2.69万亿！A股五大上市险企亮成绩，板块估值修复何时开始？
2023年全年“成绩单”出炉，截至2024年1月17日，A股五大上市险企2023年保费收入均已披露。整体来看，2023年全年，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险共计实现保费约2.69万亿元，相较于2022年同期的2.56万亿元同比增长约5.21%。
在利率下行、预定利率换挡等影响下，上市险企的保费收入实现了不错的涨势，不过，受负债端、资产端压力等因素影响，保险股估值目前处于历史低位。根据业内预测，2024年，保险板块估值会有修复空间。
寿险保费收入齐涨
整体看来，2023年全年，A股五大上市险企共计实现保费约2.69万亿元，相较于2022年同期的2.56万亿元同比增长约5.21%。
按照保费规模排序，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保和新华保险分别实现原保费收入8006.95亿元、6616.49亿元、6415亿元、4234.68亿元、1659.03亿元。
分业务类型来看，寿险方面，除了前述的新华保险和中国人寿分别实现了1.72%和4.28%的保费正增长，平安人寿实现保费收入4665.40亿元，同比增长6.21%；太保寿险实现保费收入2331.41亿元，同比增长4.86%；人保寿险实现保费收入1006.34亿元，同比增长8.56%，5家公司中增速最快。
整体来看，受预定利率换挡影响，寿险保费收入在2023年7月和8月迎来了一波高峰，全年情况来看，各家公司也维持了不错的涨势。
在报行合一、利率下行等多重因素影响下，2024年上市险企寿险业务预期如何？光大证券分析师王一峰认为，在居民储蓄意愿持续高企、银行存款挂牌利率下调、银行理财净值化转型后易受债市扰动进而产生持有期亏损情况以及资本市场波动较大背景下，预计储蓄型保险产品仍然具备一定竞争力，2024年“开门红”表现有望超预期。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，报行合一政策将进一步规范保险销售行为，抑制不正当竞争，有助于行业长期健康发展；然而，这也可能导致一些过度依赖银保渠道和高佣金销售的险企产生一定压力，利率下行情况下，3.0%预定利率的保险产品无疑会更具竞争力，利好保险公司。
财险全年稳步增长
财险方面，2023年全年，人保财险、平安产险、太保产险分别实现保费收入5158.07亿元、3021.60亿元、1903.27亿元，分别同比增长6.26%、1.38%、11.42%。综合全年情况来看，三家公司均实现了稳步增长。
在业内看来，上市险企财险板块保费有望稳健增长，综合成本率或进一步优化。王一峰在相关研报中预测，重磅车型陆续上市及部分2023年末未交付订单对2024年初汽车销量将起到较好支撑作用，进而推动车险保费增速持续向好；非车险方面，在高风险业务逐步出清后，也有望在政策推动及经济逐步修复下恢复较好增长水平，实现业务结构优化。预计随着大灾风险减弱及各险企持续压降车险费用成本、出清非车险高风险存量业务，综合成本率将迎来改善。
中信建投证券研报认为，展望2024年，财险行业马太效应有望进一步强化，继续看好头部险企，政策利好有望助推宏观经济延续复苏，资产端投资收益有望回暖。
保险股价或迎来修复
整体看来，2023年A股保险股在上半年经历了上涨行情，但是进入下半年，尤其是四季度持续低迷。
当前保险股仍处于估值洼地，多只保险股处于“破净”状态。
在负债端保费持续上涨的背景下，保险板块能否迎来估值修复？业内预计，在“开门红”表现超预期以及经济复苏对资产端改善有所利好的背景下，保险股估值有望回升。
开源证券分析师高超预测，近期保险股超额下跌主要受资产端、负债端和政策端担忧影响，目前上市险企估值位于历史底部位置，或充分反映市场悲观预期，“开门红”超预期有望明显缓解负债端担忧，经济复苏利好资产端改善，继续看好板块左侧机会。平安证券分析师团队也认为，当前A股估值水平较低，结构性机会增加，将助力险企2024年投资收益率和净利润改善。建议关注保险行业长期配置价值。
北京商报记者 李秀梅