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综述

本周聚丙烯受中东地缘局势主导，呈现急涨急跌的过山车行情，截止12日全国拉丝均价在8657元/吨，较上周涨1163元/吨，涨幅15.52%。周初受地缘冲突升级、霍尔木兹海峡物流受阻及中东炼油设施受冲击影响，市场对短期局势缓和预期落空，能源供应收紧担忧加剧下，国际原油大幅向上突破，聚丙烯同步跟涨，周一涨幅在2061元/吨。随后中东紧张局势阶段性缓和，国际油价快速回落，聚丙烯板块大幅回调，前期涨幅集中回吐，生产企业日内降价幅度达1600–2000元/吨，现货同步跟降。此轮快速拉涨后，市场炒作情绪明显降温，业内心态转向观望，行情进入震荡整理阶段，短期重点以消化波动回归基本面为主。

近期聚丙烯市场关注点：

1、截至2026年3月11日，中国聚丙烯商业库存总量在93.84万吨，较上期下降1.08万吨，环比下降1.13%，其中生产企业总库存环比+0.38%；样本贸易商库存环比-3.08%，样本港口仓库库存环比-8.23%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-8.28%；纤维级库存环比-13.97%。

2、本期聚丙烯平均产能利用率69.98%，环比下降4.44%；中石化产能利用率72.62%，环比下降6.52%。古雷石化35万吨/年及多套装置集中降负减产，使得中石化产能利用率宽幅下降。裕龙石化一线40万吨/年及浙江石化三线45万吨/年等装置停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降。

3、截止2026年3月12日，国内聚丙烯装置周度损失量29.883万吨，环比上周上涨15.81%；其中检修损失量在22.134万吨，环比上周上涨13.61%；降负损失量1.749万吨，环比上周上涨19.91%。本周，地缘局势影响下，国内聚丙烯生产企业成本端压力上涨，聚丙烯装置停车/降负增加；叠加计划内检修装置增加，国内聚丙烯装置检修损失量和降负损失量均出现大幅上涨。

一、霍尔木兹海峡停运引发市场担忧 市场超预期涨跌

本周聚丙烯受中东地缘局势主导，呈现急涨急跌的过山车行情，截止12日全国拉丝均价在8657元/吨，较上周涨1163元/吨，涨幅15.52%。周初受地缘冲突升级、霍尔木兹海峡物流受阻及中东炼油设施受冲击影响，市场对短期局势缓和预期落空，能源供应收紧担忧加剧下，国际原油大幅向上突破，聚丙烯同步跟涨，周一涨幅在2061元/吨。随后中东紧张局势阶段性缓和，国际油价快速回落，聚丙烯板块大幅回调，前期涨幅集中回吐，生产企业日内降价幅度达1600–2000元/吨，现货同步跟降。此轮快速拉涨后，市场炒作情绪明显降温，业内心态转向观望，行情进入震荡整理阶段，短期重点以消化波动回归基本面为主。

表1 国内聚丙烯周度供需平衡表

二、新增检修及降负荷企业增多 产能利用率环比下降

预测：下本期聚丙烯平均产能利用率69.98%，环比下降4.44%；中石化产能利用率72.62%，环比下降6.52%。古雷石化35万吨/年及多套装置集中降负减产，使得中石化产能利用率宽幅下降。裕龙石化一线40万吨/年及浙江石化三线45万吨/年等装置停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降。

1、产业去库加快，商业库总量下降

截至2026年3月11日，中国聚丙烯商业库存总量在93.84万吨，较上期下降1.08万吨，环比下降1.13%，其中生产企业总库存环比+0.38%；样本贸易商库存环比-3.08%，样本港口仓库库存环比-8.23%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-8.28%；纤维级库存环比-13.97%。

2、检修及降负荷企业意外增多，聚丙烯产能利用率环比下降

本期聚丙烯平均产能利用率69.98%，环比下降4.44%；中石化产能利用率72.62%，环比下降6.52%。古雷石化35万吨/年及多套装置集中降负减产，使得中石化产能利用率宽幅下降。裕龙石化一线40万吨/年及浙江石化三线45万吨/年等装置停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降。

表2 国内各地区聚丙烯周度产量表

3、高价成交压力抬升 生产企业库存上涨

截至2026年3月11日，中国聚丙烯生产企业库存量在65.76万吨，较上期上涨0.25万吨，环比上涨0.38%，中东局势升级，成本极限涨跌，市场局势未明，中石化企业预留部分库存。同时场内炒作氛围浓厚，价格涨势明显且波动频繁，多数下游工厂对高价货源持观望心态，本周生产企业库存环比窄幅上涨。

本期聚丙烯下游行业整体开工呈现小幅走高趋势，塑编、BOPP、PP管材、PP透明行业开工上扬，其他行业走跌。BOPP企业多积极交付前期订单，行业开工走高。塑编行业随着春耕备肥期将至，化肥袋需求支撑行业开工，加之水泥袋用量提升，行业开工上扬明显。PP管材随着基建复工，整体需求走高。透明PP大中型企业订单支撑，行业开工持续攀升。其他日用注塑、PP无纺布、CPP以及改性PP行业多受成本端大幅走高影响，终端消费跟涨乏力，价格传导不畅，使得行业开工率走低。整体来看，聚丙烯下游行业表现分化，但成本端大幅上涨不同程度制约下游开工积极性，市场供需矛盾加大，预计下周聚丙烯整体下游行业开工或小幅下滑。

CPP：近期受中东地缘局势影响，聚丙烯原料价格波动较大，成本端支撑较强，期货盘面宽幅震荡。原料价格大涨导致膜厂生产成本承压加剧，CPP市场报价随之上调，但下游对高价接受度有限，刚需补库基本结束，追涨意愿低迷。华东、华北等核心区域成交清淡，高价货源实单落地难度大，仅零星刚需跟进。膜厂订单较前期降温，生产积极性下降，开工负荷小幅走跌，部分厂家封盘观望。优先消化现有订单，新增接单量不足。截至3月12日，华东地区低温复合膜价格在12050元/吨，环比+13.68%。

下期预测来看，地缘冲突仍在继续，若冲突保持胶着，霍尔木兹海峡维持封锁状态，原油供应收紧压力持续凸显，预计下周国际油价或上涨，预计油制PP利润下滑。动力煤市场来看，原料价格趋稳而煤制PP价格高位运行，预计下周煤制PP利润修复。

本周油制、煤制、甲醇制、PDH制PP利润下滑，外采丙烯制PP利润修复。成本端国际原油市场来看，地缘冲突仍在继续，霍尔木兹海峡航运受阻，多个中东产油国被迫减产，本周国际油价均价上涨，然上涨幅度不及油制PP价格，油制PP利润修复在-628.39元/吨。动力煤市场趋稳运行，煤制PP价格强势跟涨，煤制利润宽幅上涨在1524.00元/吨。

五、成本与需求激烈碰撞 加剧聚丙烯市场快涨块跌

表3 国内聚丙烯供需平衡预期

供应：检修及预防性降负荷增速哦，供应端预计缩量趋势

供应端预计缩量，能源供应担忧导致炼厂预防性降负荷增多，由华南逐步扩散至华东等各区域。新增停车加重供应缩量趋势。

需求：下游订单放缓恢复

需求端逐步恢复，下游开工逐步恢复，但原料市场过山车式变化，加重下游采购压力。

成本：油制及PDH制成本端支撑增强

成本面支撑偏强，原油供应紧缺担忧导致国际油价高位存探涨机会。丙烷进口成本高位维持，PDH成本支撑增强。

结论（中长期）：预计聚丙烯市场先扬后抑趋势，3月市场下游开工陆续恢复，原料补仓跟进，利好市场价格影响因素增多。4月市场下游开工基本进入稳定期，且国家政策利好带动下，下游出口形势跟进，市场存拉涨机会增多，但同时也要对海外贸易局势不确定存担忧，影响国内需求跟进进而压缩市场上涨空间。5月市场需求略有转淡，同时高价抑制下游采购积极性，预计5月市场或存高位松动趋势。