从Airo到Circle:美股IPO首日翻倍潮卷土重来,这真的正常吗?
创始人
2025-06-17 02:48:27

财联社6月17日讯(编辑 赵昊)近期,一系列在美股新上市的公司股价都在首日出现了暴涨,这点燃了交易员的热情,也推动IPO市场迅速升温。

上周五,无人机制造商Airo Group Holdings Inc.上市首个交易日收涨140%;一周前,“稳定币第一股”Circle Internet Group Inc.上市首日股价涨168.48%;而早在今年3月,保守派媒体Newsmax Inc. 在IPO首日录得了753.1%的单日涨幅。

根据媒体汇编的数据,2024年至今,已有三家在美国股票交易所筹资超过5000万美元的公司,在首日交易中股价实现了翻倍,这是自2021年以来的最高纪录——在当年的IPO热潮中,有9家公司实现了这一壮举。

尽管这些“首日秀”看起来很刺激,但历史表明,这类极端暴涨很少能给投资者带来长期回报。通常,专业交易员和散户投资者会在IPO后尽早抢购股票,并乘势而上。

然而,大多数这类投资者在IPO前买不到原始份额。公司往往倾向将IPO中出售的股票分配给基于基本面长期投资的共同基金,这些基金名义上承诺长期持股。

因此,由动量交易和散户推动的首日大涨,往往无法反映一家公司的长期潜力。

根据佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的统计,从1980年到2023年,美股市场上首日股价翻倍的IPO公司共有316家,其中近90%的公司三年后持有回报率为负,平均亏损高达46%。

他指出,IPO首日股价翻倍的集中出现通常与市场高点相吻合,比如1999至2000年的互联网泡沫期间,当年有超过100家公司首日翻倍,最终大多销声匿迹。

Ritter表示,这类容易首日暴涨的公司往往是尚未成熟、难以估值、但受到散户热捧的高成长企业,他以今年3月上市的Newsmax作为典型案例。

许多首日表现惊艳的公司最终陷入财务困境,证明早期的乐观可能是盲目的。

例如在线二手车零售商Vroom Inc.,公司2020年6月IPO首日上涨118%,但去年申请破产保护,今年1月资本重组后重获新生,期间还实施了并股。

即便是大公司,也很难实现首日暴涨带来的估值预期。Airbnb Inc.和Snowflake Inc.是2021年9家首日翻倍的明星IPO之一,但如今两家公司股价都略低于上市首日的收盘价。

当然,也有极少数实现“逆袭”的企业,比如2006年上市的墨西哥卷饼连锁Chipotle Mexican Grill Inc.,首日股价翻倍后一路走高。由于股价过高,公司去年采取了1拆50的方案。

媒体分析认为,上周Airo的首日暴涨部分归功于时机选择:其IPO恰逢美国总统特朗普签署行政命令支持美国本土无人机产业,同时中东局势升级,突显尖端无人机技术领域的战略价值。

Airo执行主席兼联合创始人Chirinjeev Kathuria在接受媒体采访时也感叹,“我们没想到股价会涨那么多。”

有知情人士透露,该公司将600万股中70%分配给五位大投资者。Kathuria解释道,“我们故意把发行规模做小,是为了吸引真正相信我们故事的长期投资者。”

私募市场交易平台Rainmaker Securities董事总经理Greg Martin表示,当下IPO发行价普遍比同类公司折价颇具吸引力,企业希望把握住这一短暂的“窗口期”。

不过,美股IPO市场能否持续出现“开盘即赚”的局面仍充满不确定性,尤其是在全球贸易紧张局势和中东冲突持续发酵的背景下。

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