前言

俗话说，成也萧何，败也萧何！

可能前福建首富陈发树做梦也没想到，自己会栽到最擅长的投资领域，而且险些将百年老字号的招牌给砸了。

有人说，这是因为陈发树“胃口太大”，居然想要趁着国家推行“混改”的时候把云南白药从国有资产变成个人资产，幸亏此举没能成功，否则将会直接造成高达380亿的损失！

野心勃勃的陈发树后来如何了，他又是为什么坚持要入股云南白药呢？

从“最牛散户”到福建首富

陈发树，来自福建安溪一个普通村庄，小时候家境贫寒，连小学都没读完，但他很早就显露出对商业的敏感和胆识。

16岁起，陈发树就在林场做运输工，靠倒卖木材赚得第一桶金，随后几年，他不断拓展生意边界，从零售百货到房地产，从旅游投资到证券交易，一步步构筑起他的新华都商业帝国。

只不过，真正让陈发树实现财富跨越的，是在2000年前后投资紫金矿业，当时他以三千多万元拿下该企业20%股权，没想到数年后紫金矿业成功上市，这笔投资升值至百亿规模，陈发树也因此被市场称为“最牛散户”。

2009年，已经登上福建首富之位的陈发树，第一次将目光投向云南白药，当时云南白药正面临股权结构调整，第二大股东云南红塔拟转让其全部持股。

见此情形，陈发树果断出手，以22亿元竞得这部分股权，但他没有想到，这笔交易竟会引发持续数年的法律纠纷。

中国烟草总公司以“防止国有资产流失”为由拒绝批准转让，陈发树不惜与红塔对簿公堂，虽然最终败诉，却始终未放弃入主云南白药的念头。

意图掏空上市公司？

转机出现在2016年。国家推动混合所有制改革，云南白药成为试点企业之一。陈发树觉得机会终于来了。他通过新华都集团出资253.7亿元，参与白药控股的混改，与云南省国资委并列成为第一大股东，双方各持股45%。

为了凑齐这笔巨额资金，他不惜变卖多处房产、减持其他公司股权，几乎押上了半个身家，在外界看来，这是一场豪赌，但陈发树信心满满。

混改完成初期，局面似乎还在可控范围内，云南白药继续在王明辉等原管理层的带领下运转，业绩保持稳定，明星产品白药牙膏、创可贴等依然占据市场头部位置。

然而，渐渐地，陈发树开始显露他对实业经营缺乏耐心的一面。他不懂医药，也不关心中药研发，却极力推动公司加大证券投资力度。

在他的影响下，云南白药账面资金大量转向股票市场，尤其是重仓港股和中概股。

2019–2020年，公司投资收益一度占净利润近半，表面风光无限，但明眼人都看得出来，高风险的投资行为不可能始终顺利。

果不其然，2021年起市场行情突变，云南白药先后爆出炒股亏损近20亿元，2022年对万隆控股的投资再亏超11亿。公司净利润大幅下滑，股价持续走低，市值蒸发严重。

更让人百思不得其解的是，在企业业绩明显承压的背景下，陈发树仍推动高额分红方案，三年累计分红超百亿，通过自身持股套现约30亿元，这一行为被不少市场观察者批评为“掏空上市公司”、“把国企当提款机”。

跌落神坛

面对陈发树激进的资本操作，国资代表曾多次提出异议，但在“股权平等、投票决策”的混改架构下，却难以阻止其多项提议的通过。

2021年，云南白药原董事长、代表国资背景的汪戎和纳鹏杰相继辞职，被外界解读为陈发树已完全掌控董事会，没有人料到，仅仅三年后，情况会发生彻底逆转。

2024年5月，云南白药爆发震惊市场的“窝案”，包括原董事长王明辉在内的多名前高管，因涉嫌贪污、导致国有资产流失被带走调查，陈发树与其子陈焱辉也牵涉其中。

在失联数日后，陈氏父子先后公告辞去云南白药一切职务，彻底退出管理层，其子陈焱辉更被曝出早已移居海外，留下陈发树一人在国内配合调查。

尽管他的数百亿资产尚未转移出境，但这位昔日的资本大佬，已然信誉扫地、跌落神坛。

值得一提的是，在陈发树退出之后，云南白药迅速宣布“彻底退出二级市场投资，不再炒股”，公司重新回归中药主业，聚焦研发、供应链与数字化升级。

后来，云南省国资委通过小幅增持，持股比例升至26.2%，重新拿回实际控制权，一段长达十余年的民资参与国企混改实验，以这样的方式戛然而止，令人唏嘘，也发人深省。

结语

有人说，陈发树的故事更像一记警钟，不断警醒着后人，要时刻牢记：无论资本多么强大，都不能忘记对企业本分的敬畏，对国家利益的尊重。

归根结底，混改不是私有化的捷径，民营资本参与国企治理，必须恪守边界、回归主业、重视共赢，也只有这样，才能真正推动中国企业走向更健康的未来！

参考资料：

《云南白药，3名董事辞职！》，21世纪经济报道

《陈发树等三名董事辞职！医药巨头巨震》，上海证券报

《A股巨头宣布！百亿富豪父子，突然辞职！》，中国基金报