美国上市——OTC市场
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编文|Hyxin
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美股市场是全球最大的资本市场之一，拥有庞大的资金池和投资者基础，为企业发展提供源源不断的动力。随着中国市场经济的进一步发展，越来越多企业渴求通过出海谋求更高层次的市场发展。
OTC作为美股市场中除纽交所和纳斯达克之外另一个较为活跃的市场，因其上市周期短、挂牌要求低的显著优势，一跃成为中小企业登陆美股资本市场的首选方案。
壹、关于OTC
OTC全称为Over-the-counter，即场外交易市场，指通过大量分散的像投资银行等证券经营机构的证券柜台和主要电讯设施买卖证券而形成的市场，由于这些市场没有集中的统一交易制度和场所，因此也被统称为场外交易市场。
OTC是世界上最古老的证券交易市场，是美国股市最大交易市场，交易的证券占全美交易量的3/4，是股票市场的全球领导者。截至目前，累计有12343家公司在OTC市场挂牌交易，其中有623家中国企业。
贰、OTC市场挂牌条件
根据公司透明度和财务披露程度，美国OTC市场分为三个层级，分别为OTCQX（最高级别）、OTCQB和OTC Pink，挂牌要求逐次递减。
下面是华谊信整理的OTC不同市场的挂牌要求：
（1）OTCQX挂牌要求
OTCQX是OTC市场中最高层次的交易市场，要求企业具备更高的财务透明度和治理标准，投资者的门槛也较高，适合有较强财务实力和较高品牌知名度的公司挂牌。
图片来源：华谊信资本
（2）OTCQB挂牌要求
OTCQB是OTC市场中间层级，对上市公司的财务和治理要求较为宽松，适合一些初创企业或财务状况尚未达到要求的企业挂牌。
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（3）OTC Pink挂牌要求
OTC PINK根据企业向投资者披露信息的质量和数量区分为三个状态：Current Information（当前信息），Limited Information（有限信息），No Information（没有信息）。
OTC Pink对企业没有提交报告和财务数据的硬性要求，但企业也可以选择公开披露其公司信息，具体要求如下：
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叁、OTC市场挂牌流程
根据华谊信资本多年辅导经验，美国OTC市场上市流程相对其他交易所要简单一些，具体步骤参考下图所示：
（1）OTC买壳上市流程
图片来源：华谊信资本
（2）OTC挂牌上市流程
图片来源：华谊信资本
肆、上市方式
OTC上市方式相对较少，中国企业大多会通过买壳或直接挂牌的方式在OTC市场实现挂牌。截至目前，OTC市场共发生28万起交易，为有意向通过OTC登陆美国资本市场的企业提供适宜的生长环境，企业可以根据自身情况，选择合适的上市模式，快速进入资本市场，实现投融资目的。
伍、OTC挂牌优势
OTC市场主要针对中小企业和新兴市场企业，通过提供低成本、低门槛的挂牌和交易服务，帮助这些企业在美国市场获得更多的曝光度和投资机会，更适合那些财务状况相对一般又希望通过资本市场实现企业知名度提升的中小企业。主要具有以下优势：
（1）挂牌成本低
相比于其他交易所，美国OTC市场的挂牌费用要远低于纳斯达克和纽交所等一流交易所，综合上市成本更低，对中小企业而言无疑是一个很好的选择。
（2）挂牌门槛低
相比于在纳斯达克或者纽交所上市，美国OTC市场的上市门槛较低，以及上市时间相对较短。一般来说，只需要提交相关的申请资料并满足市场规定的资格要求即可。
（3）挂牌规则灵活
相对于其他交易所，美国OTC市场的挂牌规则更加灵活，这给企业提供了更多的上市选择，可以更好地满足自身的需求。
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