顺鑫农业上半年营收下滑近两成，牛栏山光瓶酒面临市场激战
顺鑫农业发布2025半年报，营收净利双降凸显行业挑战
顺鑫农业（000860.SH）近日披露了2025年上半年财务报告，数据显示公司业绩出现显著下滑。报告期内，公司实现营业收入45.93亿元，与去年同期相比下降了19.24%；净利润为1.73亿元，同比降幅更是高达59.09%。
作为顺鑫农业两大核心业务板块，白酒与猪肉业务的表现呈现出截然不同的态势。在猪肉市场相对稳定的情况下，上半年猪肉业务实现营收7.82亿元，同比微降0.49%，显示出一定的抗风险能力。
然而，白酒业务却成为了拖累公司整体业绩的关键因素。顺鑫农业在公告中坦言，上半年白酒行业经历深度调整，公司白酒板块面临巨大压力，产品销售量明显下滑，进而影响了整体营收和利润水平。这一变化直接映射出白酒市场的严峻形势。
进入2025年，牛栏山的困境并未得到有效缓解。上半年，白酒业务实现营收36.06亿元，同比下降23.25%。其中，“白牛二”的生产量和销售量分别下降了58.63%和33.05%，库存量却激增652.13%，反映出市场需求疲软的现状。牛栏山推出的另一大单品金标陈酿，尽管主打纯粮概念，但上半年销售量也同比下降了5.81%。
在业绩承压的同时，顺鑫农业的股价也表现不佳。今年以来，公司股价累计下跌14.80%，股东减持现象频发。据Wind数据显示，今年一季度，顺鑫农业前十大流通股东中有四位选择了减持，其中易方达消费行业股票型证券投资基金的持股比例从2024年底的4.37%降至6月底的0.77%。
面对行业下行和市场竞争加剧的双重压力，顺鑫农业并非孤例。中国酒业协会发布的《2025中国白酒酒业市场中期研究报告》显示，上半年白酒行业延续深度调整态势，呈现“量缩利减”特征。规模以上白酒企业累计产量同比下降5.8%，酒类生产企业和经销商在客户数、客单价、营业额和营业利润等方面均面临较大压力。
在此背景下，知名酒企纷纷将目光投向光瓶酒市场，试图在这一细分领域寻找新的增长点。牛栏山不仅要应对行业整体下行的挑战，还要面对来自名酒下沉带来的激烈竞争。今年以来，泸州老窖、洋河、今世缘等酒企相继推出光瓶酒产品，进一步加剧了市场竞争。
中国酒业独立评论人肖竹青指出，随着新国标落地和消费者认知提升，液态/固液态法白酒消费场景明显萎缩，以纯粮固态发酵为卖点的竞品对牛栏山等传统光瓶酒品牌构成了冲击。而酒类分析师蔡学飞则认为，当前酒业整体承压较大，顺鑫农业业绩下滑是行业性问题，大多数酒企都面临动销不畅、库存较高、价格倒挂等困境。