7月21日，富国基金著名基金经理朱少醒在管产品“富国天惠精选成长”发布2025年二季报，该基金的A/B份额二季度收益率-2.40%，而该基金对应的业绩基准收益率1.24%，基金在二季度跑输业绩基准-3.64%。

数据来源：富国天惠精选成长二季报截图

朱少醒，博士，自2000年6月加入富国基金，历任产品开发主管、基金经理、研究部总经理、权益投资部总经理、公司总经理助理；现任富国基金副总经理，兼任富国基金资深权益基金经理。朱少醒管理“富国天惠精选成长”基金长近20年时间，累计获取1,474.16%的收益，年化回报15.02%，期间获奖无数，是富国基金的代表性人物。

朱少醒连续三年跑输，份额连续萎缩十个季度

尽管朱少醒历史上取得了辉煌的的业绩，期间获奖无数，但是其管理的基金近几年来跑输业绩基准已经成为常态，以年度收益来看，该基金自2021年之后，已经在2022年-2024年连续三年跑输业绩基准。2025年初至今该基金收益率4.51%，其对应的业绩基准收益率为2.79%，虽然跑赢了业绩基准，但是大幅跑输今年以来偏股混合基金平均12.46%的收益率，其在同类基金的收益率排名为3630/4542。

“富国天惠精选成长A”2015年至今的年度收益情况

数据来源：wind、机构之家整理

正是由于近几年“富国天惠精选成长”的业绩持续不及预期，投资者对朱少醒这位累计创造十几倍收益的明星基金经理越发失望，朱少醒管理的基金规模开始持续萎缩，截至2025年二季度末，该基金规模已从2021年二季度末高峰期的445亿元缩水至235.44亿元，降低47.19%。

该基金的份额也自2023年一季度开始已经连续10个季度下降，并且最近三个季度进入了加速下滑的状态,2024年四季度减少6.73亿份，2025年一季度减少5.26亿份，二季度再减4.49亿份，近十个季度份额累计减少超过24.58亿份。

“富国天惠精选成长”的份额变动情况

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从持有人结构来看，“富国天惠精选成长”本次长达十个季度的份额萎缩，其中机构投资者持有份额的降幅甚至更大。2021年中报显示，该基金的机构投资者持有份额6.06亿份占比为5.46%，而到2024年末，机构投资者持有份额仅剩2.29亿份，占比降至2.31%。可以说，不仅是个人投资者对朱少醒信心动摇，机构投资者也对这位投资老将青睐不再。

“富国天惠精选成长”持有人结构变动情况

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专注成长股投资，却错过人工智能浪潮

朱少醒从2008年金融危机后彻底放弃择时，将精力集中于自下而上挖掘优质企业。他认为 “择时只会贡献负收益”，因此始终保持高仓位运作，股票仓位长期维持在93%左右，通过精选个股穿越牛熊。比如，截止2025年6月30日，其前十大持仓中，第一大重仓贵州茅台已经连续重仓22个季度，第二大重仓宁波银行也已经连续重仓20个季度。

朱少醒的持仓以成长赛道为主，聚焦消费、科技、医药、新能源等几大成长领域，2025年二季度的前十大持仓中，除了贵州茅台、宁波银行、春风动力、美的集团、瑞丰新材、宁德时代等长期重仓的标的，本季度杰瑞股份、广东宏大、蓝晓科技三只股票成为该基金新晋的前十大持仓股票，而此前曾连续7个季度重仓的立讯精密则退出了前十大持仓，此外，比亚迪和国瓷材料也退出了前十大持仓。

“富国天惠精选成长”截止2025年6月30日的前十大持仓

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纵观朱少醒近三年的资产配置情况，该基金虽然专注成长股，且持仓标的中也不乏科技行业的相关股票，但是却始终不见近几年市场表现突出的人工智能产业链相关标的，如立讯精密、豪威集团、亿联网络等，这或许是该基金近三年来始终业绩表现不佳的重要原因之一。

在“富国天惠精选成长”的二季报中，朱少醒并没有对具体的行业发表观点，有大量和之前报告中重复的内容，阐述自己的投资理念。如“我们相信当下所面临的重重困境终将找到出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值。”可见，朱少醒似乎对于自己的产品业绩表现不佳并没有太多反思，其配置思路、投资理念也没有任何的调整和进化，长此以往想必会有越来越多的投资者对其感到失望，该基金也将持续面临赎回压力。

来源：机构之家