作者 | 深水财经社 韩峻

曾经的“西北酒王”皇台酒业，实控人突遭立案！

2026年6月16日晚间，皇台酒业发布公告，公司实际控制人赵满堂收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。

皇台酒业在公告中特别强调，经核实，此次立案调查事项与公司无关，不会对公司的生产经营及管理活动造成影响。

话虽如此，但公告发布次日，皇台酒业股价领跌整个白酒板块，盘中一度重挫近7%。

值得一提的是，这次实控人赵满堂被立案，还真不是因为皇台酒业本身，而是源于他控制的另一家上市公司，盛达资源早年的一笔巨额资金占用旧案。

但对皇台酒业而言，盛达系可不只是“实控人的另一家公司”那么简单。

公开资料显示，盛达资源与盛达集团，两者同属于“盛达系”商业帝国，由赵满堂控制。

2019年，正是赵满堂带着盛达集团入主，才把当时已暂停上市的皇台从退市深渊里拉了回来。

如今，盛达系及其一致行动人合计持有皇台酒业约29.98%的表决权股份。

可以说，没有盛达系的兜底，皇台酒业早在2019年就可能已经退市了。

A股“不死鸟”

即便没有这场突如其来的立案风波，皇台酒业自身的经营状况也早已不容乐观。

皇台酒业在上世纪90年代被可是一代西北酒王的存在，而现如今市场总调侃它是“A股不死鸟”。

绝非夸奖，而是在讽刺它二十多年来反复在退市红线边缘试探。

皇台酒业2000年登陆深交所，比贵州茅台还早一年。

上市至今，先后于2004年、2009年、2015年、2018年、2022年五次被实施退市风险警示，又五次成功摘帽。

最惊险的是2016年到2018年，公司连续三年亏损、净资产转负，2019年5月直接被深交所暂停上市。

也正是2019年，赵满堂带着盛达资源入场，注入资金、梳理债务、调整报表，硬生生把净利润和净资产双双拉正，2020年12月才恢复上市。

能够多次死里逃生，核心依仗就是盛达资源持续不断的资金、资源支持，一旦脱离实控人兜底，企业很难独立维持上市标准。

但“保壳活下来”和“经营好起来”完全是两回事。

多年来，公司管理层、实控权频繁更迭，企业绝大多数人力、财力、精力都消耗在处理股权纠纷、化解历史债务、应对监管问询、年末保壳做账上，根本没有稳定周期深耕白酒主业、打磨产品和渠道。

2025年，公司实现营业收入1.7亿元，同比下降1.53%；归母净利润1412.12万元，同比大跌49.02%。

进入2026年一季度，营收3194.32万元，同比下降17.40%；归母净利润亏损482.20万元，而上年同期还是盈利343.73万元。经营现金流净额为-3443.28万元，回款压力巨大。

西北酒王风光不再

曾经的皇台，深耕甘肃、辐射整个西北市场，区域市场认可度极高。

1994年，在第二届巴拿马万国博览会上，皇台酒与茅台双双获得金奖，“南有茅台，北有皇台”的美誉传遍全国。

皇台2000年成功上市，上市时间甚至早于贵州茅台，手握品牌、产区、上市三重优势，稳稳占据“西北酒王”的位置。

但数十年发展落差之下，如今的皇台酒业早已被西北同行全面甩开，在四家西北上市白酒企业中稳居末尾，行业差距越拉越大。

2025年，甘肃本土龙头金徽酒营收29.18亿元，新疆伊力特17.22亿元，青海天佑德酒11.01亿元。

而皇台酒业呢？1.7亿元，连金徽酒的十分之一都不到。A股20多家上市白酒企业里，皇台常年营收垫底。

不仅酒卖不动，产能也在大面积“空转”。

公司白酒设计产能高达1万吨，但2025年上半年实际产量仅为1233.86吨，产能利用率低至25%左右。

早年布局的葡萄酒业务如今更是成了沉重的包袱，库存积压惊人，按现有的销售速度，恐怕足够卖上几十年。

更致命的是，皇台酒业的部分年份“盈利”，靠的根本不是卖酒，而是政府补助、卖资产或是实控人扶持等非经常性收益。

比如2024年能够扭亏为盈，很大程度上是依靠诉讼完结后的预计负债转销，其主业几乎毫无造血能力。

与此同时，公司管理层的动荡更是频繁得离谱。

自2022年7月以来的两年多时间里，公司已先后有三任董秘离职。

2025年，人事变动依然没有停歇，副总经理兼营销总监张金道辞去营销总监职务。

到了2026年，高管洗牌进一步加剧，1月份，总经理代继陈转任副总经理，修卫华接任总经理。

仅隔几个月，到了5月份，代继陈再度因工作调整辞去董事等职务，而副总经理张金道也以个人原因彻底辞职，不再担任公司任何职务。

包袱太重的“西北酒王”

茅台如今股价稳在1200多元，而皇台酒业却只有10元左右。

曾经那句响彻大江南北的“南有茅台，北有皇台”，如今真成了一个在天上，一个在泥里。

为什么堂堂一代“西北酒王”会沦落至此？

其实就是包袱太重。

别的酒企遇到麻烦，无非是缺钱、缺品牌，但皇台面临的，却是一个令人窒息的“死局”，酒太多、资产太重，根本卖不动。

从家底来看，海量的酒库存、多处厂区厂房以及陈年基酒，这些在账面上看似丰厚的资产，实则全成了无法快速变现的沉重包袱。

白酒行业本就是重资产、慢回本，皇台大量闲置的产能每年都在产生巨额的折旧成本；那些积压的葡萄酒不仅卖不出去，仓储和管护还在持续失血。

卖不掉就只能干放着。货物死死压在仓库里换不来一分钱，资产越多，反而把企业拖得越深。

在品牌层面，皇台虽然手握老牌名酒的底蕴，却没能好好维护，高不成低不就。

叠加管理层频繁走马灯式地更换，品牌定位反复摇摆，始终没有建立起稳定的产品矩阵。

如今的高端产品打不开全国知名度，中端产品在本地市场又被金徽酒步步紧逼，低端产品利润微薄，根本撑不起渠道返利和营销投放。

现在的皇台，守着闲置产能和卖不动的库存，连个稳定的营销班子都凑不齐，更别提去跟别人拼刺刀抢市场了。

如果连最基础的“把酒卖出去”都做不到，更别提一代酒王的名号了。

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