很多人都听过查理・芒格那句扎心评价：“投资阿里巴巴是我一生中最大的失误之一，它终究只是一家该死的零售商。” 作为股神巴菲特的黄金搭档，芒格精准看走眼后割肉离场，再也没机会看到 AI 浪潮下阿里的起起落落。

今天我们就从这句点评切入，拆解阿里如今的 AI 棋局。

为什么芒格说阿里是 “该死的零售商”

很多人疑惑，阿里明明是中国顶尖科技企业，为何会被芒格视作普通零售商？答案藏在互联网的流量密码里：流量入口才是决定生死的核心。

普通人上网最先点开、最常点开的地方就是入口，微信是社交入口，抖音是娱乐入口，这俩占据了绝大多数用户的在线时长。而淘宝、京东这类购物 APP，打开次数和时长远不及它们，甚至不算真正的入口。

阿里也曾拼命抢入口：十余年前收购雅虎中国做搜索，十年前推出来往对标微信，后来投资微博、收购 UC 浏览器和优酷，前后砸了上千亿想把流量攥在手里，结果全都失败。没了入口的阿里，只能靠烧钱换流量。

财报显示，阿里每年要花近 2400 亿买广告做推广，为的就是让用户多打开淘宝。拼多多靠微信裂变抢市场，抖音直播带货降维打击，如今阿里的电商份额从巅峰的 80% 跌到只剩 30%，芒格终于看清：没有入口的阿里，终究只是给别人打工的零售商。

AI 来了，阿里的翻盘机会来了

现在 AI 爆发，全新的超级入口出现了：AI 助手。从问问题到订酒店，AI 帮用户把复杂操作变成了对话，每天主动使用的频次远超传统 APP。

这一次，不是比拼内容，而是比拼科技实力。

阿里早在多年前就布好了科技底牌：一是通义大模型，国内顶尖开源龙头，连马斯克旗下的 Cursor 都在基于它微调；二是阿里云，国内云计算市场的绝对老大，完成从 IaaS 到 MaaS 全产业链布局；三是平头哥芯片，营收突破百亿，仅次于华为海思。

这些储备不是凭空来的，是阿里常年为了抢入口，拼命提升转化率逼出来的 —— 毕竟没流量的电商，只能靠 AI 精准派券提高 GMV，像以色列搞滴灌一样挤出每一分价值。

三道考题，阿里的 AI 决赛不好闯

阿里的 AI 之路看似光明，却藏着三道生死关卡。第一关：现金流告急。

传统电商基本面持续承压，近一季度客户管理收入仅增长 1%，外卖、闪购还在烧钱，同时 AI 研发投入已超 5000 亿，近一季度经营现金流暴跌 66%，净流出 173 亿。对标谷歌，阿里的主业不强，却要全栈押注 AI，完全是背水一战。

第二关：字节的贴身缠斗。现在阿里和字节越来越像，电商、聊天机器人、视频生成、云计算全战线短兵相接。