从胜宏科技赴港交所上市所想
今天交易时段就有彭博的信息，胜宏科技拟赴港上市。晚上公司正式披露公告：
其实没什么好聊的，说5个产业方面的观点：
1，对于之前传统PCB⾏业，大规模扩产对于投资来说100%是坏事…过去PCB行业的景气周期是2年，扩产周期也基本就是1年多，客户产品需求出来，产能扩出价格就掉的比较糟糕。
过去若干年除了国内5G的2年周期，其他主要领域是消费电子、汽车电子等缺乏超级创新的行业，本身就很“传统”，在技术上缺乏门槛，什么有价值的新玩意儿都没有，毫无know-how可言，大厂小厂拼的是对周期、客户需求的理解，以及够“狂野”，看到机会够狠、够卷。
2，目前PCB拼的是高端PCB的技术+产能储备，以及新材料、高多层以及HDI的Konw-how储备，门槛极高，且技术迭代和升级极快。
目前PCB产业核心推动力在于AI，这是全新的超级产业，远不是过去通信、消费电子、汽车电子等细分可以比的。
2022年全球PCB产业规模800亿美金，而今年AI PCB产业规模就能达到50亿美金，明年至少达到100亿美金（没细估算，以数据中心规模毛估），且都以高技术含量的高多层+HDI为主，未来还有正交板等新产品的催化。
那么这一轮的扩产就有2个特点：
（1）高端货奇缺。客户看中的是你能承诺多少产能，多少良率；
（2）只有极少数几个巨头可以扩产（设备周期至少10个月）。其他连扩产的资格都没有，因为既采购不到设备，又没办法完成巨头客户的认证。
3，在这个超级周期里先启动规模扩产的就是绝对的大哥。目前海外需求太过于蓬勃，ASIC的PCB甚至于接近2倍 NV GPGPU PCB。
很多朋友对PCB企业有误解，觉得都财大气粗，洒洒水100亿投资就干下去了。
实际上沪电2024年底97亿流动资产，76亿流动负债，在手货币资金15.43亿…胜宏更差，在手货币资金16.62亿，81亿流动资产，75.3亿流动负债…
也就是说，这一轮胜宏的质变在于技术突破->高端产能释放->大客户高多层和HDI订单->营收+净利润暴增，一举超越了沪电（先不聊鹏鼎）。
那么现在机会摆在面前：NV需求太大，ASIC那边眼看要暴增，是观望还是扩产？
4，那就是干，因为没几个能扩产高端产能，谁先完成融资、谁先扩产谁就能有明显的优势。同时这个周期太大了，远不是过去2-3年的小波浪，根本不用担心扩产完成即周期尾声的惨烈结果。
5，香港市场对于产业龙头非常偏爱，估值溢价拉满。从消费到制造，再到科技，但凡多少有点东西的估值都巨高。泡泡马特、老铺黄金、美图，甚至宁德时代…还有各种创新药。
A股公司宣布赴港IPO对股价影响要具体分析。有3个观察点：
（1）行业前景是不是好，是不是足够令人兴奋；
（2）公司本身是不是龙头；
（3）估值是不是高…
基本上，（1）~（3）都给高分的公司，港股估值甚至给的比A股高，根本不用担心什么H股估值拉低A股，比如赛力斯，披露公告后毫无波澜。但是比如兆易创新为代表的一批昂贵的半导体的企业，那就比较麻烦…
胜宏科技赴港上市，对公司来说绝对是一次绝佳的机遇。香港市场再融资确实便利，对于真正干事儿的公司来说很不错，不至于弄个定增等一年…
这次机遇把握住了，胜宏真就能创造一个不大不小产业崛起的奇迹。
至于实际的影响，我想说：这就不是个事儿…