来源：21世纪经济报道

记者丨庞华玮 刘雪莹

编辑丨曾静娇

今日（2月26日）起，受国投白银LOF估值调整影响投资者补偿工作正式启动，投资者可通过支付宝搜索“国投瑞银白银基金”小程序，在线完成身份核验后办理相关事宜。

针对投资者普遍关心的补偿资金来源问题，国投瑞银基金公司人士向21世纪经济报道记者表示，补偿资金出自公司资产。

2月2日，国投白银LOF调整估值导致单日净值下跌31.5%，引发关注后，国投瑞银基金在春节前公告了对受影响投资者的补偿方案：

受估值调整影响金额在1000元以下的投资者，可获得全额补偿；

• 影响金额超过1000元（含）的，则在1000元基础上，对超出部分按特定比例计算补偿，受影响超出部分为1000元（含）至2000元的，和解金额比例为35%；

• 2000元（含）至3000元的，和解金额比例为25%；

• 3000元（含）至5000元的，和解金额比例为15%；

• 5000元（含）至1万元的，和解金额比例为10%；

• 超出1万元以上的部分，以5%的比例封顶。

补偿方案适用范围是国投瑞银白银（LOF）以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。

白银LOF溢价再破40%

在春节长假期间国际银价大幅上扬的利好刺激下，深陷“估值调整”风波的国投白银LOF（161226）在节后首个交易日迎来强势反弹。2月24日，该基金复牌后高开高走，以涨停价收盘，25日继续大涨。截至24日收盘，国投白银LOF溢价率再度升超40%，市场炒作热情不减。

2月26日早上，现货白银短线急跌，截至7：56，已跌破88美元关口，跌幅超1.4%。现货黄金则在5165美元左右震荡，目前小涨0.05%。

母公司首谈补偿方案影响

国投瑞银基金这场估值调整风波起源于国际白银市场的史诗级暴跌。1月30日至2月2日的两个交易日，COMEX白银期货跌幅约31%，而国内上期所白银期货受±17%涨跌停板制度限制，价格波动被大幅约束。

2月2日晚间，国投瑞银发布公告，决定参考白银期货国际主要市场价格进行估值调整。受此影响，国投白银LOF当日单位净值从3.2838元骤降至2.2494元，单日跌幅达31.5%，创公募基金产品单一交易日净值跌幅历史纪录。由于基金公司在交易收盘后才发布估值调整公告，导致当天白天提交赎回的投资者预期亏损约17%，实际亏损却达31.5%。这一估值调整引发投资者广泛争议。

为此，2月15日，国投瑞银基金管理有限公司发布《关于白银基金相关方案的公告》，针对在2026年2月2日净值确认赎回的自然人投资者提出了分层补偿方案。

这一被业内称为“跨越免责区”的罕见操作，其财务影响也终于在2月24日得到母公司层面的确认。国投瑞银基金的母公司国投资本股份有限公司（600061）于2月24日发布公告，就本次补偿方案对公司业绩的潜在影响进行说明。

国投资本在公告中表示，经初步测算，预计本次方案将对公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%。国投资本强调，该事项不会对公司整体业务发展产生实质性影响，并将持续督促国投瑞银基金严守合规经营底线，提升风险管理能力。

业内人士指出，根据国投资本2024年年报，其当年归母净利润为26.94亿元。按公告所述“低于5%”的理论最大值估算，此次补偿事件对母公司净利润的影响上限约为1.347亿元。

由于国投资本间接控股国投泰康信托有限公司61.29%的股权，国投泰康信托持有国投瑞银基金51%的股权，即国投资本持股国投瑞银基金比例约31.26%。按股权穿透估算，此次补偿事件，国投瑞银基金自身承担总额最高不超4.31亿元，与之对照，该基金公司2024年净利润为3.76亿元。

“这笔和解金预计将对公司当年利润构成显著压力，据测算可能接近国投瑞银一年的净利润（约3.76亿元）。但通常情况下，这类支出不会在当年一次性摊销，否则将直接冲击年度奖金与人才激励机制。参考以往行业先例，此类赔偿往往会选择在未来三至五年内分期摊销，以平滑对经营利润的短期冲击。相比净利润的波动，由此引发的人才流失风险才是对公司长期竞争力的根本考验。”一位公募行业评论人士进一步表示，“从目前方案看，它是工作组综合考虑法律、商业及声誉后的审慎结果，兼顾了各方利益，预计不会对基金公司的资本充足率和后续稳健经营构成实质性冲击。”

随着补偿方案即将于2月26日正式进入办理阶段，叠加银价回暖，国投白银LOF能否就此走出此前的“过山车”阴影，市场拭目以待。