顺势而为，变则通。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

近80只产品成立以来斩获10倍以上收益

近期，公募基金权益产品的长跑收益榜单迎来历史性变局，长期蝉联全市场累计收益宝座的华夏大盘精选混合A（000011.OF），其排名被宏利成长混合（162201.OF）超越。

两只运行均超过二十年的“化石级”长牛公募，累计收益率双双在50倍左右。

截至6月11日，成立于2003年的宏利成长混合累计收益率达58.3倍，超越成立于2004年、累计收益率为49倍的华夏大盘精选混合A。

同时，公募长跑矩阵多只基金实现数十倍的业绩增长。例如，2005年成立的富国天瑞强势混合（100022.OF）累计回报达33.3倍，2003年问世的嘉实增长混合（070002.OF）亦实现26.8倍的总回报。

（来源：Choice数据）

截至目前，全市场已有近80只主动权益基金成立以来斩获10倍以上收益，印证了专业主动管理穿越多轮牛熊的长期价值。

多风格基金经理接力打造好成绩

导致此次冠亚军排名反转的底层逻辑，在于“极致集中”与“均衡分散”两种截然不同的策略在特定产业周期下的碰撞。

宏利成长当下持仓风格是极致赛道策略，主要聚焦AI算力及光模块。凭借对电子及通信板块的重仓出击，该基金2025年净值翻倍，年内再度收获86.7%的收益率。

（来源：Choice数据）

而华夏大盘精选混合持仓风格为均衡分散策略，多行业配置，前十大重仓股分别来自6个行业，且集中度仅为33.3%（占净比）。

（来源：Choice数据）

但相同点是，两只产品均历经十余次基金经理更迭，目的是主动适配宏观经济周期与市场风格轮动，并据此做出动态修正。

华夏大盘成立至今共历经10余任次基金经理，期间包含5段多管理人共管时期，且每一任任职总回报均收正。

（来源：Choice数据）

相较之下，宏利成长混合的良好业绩主要是在梁辉及现任基金经理孙硕管理期间快速积累的。而在邓艺颖、周琦凯管理期间，其任职总回报均出现了不小的亏损。

（来源：Choice数据）

整体看，掌舵人的阶段性变化，使这两只基金能够根据市场结构动态优化组合，从而避免固守单一赛道。而过去四年白酒、医药、电力设备的深幅回调说明，固守单一赛道极易令老牌基金陷入“冠军魔咒”。

冠、亚长牛基金当下均看好科技

两大长牛基金虽然在集中度上有所差异，但对于科技创新的长期趋势均抱有极高的战略共识。

宏利成长基金经理孙硕指出，在国内外因素共振下，新一轮科技创新周期已拉开帷幕。

他观察到，AI领域正出现新变化，端侧AI（如智能眼镜、手机、玩具、耳机等）如雨后春笋般涌现，AI应用也呈现遍地开花之势。并认为，2026年的科技投资将蕴含更多机会。

（来源：Choice数据）

华夏大盘基金经理屠环宇同样看好半导体、大模型应用、企业级软件服务及消费电子等数字经济板块。

（来源：Choice数据）

整体来看，纵观两只产品二十余年的运作历程，其常青密码并非固守单一策略，而是在十余次更换基金经理过程中完成了投资风格的顺势迭代。投资者或可在选基金还是选基金经理之间进行一些思考。

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