美股一线｜纳指2023年涨超40%，2024年美股投资主线或在科技板块
21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道
过去一周，美国三大股指集体上涨。纳斯达克综合指数上涨0.12%，标普500指数上涨0.32%，道琼斯工业平均指数上涨0.81%。2023年，上述三大股指分别累涨43.42%、24.23%、13.7%。
武汉大学美国加拿大经济研究所、经济与管理学院副教授、博士生导师胡艺对21世纪经济报道记者称，今年以来美股整体走势呈现前期震荡、后期上扬的态势。
2023年第一季度，受美联储跨年度连续加息造成的市场流动性紧缩影响，美股延续了2022年底的震荡行情，甚至一度在2月中旬到3月中旬出现一波较大的回调。此后，在ChatGPT引领的人工智能热潮等因素的带动下，美股在几个月时间内走出了一波不小的向上行情。虽然8月开始了长达3个月的向下趋势，但随着年末市场普遍预期美联储加息政策的结束和就业、物价基本符合预期的表现，美股在2023年最后两个月出现了一波强劲上涨，道指也创造了新的历史最高点位37778.85。
胡艺称，相比2022年激进加息货币政策下的低迷，2023年的美股整体上的表现还是相当不错的。
展望后市，美国银行美国股票和量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚在12月的一份报告中预测，标普500指数将在2024年创下历史新高，年底目标为5000点。
对市场实力的进一步考验很快就会到来。美国企业将在未来几周开始公布第四季度业绩。根据LSEG的最新估计，投资者预计2024年的利润增长将强劲得多，而2023年的利润增长仅为3.1%。
2024年美股走势展望
美国股市在经历了艰难的2022年之后，2023年有所反弹。2023年大部分时间里，人们对人工智能的兴奋推动了英伟达和微软等股票的大幅上涨，科技股从灾难性的2022年反弹，并将纳斯达克综合指数推至过去20年来最强劲的年份之一，在2022年暴跌33%之后，2023年收盘上涨43%，是自2020年以来表现最好的一年。
Carson Group首席市场策略师瑞安•德特里克(Ryan Detrick)指出，股市在从大幅下跌中反弹后出现了强劲上涨。自1950年以来，标普500指数有6次在前一年下跌10%或更多后反弹至少10%。德特里克称，数据显示，该指数每次反弹都会持续第二年，平均回报率为11.7%。标准普尔500指数在2022年下跌了19%以上。
LPL Research预计，标普500指数2024年底的目标区间为4850点 - 4950点。如果低利率支撑更高的估值，企业实现两位数的盈利增长，以及美国经济避免衰退，那么该指数有可能上涨至5000点以上。
高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师大卫•科斯廷(David Kostin)在一份战略报告中写道:“经济增长的弹性和利率的下降应该有利于资产负债表较弱的股票，尤其是那些对经济增长敏感的股票。”
CFRA首席投资策略师斯托瓦尔（Sam Stovall）表示:“历史是一个伟大的指南，但绝不是福音，我认为我们必须承认这一点。”斯托瓦尔称，数据预示着2024年将是一个稳定的年份。在总统寻求连任的年份里，标普500指数有14次上涨，无论谁获胜，平均总回报率为15.5%。“基本上，我看到的所有指标都指向一个积极的年份。”
中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员肖宇对21世纪经济报道记者称，目前市场已经普遍预计美联储加息进入尾声，联邦基金基准利率大幅上调的可能性并不大。此外，市场关于美国经济软着陆的预期在逐步升温，所以美股2024年的走势应该还是值得期待，甚至不排除会“更上一层楼”。结合宏观经济走势和当前美股主流的投资策略来看，预计2024年的投资主线大概率在科技板块，比如AI商业化和半导体软硬件等。
胡艺也指出，美联储2024年大概率的降息操作将会为美股市场提供新的流动性补充，因而2024年的美股市场仍有很强的支撑。道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数的整体走势大体趋同。不过，标普500和纳斯达克指数在2022年更大幅度下降的低基数条件下，两者在2023年的增幅是超过道指的，但道指却在2023年年末创造了历史新高。展望2024年，三大股指总体趋势仍将同频，更具科技属性的纳斯达克指数的相对涨幅可能会更高一些。美国经济和产业的整体优势仍主要集中于人工智能、生物科技等前沿技术上，引领美股未来热潮的应仍是这些领域划时代的技术突破。
美联储货币政策前景
投资者还在等待美联储1月底举行的2024年首次货币政策会议的结果，以了解政策制定者是否会遵守他们在2023年12月底发出的鸽派转向信号，他们预计2024年将降息75个基点。
过去，在首次降息后，股市是上涨还是下跌，关键因素是未来是否会出现衰退。高盛(Goldman Sachs)的一张图表显示，如果在美联储首次降息后的12个月内出现衰退，股市通常会下跌。
事实上，在美联储自2022年以来加息525个基点之后，有迹象表明经济开始摇摆不定，这可能会阻碍股市的增长势头。出于同样的原因，2024年通胀加速可能会推迟预期的降息，使市场对软着陆的希望暂时搁置。
当前，美国PCE通胀率已降至2.64%的水平，非常接近美联储2%的通胀目标，核心通胀率、能源食品通胀率也都向好发展。胡艺认为，通胀问题已非决定美联储货币政策操作的首要关注点，美联储的降息通道打开的时点和幅度更多取决于劳动力市场的表现。即何时美国的失业率和非农就业数出现明显恶化，美联储将会在那时开启降息，力度也与劳动力市场相关指标的恶化程度相适应。
他指出，2024年第一季度，如无特殊情况发生，美联储大概率仍将维持现有货币政策，第二季度后视情况降息的可能性较大。一旦美联储开启降息通道，美国和全球的流动性将会得到一定程度的释放，全球出口需求将得到缓解，资本将回流世界各地市场，美元强势周期将会结束，各主要货币将对美元实现整体升值。
肖宇则表示，考虑到美联储决策模型中较强的数据依赖，以及距离美联储锚定的2%通胀目标尚有差距，2024年首次降息可能并不会来得太早，大概率会在接近年中的时间段开始观望式降息，降息幅度大小届时将取决于美国就业和通胀等核心数据的走势。
美国12月非农就业数据或保持强劲
本周，美国劳工统计局将公布美国2023年12月非农就业报告。此前公布的最新数据显示，2023年11月美国新增非农就业人数19.9万，高于预期，失业率从10月的3.9%下降至3.7%，职位空缺数降至2021年一季度以来的新低，薪资增速也处于两年多来的最低点。
美国劳动力市场整体表现依然强劲。胡艺表示，2023年12月，美国整体经济和劳动力市场表现较为平稳，预期新增非农就业人数在15万左右，失业率仍将维持在4%以内。但从中长期视角观察，美国新增非农就业人数呈现不断下降的趋势，失业率自2023年下半年来也开始抬头，2024年美国劳动力市场恐将结束自新冠疫情以来的强劲势头，转入相对低迷的状态。
肖宇指出，受惯性趋势和重大节假日影响，美国2023年12月非农就业数据可能仍然延续强劲态势，新增就业人数和薪酬工资环比上升的可能性依然存在。
全球财经日历
1月1日（周一）：新年假期，美国股市休市；中国12月财新制造业PMI；澳洲联储公布利率决议；
1月3日（周三）：美国12月ISM制造业PMI；
1月4日（周四）：美国截至12月30日初请失业金人数；美国12月ADP就业报告；
1月5日（周五）：美国12月非农就业报告；
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