年入11亿、服务超13万家餐饮门店、复购率高达72.1%——近日，聚慧食品科技有限公司正式向港交所主板递交上市申请，其招股书亮出了一组令人侧目的数据。

这家餐调领域的“幕后英雄”凭什么闯关港股？它的上市，又将如何改写复合调味品的竞争格局？

闯关港股，聚慧食品的三大底牌

聚慧食品成立于2008年，是一家复合调味品定制品供应商，主要为餐饮企业客户提供覆盖产品类别及风味维度的综合风味设计及全景化解决方案，客户群包括海底捞、呷哺呷哺、老乡鸡、鱼你在一起及蒙自源等，累计服务超过13万家餐饮门店。

招股书显示，聚慧食品2023年、2024年、2025年营收分别为10.3亿元、11.36亿元、11亿元；毛利分别为3.14亿元、3.79亿元、3.4亿元元；净利润分别为1.23亿元、1.53亿元、1.25亿元。

底牌一：餐饮连锁化浪潮的红利

中国复合调味品市场仍处于早期发展阶段。2025年，复合调味品在美国、中国和日本的整体调味品市场中的占比分别为54.7%、25.5%和53.9%。同期，美国和日本的人均复合调味品消费额分别为882.9元和534.7元，显著高于中国的92.6元。

2025年，中国复合调味品的市场规模约1302亿元，自2020年以来复合年增长率达到5.5%，远高于单一调味品的1.6%。其中，2025年定制化产品的市场规模达到243亿元，自2020年起复合年增长率达到7.0%；预计到2030年，定制化产品市场规模将达到438亿元，自2025年起复合年增长率为12.5%。

与此同时，中国餐饮连锁化率持续提高，2025年中国餐厅连锁化率达到22.9%，但仍远低于美国的56.9%和日本的53.2%。连锁餐厅的快速增长和相对较低的渗透率表明，中国复合调味品定制品行业具有很大的发展潜力。

底牌二：“中国最大第三方中式复调定制”的卡位

根据弗若斯特沙利文的数据，聚慧食品是中国最大的第三方中式复合调味品定制品供应商。

招股书显示，2025年，中国复合调味品行业的市场参与者数量超过10000家。按收入计，前5大企业占据了该行业16.6%的市场份额。按收入计，聚慧食品在2025年中国复合调味品市场中的份额为0.8%。

2025年，中国复合调味品定制品行业的市场参与者超过1000家。按收入计算，中国复合调味品定制品市场的前5大企业2025年占据26.3%的市场份额。2025年，聚慧食品在中国复合调味品定制品企业中按收入排名位列第四，市场份额为4.5%。

在中国中式第三方（非关联方）复合调味品定制品行业中，2025年排名前五的企业合计占据25.2%的总市场份额（按收入计算）。聚慧食品在2025年按收入计算的中国中式第三方复合调味品定制品企业中排名第一，市场份额为7.6%。

底牌三：全链路研发能力构筑技术护城河

聚慧食品的产品以中式菜肴为基础，并延伸至广泛的亚洲风味，产品组合分为复合调味品定制品（主要包括火锅类复合调味品及非火锅类复合调味品）和复合调味品标准品两大类。目前，聚慧食品在重庆涪陵和合川设有两大生产基地，占地面积分别约为33000平方米及84900平方米，各自配备了现代化的生产及包装线。

截至2026年3月31日，聚慧食品拥有由69名专业人士组成的内部研发团队，已在中国设立30个应用中心，主要支持其复合调味品定制品的直销。2023年、2024年和2025年，复合调味品定制品占到聚慧食品总收入的97.4%、95.5%和95.4%，其中，火锅类复合调味品的占比分别为60.2%、60.4%、60.5%，为聚慧食品最大的业务板块。

资料显示，聚慧食品拥有19,000多个SKU，推出“佬油集1983”、“贵州红酸汤”等爆款产品，覆盖多种风味及菜系。截至2026年3月31日，公司已为前五大火锅连锁中的四家及前五大中式快餐连锁中的三家提供服务。

聚慧食品IPO，或将“重塑”复调竞争格局

第一，餐调定制赛道迎来独立IPO，“隐形冠军”走向台前

如果聚慧食品成功登陆港交所，它将成为调味品行业首家以餐调定制为主要业务的上市企业。在此之前，颐海国际虽涉足定制，但其底色是海底捞的关联方；天味食品、日辰股份各有侧重，但均非纯粹的第三方餐调定制模式。聚慧食品的IPO将正式宣告：餐调定制不再是大企业的“附属业务”，而是一个可以独立跑通、独立上市的成熟赛道。这将对四川新雅轩、川海晨洋、圣恩股份等一众同行形成强烈的资本示范效应。

更为重要的是，长期以来，餐调定制企业一直扮演着“幕后英雄”的角色——为连锁餐饮提供风味解决方案，却鲜少被消费者认知。聚慧食品的上市，将把“餐调定制”这个细分赛道推到聚光灯下。这不仅是一次企业个体的资本化，更是整个细分品类的“正名之战”。

第二，资本加持下的“马太效应”加速

聚慧食品虽然在中式第三方复合调味品定制品赛道排名第一，但市场份额也仅为7.6%。行业高度分散的格局，意味着头部企业通过资本扩张实现份额提升的空间巨大。一旦聚慧食品成功上市，融资带来的产能扩张、研发投入和渠道下沉能力，将加速行业洗牌——中小玩家或将面临更大的生存压力。

第三，从“价格战”到“价值战”转型

当前餐调定制行业深陷价格战泥潭。聚慧食品2025年的营收下滑，正是价格战的直接后果。但上市带来的品牌溢价和资本实力，可能帮助头部企业从“拼价格”转向“拼价值”——通过更强的研发能力、更完善的服务体系和更深的客户绑定，构筑差异化壁垒。

正如行业观察人士所言：“餐调定制企业的护城河并不是太高，产品本身的差异化程度并不是太大。未来要想获得竞争优势，还是要在某些领域或者某些品类集中构建竞争优势，而不是没有特色的全面出击。”

从“隐形冠军”，到“品类冠军”

聚慧食品的IPO故事，本质上是一个关于“品类冠军”的故事。

聚慧食品凭借近20年的深耕，在中国中式第三方复合调味品定制品赛道上做到了第一。这正是“品类冠军”的典型路径：在一个“细分品类”中成为第一，比在“大品类”中做老三老四更有价值。

但“隐形”的冠军还不够——聚慧食品需要从“幕后”走向“台前”，让市场、让投资者、让整个产业链真正认知到它在餐调定制这个细分品类中的统治力。上市只是第一步，如何将“品类第一”转化为“品类冠军”的品牌势能，才是更长期的课题。

这正是当前食材调味行业正在经历的一场集体觉醒。当“同质化”成为行业的痛点，当价格战成为常态，越来越多的企业意识到：唯有成为某个细分品类的冠军，才能从混战中脱颖而出。

7月13日，由行业权威媒体“新食材”与全球知名食材产业平台“良之隆”联合主办的第四届品类冠军颁奖盛典暨品类领军者论坛，将在石家庄国际会展中心启幕。

这场盛典的核心价值，正在于为“同质化”开刀——让品类冠军从混战中浮出水面。通过“1+N+1”模式评选年度品类冠军榜单——年度销量领军奖、极致单品突破奖、细分赛道领航奖、品类势能爆发奖、品类标准定义奖、渠道突围卓越奖、单品增长引擎奖、品类心智战略奖、消费挚爱品牌奖、年度卓越深耕奖。十大奖项覆盖了从规模到创新、从渠道到心智的全维度。

盛典期间将同步举办品类领军者论坛，从新人群、新场景、新原料、新技术等维度出发，通过挖掘品类冠军的实践案例，总结成功路径，发现增长机遇。

此外，盛典与“良之隆·中国京津冀食材电商节”深度结合，展会现场设置品类冠军专区，为品类冠军企业打造集品牌加冕、流量引爆、生意转化于一体的超级主场。