烧钱80亿是流量虚火还是真金，摩根士丹利在最新研报深度复盘2026年春节AI应用大混战，

据硬AI，2026年春节中国消费级AI赛道迎来了史上第一场大规模补贴驱动的用户争夺战。阿里巴巴（通义千问/Qwen）、字节跳动（豆包/Doubao）、腾讯（元宝/Yuanbao）、百度（文心/Ernie）四大巨头集体下场，以现金红包、消费券、春晚冠名等方式砸钱抢用户。摩根士丹利估算，各平台合计促销支出很可能超过80亿元人民币，涵盖现金红包、每单补贴、生态流量导入及媒体曝光等多个维度。

然而，流量盛宴之后，各家的成色大相径庭。摩根士丹利基于Questmobile数据，从流量规模、用户参与度、活动后留存三个维度对各平台进行了系统性评估。结论清晰而残酷：短期DAU爆发人人有份，但真正能留住用户的，只有豆包和通义千问；而长期胜负的关键，在于产品实用性、生态整合能力和超越金钱激励的真实价值创造。

大摩认为，这场春节大战本质上是一场"超级入口"的卡位战。谁能在补贴退潮后守住用户基本盘，谁就在下一阶段的AI商业化竞争中占据先机。从目前数据看，字节跳动的豆包和阿里巴巴的通义千问表现相对突出，腾讯元宝的留存表现令人担忧，百度则几乎在这场战役中缺席。

烧钱规模：阿里最猛，总盘超80亿元

各平台的投入力度差异显著：

• 阿里巴巴（通义千问）：官方宣布"30亿元春节请客计划"，以每张25元无门槛消费券为核心，覆盖外卖、即时零售、电影票、机票、酒店等场景，深度整合淘宝、盒马、天猫超市、飞猪、大麦、支付宝等生态。券的有效期被多次延长（从2月23日延至2月28日，再延至3月3日）。摩根士丹利估算，实际支出很可能超过50亿元（约2亿笔订单 × 每单25元券 = 50亿元，加上其他品牌营销费用）。

• 字节跳动（豆包）：深度绑定央视春晚，获得大量媒体曝光；同期推出现金红包抽奖活动（2月13日至16日，单个红包最高8888元），以及10万份高价值科技奖品（机器人、无人机等）。摩根士丹利估算，总支出远超15亿元（仅奖品价值本身已约达15亿元）。活动期间还同步发布了豆包2.0（2月14日）和Seedance 2.0（2月12日）。

• 腾讯（元宝）：投入10亿元现金红包（2月1日至23日），通过元宝App及元宝派群组发放，结合抽奖和任务制（如AI图片生成/创意任务）获取额外机会。值得注意的是，2月4日微信曾屏蔽元宝红包活动的直接链接，后以"口令红包"形式重新上线。营销重点围绕DeepSeek模型能力展开。

• 百度（文心）：投入5亿元现金红包（1月26日至3月12日），在百度App和文心App上发放，并成为北京卫视春晚的首席AI合作伙伴。

三大主要玩家在春节期间均实现了显著的DAU阶梯式增长，但绝对量级和增幅各有不同：

• 豆包：活动前DAU约为8400万（2月10日），在央视春晚播出的除夕夜（2月16日）达到峰值1.445亿，较活动前净增约6050万DAU。春节期间，豆包大模型的每分钟Token处理量（TPM）在2月16日峰值达到633亿，当晚处理AI相关查询超过19亿次。周活跃用户（WAU）在2月16日至22日当周峰值达到2.53亿，较此前年初至今均值1.79亿高出41%。

• 通义千问：从活动前约1700万DAU的基准线，在活动启动次日（2月7日）达到峰值7350万，净增约5650万DAU。活动启动首日（2月6日）DAU即达5850万，其中25%（约1480万）为活动参与者；次日峰值时，27%（约1970万）为活动参与者。WAU在2月2日至8日、2月9日至15日、2月16日至22日三周分别达到1.34亿、1.65亿和1.27亿（对比活动前年初至今均值仅1700万）。

• 元宝：从2026年1月的700万DAU基准，在2月16日达到峰值4050万，净增约3350万DAU。截至2月17日，官方公布峰值DAU超过5000万，MAU达到1.14亿。WAU在2月2日至22日期间持续改善，峰值达5600万。

• 百度（文心）：表现明显落后。尽管有促销活动，百度App的WAU和DAU在年初至今持续逐周下滑。文心App的WAU在2月9日至15日当周峰值仅为340万（较此前年初至今均值220万高出55%，但次周即环比下降27%）；DAU峰值为82.6万（较均值62.7万高出32%，次周环比下降18%）。

用户参与度：豆包>元宝>通义千问，流量暴涨伴随人均时长骤降

流量的快速扩张普遍伴随着人均使用时长的压缩，但各平台的压缩幅度差异显著，折射出用户质量的高下之分：

• 通义千问：人均每日使用时长从活动前的6.3分钟，在春节高峰期间骤降至3至5分钟，降幅高达51%。具体来看，2月2日至8日当周为7分钟，2月9日至15日降至5分钟，2月16日至22日进一步降至历史低点3分钟。这一数据表明，通义千问的春节流量高度集中于交易行为（下单领券），用户停留时间极短，属于典型的"交易型、低时长"使用模式。

• 元宝：人均每日使用时长较2026年1月水平下降约32%，三周均值约为6.5分钟（分别为6.7分钟、5.8分钟、7.0分钟），表明新增用户的人均参与度相对较低。

• 豆包：人均每日使用时长仅温和下降约15%，在2月16日至22日当周降至8.7分钟（此前均值为10.2分钟），是三家中参与度韧性最强的平台，在DAU大幅扩张的同时仍保持了相对稳健的用户粘性。

活动后留存：通义千问>豆包>元宝，补贴退潮后真相浮现

2月16日之后，各平台流量均出现不同程度的回落，但回落幅度的差异揭示了各平台用户留存能力的本质差距：

• 元宝：留存表现最差，DAU在活动结束后迅速回落至接近活动前水平，是三家中回撤最为剧烈的平台。

• 豆包：从峰值出现明显回落，但用户基盘结构性地高于春节前水平，说明活动期间确实沉淀了一批真实用户。

• 通义千问：活动后DAU仍明显高于活动前水平，表现最为亮眼。但摩根士丹利特别指出，这一相对韧性部分原因在于消费券有效期被延长至3月3日，因此留存数据存在一定的"人为支撑"成分，需要在券期结束后进一步观察。

通义千问在春节期间的订单数据尤为亮眼，充分体现了阿里生态整合的优势：

• 2月6日至23日期间，通过通义千问共完成约2亿笔订单（其中2月6日至12日约1.2亿笔，2月12日至23日约8000万笔）；

• 通过通义千问共点单1.02亿杯饮品（奶茶5520万杯、果茶3520万杯、咖啡1140万杯）；

• 机票、酒店、景区门票订单量分别环比增长+540%、+161%、+2429%；

• 60岁以上用户超过400万人通过通义千问下单；

• 近50%的订单来自县域及农村地区用户；

• 截至2月17日，超过1.3亿消费者首次通过通义千问App进行AI辅助购物。

摩根士丹利的核心判断是：这场春节大战标志着中国消费级AI"下一个超级入口"争夺战的正式打响，但短期流量爆发并不等于长期胜局。

从三个维度的综合评估来看：

• 流量规模：豆包 > 通义千问 > 元宝

• 用户参与度：豆包 > 元宝 > 通义千问

• 活动后留存：通义千问 > 豆包 > 元宝

豆包凭借央视春晚的顶级流量入口和相对均衡的三维表现，综合成绩最为突出；通义千问依托阿里生态的深度整合实现了惊人的订单规模，但用户参与质量有待提升；元宝的留存表现令人担忧，10亿元红包的效果更多停留在短期曝光层面；百度则几乎在这场战役中掉队，文心App的数据表现与其他三家不在同一量级。

摩根士丹利强调，长期成功的关键在于：活动结束后能否通过产品实用性留住用户、能否实现无缝的生态整合、能否创造超越金钱激励的真实价值。对于投资者而言，这场春节大战是观察各大AI平台用户获取效率与留存能力的重要窗口，后续数据的演变值得持续跟踪。