A 股市场在震荡整固中，大消费板块成为全场最亮眼的主线，全线表现活跃，成为震荡市中资金抱团的核心方向。截至当日收盘，中证消费指数上涨 1.28%，在所有一级行业中涨幅位居前列，其中白酒、家电两大核心赛道领涨板块，成为资金避险首选;旅游、零售、影视院线、免税等线下消费场景同步走强，板块内超七成个股收红，赚钱效应全面扩散。

这场消费板块的集体回暖，并非短期情绪炒作，而是基本面扎实支撑的结果：春节后白酒动销数据全面超预期，高端酒企库存去化成效显著;家电行业受益于以旧换新政策持续发力与出口市场超预期回暖，龙头企业一季度业绩预期乐观;线下消费场景复苏势头强劲，春节档票房刷新历史纪录、海南旅游市场持续升温，进一步夯实了消费复苏的基本面。业内分析师普遍指出，当前消费板块整体估值已回落至历史低位区间，随着国内经济稳步复苏，居民消费意愿持续改善，板块的长期配置价值正逐步显现，业绩确定性强的细分龙头更是成为震荡市中资金的核心避风港。

白酒板块：动销超预期 + 库存去化，高端龙头率先企稳

今日白酒板块全线飘红，中证白酒指数收盘上涨 1.56%，板块内超九成个股收涨。其中，贵州茅台收盘上涨 1.23%，股价重新站上 1800 元整数关口;五粮液上涨 1.87%，泸州老窖、山西汾酒涨幅均超 2%，古井贡酒、洋河股份等区域龙头同步跟涨，板块整体呈现出高端企稳、次高端跟涨的良性格局。

白酒板块的强势表现，核心源于春节后超预期的动销数据与显著的库存去化成效。据酒业协会最新发布的数据显示，2026 年春节期间，全国白酒终端动销同比增长 12.3%，其中高端白酒动销同比增长 15.7%，显著跑赢行业平均水平。尤为关键的是，经过春节旺季的集中消化，高端酒企的渠道库存已降至历史低位：贵州茅台的渠道库存维持在 1 个月以内，处于近三年最低水平;五粮液的渠道库存从节前的 2.5 个月降至 1.2 个月，库存去化幅度超 50%;泸州老窖、山西汾酒的渠道库存也均回落至合理区间，彻底扭转了此前市场对白酒库存高企的担忧。

除了库存去化，白酒批价企稳也为板块提供了坚实支撑。春节后，53 度飞天茅台散瓶批价稳定在 2750 元 / 瓶左右，整箱批价维持在 2880 元 / 瓶，价格体系保持坚挺;五粮液第八代普五批价回升至 980 元 / 瓶，较节前上涨 30 元，渠道利润空间持续修复。业内人士指出，高端白酒批价企稳、库存去化完成，意味着行业基本面已触底回升，随着节后商务宴请、宴席场景的持续复苏，白酒行业的动销有望延续回暖态势，龙头企业的业绩确定性进一步强化，这也是资金持续布局白酒板块的核心原因。

家电板块：政策 + 出口双轮驱动，一季度业绩预期乐观

与白酒板块形成联动的，是家电板块的全面走强，今日申万家电指数收盘上涨 1.42%，白电龙头领涨板块，美的集团上涨 2.05%，格力电器上涨 1.78%，海尔智家上涨 1.92%，老板电器、火星人等厨电龙头也同步跟涨，板块内多数个股实现稳健上涨。

家电板块的回暖，核心来自政策与出口的双轮驱动。政策端，全国层面的家电以旧换新政策持续发力，2026 年开年以来，已有超 20 个省市出台了家电以旧换新的配套补贴政策，对绿色智能家电、节能家电给予最高 15% 的购置补贴，直接拉动了终端消费需求。据商务部数据显示，2026 年 1-2 月，全国家电以旧换新累计拉动消费超 800 亿元，同比增长 32.6%，绿色智能家电的销售额占比提升至 65% 以上，政策拉动效应十分显著。

出口端的超预期表现，更是为家电龙头的业绩增长打开了空间。海关总署最新数据显示，2026 年 1 月，我国家电产品出口额同比增长 18.7%，其中空调、冰箱、洗衣机三大白电产品出口量分别同比增长 22.3%、19.5%、16.8%，创下近两年来最快增速。美的、格力、海尔等龙头企业在东南亚、欧洲、拉美等海外市场的份额持续提升，海外收入占比稳步扩大，其中美的集团 1 月海外订单同比增长 25%，格力电器的中央空调海外出口额同比增长超 30%，龙头企业的全球化布局成效持续显现。

业内分析师指出，除了政策与出口的利好，地产后周期的回暖也为家电板块带来了增量需求。2026 年 1 月，全国商品房销售面积同比降幅持续收窄，二手房交易量同比增长超 20%，带动家电更新需求与新增需求同步释放。叠加当前家电板块估值仍处于历史 30% 分位以下的低位区间，龙头企业的业绩预期乐观，估值修复空间充足，成为资金避险布局的核心选择。

线下消费场景全面复苏，多点开花夯实板块基本面

除了白酒、家电两大核心主线，今日旅游、零售、影视院线、免税等线下消费赛道也同步走强，全面印证了线下消费场景的强劲复苏势头。影视院线板块今日上涨 2.13%，领涨整个消费板块，光线传媒、万达电影、中国电影等龙头个股涨幅均超 3%;旅游酒店板块上涨 1.35%，中国中免上涨 1.12%，中青旅、曲江文旅等跟涨;零售板块同样表现活跃，永辉超市、家家悦等商超龙头实现稳健上涨。

影视院线板块的强势，直接受益于 2026 年春节档的亮眼表现。据国家电影局数据，2026 年春节档全国电影总票房达 98.75 亿元，刷新历史同期最高纪录，观影人次超 1.9 亿，同比增长 8.2%，头部影片口碑与票房双丰收，直接带动了影视制作、院线放映企业的业绩兑现。业内预计，春节档的高热度将延续至节后，叠加进口大片的陆续定档，2026 年一季度影视行业的业绩有望实现同比大幅增长，板块估值修复空间持续打开。

免税与旅游板块的回暖，则源于旅游市场的持续升温。春节假期全国国内旅游出游人次同比增长 15.6%，旅游收入同比增长 20.3%，节后错峰游的热度更是持续不减，海南旅游市场迎来客流高峰，2 月以来海南离岛免税店日均客流量同比增长超 30%，离岛免税销售额同比增长 25% 以上，直接带动了免税龙头中国中免的业绩回暖。同时，出境游市场也持续复苏，2026 年 1 月出境游人次同比增长超 120%，进一步打开了旅游酒店、航空机场等板块的增长空间。

投资策略与风险提示

当前消费板块的集体走强，除了基本面的持续回暖，更核心的逻辑在于板块估值已回落至历史低位，叠加业绩确定性强的优势，成为震荡市中资金避险的首选。据数据显示，截至 3 月 1 日，中证消费指数的动态市盈率为 22.3 倍，处于近十年 20% 分位以下，其中白酒板块动态市盈率处于近十年 25% 分位，家电板块更是处于近十年 15% 分位，多数细分龙头的估值已回落至历史绝对低位，估值修复空间充足。

投资策略方面，业内专家建议，当前消费板块的布局应紧扣 “业绩确定性” 核心，优选基本面扎实、业绩兑现能力强的细分龙头。具体来看，高端白酒赛道优先布局品牌壁垒深厚、库存结构健康、批价坚挺的龙头企业，把握节后动销持续回暖带来的估值修复机会;白电赛道重点关注全球化布局完善、受益于以旧换新政策与出口回暖的平台型龙头;线下消费复苏主线，可布局受益于离岛免税持续回暖的免税龙头，以及春节档业绩兑现的影视院线龙头，同时关注错峰游热度延续带来的旅游酒店板块机会。

风险提示方面，投资者需重点关注三大核心风险：一是居民收入预期恢复不及预期，可能导致居民消费意愿持续低迷，影响消费板块的需求复苏节奏;二是地产市场复苏不及预期，可能对家电、家居等地产后周期消费板块的需求形成压制;三是海外市场需求波动、地缘政治冲突等因素，可能导致家电等出口导向型行业的海外订单不及预期，影响企业业绩兑现。

结尾

2026 年 3 月 1 日消费板块的全线活跃，既是春节后消费基本面持续回暖的集中体现，也是资金对板块低估值、高确定性价值的重新认可。从高端白酒的动销超预期，到白电龙头的政策与出口双轮驱动，再到线下消费场景的全面复苏，消费板块的回暖并非单点突破，而是全产业链的基本面改善，这也为板块的后续走势奠定了坚实的基础。

长期来看，消费作为拉动经济增长的三驾马车之一，始终是资本市场的核心长坡厚雪赛道。随着国内经济稳步复苏，居民收入水平持续提升，消费升级与内需扩大的大趋势将持续推进，消费板块的长期增长逻辑并未发生改变。当前板块估值仍处于历史低位，随着业绩的持续兑现，估值修复的空间将逐步打开。

对于投资者而言，在市场震荡、不确定性较高的环境下，无需追逐短期热点炒作，应聚焦具备品牌壁垒、业绩确定性强、长期增长逻辑清晰的消费细分龙头，理性布局，把握板块估值修复与业绩增长的双重红利，在消费复苏的大趋势中实现长期稳健的投资回报。