扩容与清盘并行 马太效应考验ETF运营能力
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2024-06-21 06:48:33

●本报记者杨皖玉

近日,多只ETF集中触发基金合同终止情形。仅6月18日,就有3只ETF及其联接基金因规模过小触发基金合同终止情形。

一季度末,我国ETF规模达到1.96万亿元,季度增速21.3%。在ETF大发展的背景下,业内人士认为,ETF市场呈现强者恒强的格局,行业竞争加剧,同质化严重,缺乏先发优势和规模优势的ETF清盘现象将持续上演。在行业存量博弈的背景下,ETF运营的重要性日益提升。一方面,基金公司可以布局场外ETF联接基金,丰富客户结构,形成新的规模增长点;另一方面,应由集中式销售向资产配置生态转变、构建ETF高质量运营生态的高效互动机制。

ETF屡屡清盘

6月17日,华泰柏瑞基金发布华泰柏瑞疫苗ETF清算报告。公告称,截至5月28日,该基金已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元,触发基金合同终止情形。根据基金合同约定,华泰柏瑞基金决定终止华泰柏瑞疫苗ETF基金合同,并对基金的基金财产进行清算。

公告显示,华泰柏瑞疫苗ETF成立于2022年8月,最后运作日的基金份额共1770.75万份,当年该ETF发行时共募集了4.9亿份。

Wind数据显示,截至6月18日,2024年以来ETF清盘数量达15只(不同份额合并计算)。此外,近几日,与ETF相关的清盘提示性公告集中披露。据不完全统计,近3个工作日,发布“可能触发基金合同终止情形的提示性公告”的ETF及其联接基金近15只。

“2024年以来,ETF清盘数量相较于以往呈现增多趋势,但并未超过往期峰值。”天相投顾相关负责人向中国证券报记者表示,从清盘的直接原因来看,多以基金规模过小不满足继续运营的合同约定为主要原因,而这可能由于ETF跟踪指数较为冷门,产品表现不佳等因素造成。

行业马太效应显现

Wind数据显示,截至一季度末,ETF规模达到1.96万亿元,季度增速21.3%。“面对ETF市场持续扩容,产品的同质化现象也日益凸显。”某公募高管对中国证券报记者表示,市场资金向具有先发优势、规模优势等头部ETF产品集中的现象愈演愈烈,非龙头产品逐渐迷你化,导致清盘ETF数量增多。

盈米基金研究员冯梓轩表示,有些基金公司,可能也会为了差异化需求去积极创新ETF品种,但这些产品可能缺乏长期的业绩参考,一旦其走势与预期相差较大,就容易导致规模缩水从而面临清盘。

天相投顾相关负责人称,尽管目前ETF正处于快速发展阶段,但由于主流宽基指数产品市场格局较为稳固,市场逐步呈现马太效应,后进者竞争压力较大;而如果选择主题行业类的ETF,又可能因跟踪指数市场认可度不够或同类产品竞争压力太大,导致产品规模过小,从而导致最终清盘。

探索“投顾+ETF”

在强者恒强的市场格局下,对于那些没有先发优势的ETF来说,如何做好产品运营成为摆在各家基金公司面前的迫切问题。

天相投顾相关负责人认为,ETF属于工具型的产品,由于ETF不以超额收益为主要目的,这与很多投资者的投资目标不一致,而对于其配置功能来说,缺乏相关知识的投资者认可度可能还不够高。此外,ETF主要份额集中在场内交易,对于一些没有场内账户的投资者来说难以直接参与。

“ETF运营的关键在于抓住或创造机会,吸引客户并推动规模增长。成功与否既取决于自身策略,也考验全链条整合资源、协同作战的能力。”上述公募高管认为,一方面,基金公司可以通过布局场外的ETF联接基金,丰富客户结构,提升ETF的流动性,实现场内外联动,找到新的规模增长点;另一方面,建议由集中式销售向资产配置生态转变、构建ETF高质量运营生态的高效互动机制。由重“投”轻“顾”向重“投”重“顾”转变,能够解决投资者卖方市场模式中投资决策难、市场波动引起焦虑和缺乏个性化的痛点,叠加ETF低成本、分散化、透明度和灵活性等特点,未来“投顾+ETF”或将成为财富管理领域主流模式之一。

冯梓轩认为,基金公司可以借助第三方买方投顾平台构建和客户的互动机制,提供高质量的伴随式服务,甚至建立ETF的生态圈去集中运营和联动,最终提升产品的运营效果。

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