日前，首创证券（601136.SH）发布公告称，公司港股上市。这意味着，首创证券距离成为国内第14家A+H两地上市券商仅一步之遥，同时也意味着，时隔六年后，券商H股上市再迎新进展。

来源：首创证券

计划港股上市后不足一年即通过聆讯

2022年12月，首创证券登陆上交所，跻身A股上市券商之列。三年多后，首创证券便又成功“扣响”港交所的大门，其中公司于2025年7月才推出进军港股的计划，距今不到一年，进展之迅速令外界瞩目。

2025年7月25日晚，首创证券发布系列公告称，为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，更好地整合国际资源，提升国际影响力，公司拟发行境外上市股份（H股）股票，并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。

2025年8月27日晚，首创证券再度公告称，北京市国资委原则同意首创证券本次拟公开发行H股的总体方案。同年10月，首创证券正式向港交所递交H股发行上市申请，联席保荐人包括中信证券、中国银河国际、中信建投国际及中银国际。

2026年4月17日，首创证券公告赴港IPO正式获得中国证监会的备案。同日，因首次递交的招股书满6个月有效期届满，公司迅速完成二次递表。

6月11日，港交所上市委员会举行上市聆讯，审议首创证券本次发行上市的申请。6月12日，首创证券收到通过信函，其中指出，香港联交所上市委员会已审阅公司的上市申请，但该信函不构成正式的上市批准，香港联交所仍有对公司的上市申请提出进一步意见的权力。

自营投资业务挑起业绩“大梁”

资管、证券经纪业务仍待放量

尽管距离“A+H”上市只差“临门一脚”，但对比13家“A+H”上市券商中的多数，首创证券的业绩体量仍存不小差距。

根据Wind数据，从2025年的业绩来看，首创证券实现营业收入25.28亿元，实现归母净利润10.56亿元。该业绩水平仅高于中原证券，营收不及排在第12位的国联民生的三分之一，归母净利润不及国联民生的一半。

具体到各业务来看，首创证券也存在明显的“偏科”。

来源：首创证券

根据招股书，自营投资板块成为了首创证券近两年拉动业绩的核心引擎。2025年，首创证券自营业务收入占公司总收入比重接近五成，板块收入同比增长46.38%至16.68亿元，税前利润突破13亿元，分部利润率飙升至76%，成为稳稳的利润压舱石。

资产管理业务是首创证券的传统优势项目。2025年，首创证券资管规模突破2000亿元，同比增长35.64%，投顾业务规模更是增长近3倍至436.99亿元。

但值得注意的是，资管业务规模的扩张并未带来收入的同步增长。2024年，首创证券资管业务手续费净收入达到8.87亿元，而到了2025年，该项数据仅录得4.03亿元，降幅达到54.52%。

经纪业务方面，2025年首创证券经纪业务手续费与佣金净收入2.71亿元，同比增长23.55%，在44家A股券商中，规模及增速分别位列倒数第二、倒数第四位；占总营收的比重为10.73%，在A股券商中占比较低。

因此，对首创证券而言，如何借港股上市募资的风口，将资金优势转化为业务层面的提升，外界仍拭目以待。

国资背景股东调整持股股份

股东城市动力IPO前夕减持

此外，首创证券近期的两起股权变动，也引起外界的关注。

首创集团为公司控股股东，直接持股比例约53.20%，上市后仍将保持控股地位，但其近期将已将部分股份无偿转让。

根据首创证券此前的公告，在完成A股上市后，首创集团、京投公司、京能集团分别持有56.77%、17.31%、8.31%股份，北京市国资委为实际控制人。

2025年10月15日，即首创证券港股递表前一天，首创证券披露公告称，首创集团与京投公司签署协议，将其持有的3.56%股权无偿划转给京投公司。划转完成后，京投公司持股从17.31%升至20.87%，首创集团持股降至53.20%，控股股东和实际控制人均未发生变化。2026年3月，首创证券公告这笔转让完成过户登记。

值得注意的是，首创集团与京投公司的实际控制人均为北京市国资委，此次转让股权因此被外界解读为巩固京投公司第二大股东地位之举。而与北京国资股东进一步集中资源的同时，股东城市动力（北京）投资有限公司（简称“城市动力”）在限售股解禁后持续减持，直至此次港股IPO前夕。

根据公告，城市动力在首创证券A股上市时持有1.51亿股、占比5.54%。2024年4月，即限售股解禁后不久，城市动力首轮即减持6947.5万股，持股降至2.9965%。

随后的2024年6月12日至7月31日期间，城市动力开展了第二轮集中竞价减持，在减持2733万股后持股降至5457.5万股，占比1.9966%。2024年10月9日至2025年1月8日，城市动力第三次开展减持。该次共减持2733万股，城市动力的持股进一步降至2724.5万股，占比0.9968%。

到2026年1月，首创证券又披露城市动力新一轮减持计划，此时距首创证券官宣冲刺港股已过去数月时间。根据公告，城市动力拟减持不超过2724.5万股；截至2026年5月27日减持区间届满，其实际减持846.59万股，持股降至1877.91万股、占比0.6870%。

换言之，自2023年末限售股解禁以来，城市动力已由持有首创证券5%以上股份的IPO前股东，逐步降至持股不足0.7%的小股东。

采写：南都·湾财社记者 刘常源