2026年资管市场最大的“流量”是什么？

答案是“固收+”资产的蓬勃崛起。

根据WIND对2026年基金一季报的统计，“固收+”基金的规模在3月末超过3.15万亿元，达到历史最高水平。且今年一季度增长就超过了4660亿元，成为全市场“最亮眼的星”。

一批深耕“固收+”的公募机构获市场广泛关注，包括景顺长城、易方达、富国、汇添富、招商基金等。

“固收+”的流量密码是什么？

数十万亿储蓄理财面临重新配置，会往何处去？

一系列问题都值得2026年中的你仔细思考。

01

60万亿高息存款亟待“分流”

此次“固收+”资产蓬勃发展有一个非常重要的背景：

高达60万亿的中长期定期储蓄的集中到期。

根据瑞银EvidenceLab测算，2026年国内中长期存款到期量达到近年峰值，预计约有55万亿到60万亿元人民币的存款到期，上述到期存款额约占到中国企业及家庭存款总额的18%。

但是当这批巨量财富走到重新“配置”的时点，它们过去几年享受的较高存款利率早已不复存在。

五年前，不少银行的5年期定存利率在4%左右，如今普遍在1.3%左右，降幅超过三分之二。

更有挑战的是，这个趋势不会在今年终止，根据国盛证券计算，2027年银行中长期存款到期规模会保持高位，甚至超过60万亿元的水平，也就是说明年再投资的难度还会加大。

现实问题摆在投资者面前：

随着这部分定期存款纷纷到期，手持大量现金的投资者该往何处去？

02

新一代“固收+”产品浮出水面

近年来， “固收+”产品开始被银行渠道及理财市场关注。

简单而言，“固收+”产品通常是主要投资债券类资产，再加较低仓位的含权资产（比如，股票、转债、黄金等）。

组合通过这种股债的配置，来提供相应风险收益特征的资管产品。

过去两年，“固收+”产品供给增加， 可以看到，现在的头部“固收+”团队，为市场提供了更多元的产品策略。

以景顺长城旗下“固收+”产品线为例，其布局覆盖低、中、高波等不同风险收益特征，策略丰富多元，其团队成员在超额收益获取上各有所长，其中负责“+”部分的权益基金经理风格多元化，包括周期、成长、均衡、价值等。

整体而言，景顺长城“固收+”产品线全面，有不同风险收益特征和风格策略多元化的产品。长期业绩稳健，客户持有体验较好，因此，其“固收+”产品深受专业的机构投资者及客户的认可，从过往的基金定期报告可以看到，在一些较大规模的“固收+”产品里，机构投资者长期占据较高的份额。

03

做好“固收+”，其实有“高难度”

面对日益复杂的宏观叙事和基本面， 要把“固收+”产品业绩做好，难度越来越高。

难点主要来自于三个方面：

其一、“固收+”需要复合型的资产管理能力：

众所周知，固收加产品的投资涉及不同类别资产，需要大类资产配置的思维和不同资产的投资能力。债券投资需要有久期、利差、信用与流动性管理能力，股票投资需要把握产业趋势、个股基本面的挖掘能力等，可转债则更强调在不同价格区间内对风险收益比的把握。至于黄金、大宗商品、衍生品，则需要相应的投资能力。

运作好一个“固收+”产品，需要多种资产的投资能力。

景顺长城固收+业务的管理模式是跨部门进行合作，固收+团队内部有多位不同背景的基金经理，比如混合资产投资部总经理李怡文，大类资产配置经验丰富，擅长从更全局的视角审视不同资产的风险收益比。前面也提了到负责“+”部分的权益基金经理风格各异，各有所长，覆盖周期、成长、均衡、价值等领域。这背后是公司在权益投资领域的积淀，使得其能够多个角度为“固收+”提供增益。此外在可转债、黄金、大宗商品等投资领域，其团队中也都有相应的颇具实力的基金经理。

其次，“能做”与“能做好”是两回事。

近年的“固收+”管理经验显示，“固收+”的业绩表现不仅和公司是否具备多元资产能力有关，更和公司能否将不同资产的管理能力捏合形成完整投资能力有关。

基金管理人在公司层面是否有协同和配合机制，能否对“固收+”业务形成支持，同时，基金经理之间能否通力协作，这些都非常重要。

在景顺长城，其投研团队倡导“大投研平台”，强调投研一体和分享协作文化，且设置了行之有效的跨部门交流机制。这种“+”的机制和“+”的文化，正是其“固收+”能取得突出成绩的底层保障。

可以看到，景顺长城旗下的不少“固收+”产品是由双基金经理甚至多基金经理共管。参与管理“固收+”产品的基金经理除了有固收和混合资产团队成员，还有来自公司股票投资部等其他部门成员。

让不同成员、甚至跨部门成员之间实现通力协作，共同把一只基金管理好，并不是一件容易的事。从结果来看，景顺长城的“固收+”产品整体实现了1+1>2的效果。

其三，最难的是回撤控制与收益增强同时兼顾。

这一点考验的是在“固收+”这类配置型产品管理上的底层逻辑和方法论。

常规的投资体系中，获取收益（进攻）和管理回撤（防御）的做法常常是矛盾的。比如，主动权益的投资在获取收益的同时可能会暴露一定的风险，如何兼顾收益与回撤并不容易。在景顺长城此前的策略会“固收+”圆桌论坛上，多位核心成员强调“投资方法论”和“回撤控制”的重要性。

固定收益部总经理彭成军认为，资产配置是实现稳健收益的核心方法，“资产配置是免费的午餐这句话应该永远是对的”，他强调要坚持长期投资方法论，不懂不做，在资金集中度和长期规律之间做好权衡。

基金经理陈莹则从三个维度控制回撤，一是严格的仓位管理；二是在权益投资上坚守估值纪律，“在估值合理的情况下去买入具有核心竞争力的公司，在估值偏泡沫化的阶段去兑现收益”；三是通过债券券种切换降低波动。

在景顺长城“固收+”团队看来，业绩的长期稳定性背后一定不是“择时一把梭”，而是系统化的配置框架与坚守的投资纪律。

04

下一步，答案或许会逐渐清晰

“弱水三千，只取一瓢”。对于普通投资者来说，做好投资的前提，是找到合适的产品。

而目前业内“固收+”领先的基金公司，已经逐步实现了团队协同作战，为“固收+”这类多元资产配置型产品保驾护航。同时旗下产品线全面，覆盖不同风险特征，产品风格各异，于投资者而言，有望在其中筛选到更适配自己的产品。

狄更斯在双城记中说，“那是最美好的时代，也是最不好的时代；那是希望的春天，也是失望的冬天。

如果借用这个句式，我们可以得出类似的观点，对于还在蓬勃发展的“固收+”业务而言：现在也是最好的时代，也是最有挑战的时代；这是机会孕育的春天，也是固定回报逐步暗淡的冬天。

在这样一个波动的投资环境下，如何应对无风险利率的下降，是所有普通投资者都要思考的问题。当高利率不再，转身寻觅相对较低波动的配置型产品（如“固收+”），可能是较好的选择。

60万亿的到期储蓄将“奔”往何处？答案或已经明了。

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