10月物价数据双双回落 预计年内物价走势向上修复动能有限
11月9日国家统计局数据显示，10月份居民消费价格（CPI）同比下降0.2%，环比下降0.1%。10月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.6%，环比持平。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，10月份，受天气晴好农产品供应充足、节后消费需求回落等因素影响，CPI略有下降。10月份，工业生产经营活动保持扩张，受国际原油、有色金属价格波动及上年同期对比基数走高等因素影响，全国PPI环比由涨转平，同比降幅略有扩大。
CPI略有下降
据测算，在10月份0.2%的CPI同比降幅中，翘尾影响约为-0.2个百分点，与上月相同；今年价格变动的新影响约为0，比上月回落0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅略有回落。
民生银行首席经济学家温彬认为，整体看，10月CPI走势是继9月之后的第二个月走弱。从原因看，一方面食品价格对物价的拖累影响较为明显，这与近年来我国持续加强粮食安全和食品供应保障，以及猪肉产能去化偏慢导致的价格持续低迷有关。
另一方面，耐用消费品价格整体偏弱，主要是近年来我国汽车、消费电子产品产业链效率不断提升，但在外需回落的情况下，国内市场出现了一定供过于求的现象。最后，尽管今年以来服务需求整体在复苏，但也易受到节日等季节性因素影响而出现波动。展望未来，预计明年临近开春CPI中枢或能重回温和上行区间。
大智慧金融信息研究院宏观经济研究员丁宇佳对贝壳财经表示，展望后续物价运行，CPI方面，今年全国气温相较往年同期偏高，有利于果蔬生长、采摘及运输等环节，在没有大范围极端天气影响下，市场供给保持充足，而需求总体平稳，食品价格预计走势呈弱稳运行。不过，立冬以后气温逐步下降，部分地区雨雪天气或加强，可能对农产品价格造成短期扰动。10月制造业和非制造业PMI从业人员指数均边际回落，居民就业继续承压。
当前消费者信心指数仍处于历史低位，在缺少节假日效应拉动的情况下，预计年内消费延续弱修复态势，服务价格和核心CPI可能难有超预期表现。当前能源价格有所回调，后续在季节性需求以及OPEC+继续执行减产的作用下，原油价格进一步下行空间有限。预计11月CPI环比可能延续季节性偏弱、12月或小幅增强，年内翘尾因素逐渐减小，一定程度上减轻了CPI同比在负值区间进一步下行的压力，但向上修复动能有限，短期可能仍将在零值附近低位徘徊。
PPI环比由涨转平，同比降幅略有扩大
据测算，在10月份2.6%的PPI同比降幅中，翘尾影响约为-0.4个百分点，上月为-0.2个百分点；今年价格变动的新影响约为-2.2个百分点，上月为-2.3个百分点。
温彬指出，整体看，在前期PPI同比降幅连续3个月收窄后，10月PPI同比降幅转为小幅扩大。一方面，国内工业企业下游需求恢复进程出现一定反复，这主要和本月出口意外下行反映的外需回落有关；另一方面，前期产油国减产、美国经济软着陆等抬升国际大宗商品价格的趋势已基本结束，外部通胀压力也趋于下行。同时，去年同期PPI环比短暂上行，也抬升了本月的同比基数。展望下一阶段，预计年内我国工业企业需求回暖趋势将继续保持，但基数效应和外部传导两大因素将继续减弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放缓。
丁宇佳指出，随着节假日对工业生产节奏的扰动消退，工业品价格有望随着政策加码落地、需求预期改善而有所回升。近期政府债发行加速带动基建实物量改善，增发国债消息提振需求预期，10月下旬以来黑色金属、有色金属和非建材价格均有不同程度的反弹。随着前期安全生产检修煤矿陆续恢复正常生产，并为保障冬供加大增产，大秦线完成检修恢复运力，煤炭供给稳定增加，叠加进口高增、电厂和港口库存保持高位，煤炭价格大幅上涨动力不足，季节性需求释放下，短期预计维持震荡偏强走势。此外，11月翘尾拖累将小幅扩大0.1个百分点。综合来看，年内PPI仍有望回归向上修复通道，但受房地产投资下行及外需放缓拖累，修复进程仍较为缓慢。
新京报贝壳财经记者 张晓翀
编辑 徐超
校对 王心