金价进一步走升有赖于黄金交易所交易基金(ETF)资金的流入带来结构性支持。瑞银的模型估算黄金交易溢价超过10%,达到疫情以来的最高水平。保持对黄金的价格预测不变,并且认为2024年底黄金价格将达到2150美元/盎司。投资者可以考虑在1800~1900美元/盎司价格内逢低买入黄金。
10月27日,黄金突破了2000美元/盎司的重要关口,因为该金属的主要驱动因素,即美元和美国利率,暂由地缘风险所替代(巴以冲突)。模型估算黄金交易溢价超过10%,达到疫情爆发以来的最高水平。这些溢价往往在触发事件后的20-30个交易日左右达到峰值
不过,迄今为止,投机者的空头回补一直是本轮反弹的主要驱动力。尽管黄金交易所(ETF)的资金流入确实在几天内转为正值,但这并没有持续多久。除非地缘事件明显升级,否则在美联储进入量化宽松,即我们预测的2024年中左右之前,ETF的购买量不太可能出现结构性上升。与此同时,根据世界黄金协会(World Gold Council)23年3季度的报告,尽管三季度需求同比下降6%,但各国央行在今年的前3个季度的总购买量增加了14%。
瑞银认为各国央行全年购买量可能超过1000吨,而这应会继续为金价提供支撑。总体而言,黄金再次证明了其在投资组合中作为对冲工具的价值。虽然对短期内追涨黄金持谨慎态度,但预计到2024年底黄金价格将达到2150美元/盎司,投资者可以考虑在1800-1900美元/盎司的价格范围内逢低买入。
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