3 月 20 日，备受关注的宇树科技 ( 下称 " 公司 "）正式向上交所递交科创板 IPO 申请，其招股说明书（申报稿）随之披露。

招股书显示，公司专注于高性能通用机器人，产品矩阵覆盖四足机器人、人形机器人及机器人核心组件，在科研、工业巡检、消费娱乐等多个场景广泛应用。

报告期内，公司业绩实现跨越式增长：2022 年至 2024 年，营业收入分别为 1.23 亿元、1.59 亿元、3.92 亿元，2025 年进一步攀升至 17.08 亿元，同比增长 335.36%；扣非后净利润从 2022 年的 -0.08 亿元增至 2025 年的 6.00 亿元，同比暴涨 674.29%。2023 年至 2025 年，公司毛利率连年攀升，从 44.22% 提升至 60.27%。

对此，宇树科技方面向蓝鲸科技记者表示，" 业绩增长主要得益于商业消费和行业应用收入快速放量。另外，2025 年 1 — 9 月，公司人形机器人收入已超越四足机器人，成为新的业绩增长点。"

从净利润表现来看，公司各年净利润分别为：2022 年 -0.22 亿元，2023 年 -0.11 亿元，2024 年 0.95 亿元，2025 年 2.88 亿元。其中，2025 年净利润与扣非后净利润出现显著差异，主要系公司因股权激励确认大额股份支付费用 3.49 亿元，计入非经常性损益后，使得当年归母净利润为 2.88 亿元，而扣非后净利润仍达 6.00 亿元。需说明的是，该笔费用不涉及现金流出，不影响公司现金流与实际盈利水平。

据悉，此次 IPO，公司计划发行不低于总股本 10% 的股份，募集资金总额约为 42.02 亿元，将全部投入公司主营业务相关的科技创新领域。募集资金将主要用于四大项目：智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发，以及智能机器人制造基地建设。

宇树科技方面告诉蓝鲸科技记者，" 上述资金中将有占比高达 48.13%（超 20 亿元）作为规模最大的单项投资，全面倾注于聚焦具身大模型等机器人‘大脑’与‘小脑’底层技术攻坚的研发项目，助力公司攻克机器人智能核心技术，实现软硬协同升级。"

此外，宇树科技补充道，"公司紧抓行业规模化发展机遇，将制造基地建设纳入 IPO 募投重点项目，项目建成后预计可实现年产 7.50 万台人形机器人与 11.50 万台四足机器人的产能规模。"

从股权结构来看，公司股权较为多元。实际控制人王兴兴直接持股 23.82%，通过员工持股平台上海宇翼间接控制 10.94%，合计持有公司 34.76% 的股权。

与此同时，美团系（汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠）、红杉中国（宁波红杉、厦门雅恒）、经纬创投（经纬壹号、经纬叁号）等知名机构及产业资本合计持有公司较高比例的股权，股东结构呈现多元化特征。

在此股权多元的基础上，公司设置了特别表决权安排。王兴兴通过特别表决权机制，合计控制公司 68.78% 的表决权，为公司绝对实际控制人，担任董事长、总经理兼首席技术官。

对此，有分析师向蓝鲸科技记者表示，" 特别表决权机制下，实际控制人可能对公司决策产生重大影响，存在与中小股东利益不一致的风险。"

在招股书中，还揭示了机器人行业共有的挑战。公司明确提示了技术突破与商业化应用不及预期的风险，尤其是具身大模型技术尚处于研发阶段，可能影响通用机器人的大规模应用进程。此外，国际贸易摩擦、行业竞争加剧、毛利率波动以及存货增长等风险也被一一列出。

来源：蓝鲸财经