）化妆品有限公司，所服务的彩妆品牌包括INTO YOU、红地球、橘朵、珂拉琪、彩棠等。

从公开财报数据来看，2022年至2024年，C&C国际的收入与净利润均保持稳定增长。2024年，其销售额约14.7亿元，同比增长28.4%。

此次收购，Ascent equity Partners创建了一个特殊目的载体（spv）来促进此次交易，其中包括以1400亿韩元的价格从C&C International创始人兼首席执行官东裴恩哲会长（Bae Eun-chul）及其关联方手中收购20%的股份。

此外，根据为期一年的锁定期协议，该公司将以每股4.01万韩元的价格认购361万股新股，总额为1450亿韩元（约合人民币7.6亿元）。该交易预计将于今年8月29日完成，C&C目前的领导层将继续留任，以确保运营的连续性。

作为韩国零售巨头，此次意向收购美妆ODM企业，体现出了行业内部零售商、品牌开启垂直整合的趋势。新世界与Ascent的合作使其能够满足全球对敏捷、创新驱动的彩色化妆品生产的需求。在掌握ODM资源后，能确保供应链的安全，提高产品开发能力。

无独有偶，日前，全球美妆直销商艾多美Atomy就正在考虑收购爱敬集团旗下子公司爱敬产业63.38%的股份，此举被视为艾多美从“代工依赖”转向“垂直整合”的关键转折点，打破了艾多美长久以来的供应链痛点。

02.

K-Beauty开启全球性扩张

ODM企业成PE并购焦点

据英国商业研究公司（The Business Research Company）发布的《2025年韩国化妆品全球市场报告》数据显示，2024年韩国美妆产品市场规模达到115.6亿美元，预计到2025年底将增长至125亿美元，年复合增长率为8.1%。

虽然在中国市场，韩妆品牌正在不断调整发展策略，但其对海外市场的扩张并没有停止。2024年，韩国化妆品出口额达到102亿美元，创下历史新高。其中，中小企业出口额达到68亿美元，占比66.7%。

今年4月出口数据，化妆品出口同比增长18.4%，北美市场环比增长18.7%，海外销售数据持续向好。

从上游来看，支撑起韩妆品牌不断发展的重要角色，就是ODM企业。在ODM模式下，制造商根据委托方要求，为其提供一站式服务，即ODM企业不仅负责产品的制造，还负责产品的设计、研发等。ODM模式允许品牌商根据自身定位和市场需求，快速开发出符合特定需求的产品。

这大大降低了品牌创立难度，为其美妆市场快速发展提供支撑。并且，韩国的化妆品ODM企业在近年来呈现出快速发展的态势。

如韩国ODM巨头科玛（Korea Kolmar）公司，在2024年生产了4.35亿件美妆产品，比2023年多生产了7500万件；2024年，科丝美诗生产了5.246亿件彩妆产品，比2023年多生产了1.2亿件。

在此发展背景下，韩妆ODM企业也成为PE并购的焦点。除了C&C国际，韩国本土私募基金well to sea investment目前正推进对行业第七的ENKOS经营权收购，该企业估值约2,000亿韩元（约合人民币10.6亿元）。

东耳观点：此前，新世界集团与阿里巴巴达成共同出资成立合资公司的合作，将新世界旗下的电商平台 Gmarket 与阿里巴巴速卖通韩国业务进行整合，提升其在电商领域的影响力。而此次，意向收购C&C国际，则可利用C&C在百货商店、免税店、电子商务平台等新世界零售及流通渠道的制造能力，增强其进军美容制造业的硬件实力。