来源：中国证券报

人民银行2月14日公布的数据显示，1月，社会融资规模增量为7.06万亿元，同比多增5833亿元，为历史同期最高水平；人民币贷款增加5.13万亿元，为年初经济平稳开局提供了有力的金融支持。

要 点 速 览

1月人民币贷款增加5.13万亿元

1月个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元

1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%

1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元

1月新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约3.4%；新发放个人住房贷款（本外币）加权平均利率约3.1%

1月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.4%

金融总量合理增长

中央经济工作会议强调2025年要实施适度宽松的货币政策。专家表示，开年以来金融体系加大信贷投放力度，充分满足实体经济有效融资需求，推动宽货币向宽信用传导，体现“适度宽松”的货币政策基调。

多项金融总量数据迎来“开门红”：1月贷款新增5.13万亿元，比去年同期4.9万亿元的高基数还略高一些；初步统计，1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%；1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。

市场专家分析，社会融资规模增速继续保持在8%的较快水平，一方面得益于表内贷款较快增长，1月对实体经济发放的人民币贷款同比多增3793亿元；另一方面，政府债发行提速也形成了重要支撑，1月政府债券净融资6933亿元，同比多3986亿元。

也有银行人士反映，1月信贷数据较好有春节因素的影响。今年春节提前至1月，节前供应链和项目进度款结算、员工薪酬奖金发放等用款需求都提前至1月释放，2月用款需求相比去年同期会有减少。从以往经验看，对于下个月数据，届时与1月数据合并观察会更为合理，可以熨平春节效应等因素扰动。

“总的来看，随着积极有为的宏观政策持续用力、更加给力、协同发力，我国经济增长的内生动能将不断增强，有效融资需求有望进一步回升，为金融总量合理增长提供坚实稳定的基础。金融体系也将保持流动性充裕和适度宽松的社会融资环境，有力支持经济平稳开局和回升向好。”业内专家认为。

信贷需求加快释放

贷款规模合理增长背后是信贷需求加快释放。

在“两重”“两新”方面，某西部地区国有大行分行反映，今年各地重大项目建设争取尽早启动的劲头很足，带动基础设施贷款较快增长，有效发挥了信贷稳增长的“压舱石”作用。消费市场也有颇多亮点，春节期间，全国文旅消费热度十足，以旧换新政策带动家电、手机销售收入同比大幅增长166%、182%，消费相关信贷需求也在释放。

与此同时，居民住房贷款需求企稳回升。数据显示，1月个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元。2024年以来，在供给和需求两端一系列政策支持下，房地产市场止跌回稳态势显现。有市场机构测算发现，1月至春节前（1月1日—1月27日），全国30城新建商品住宅销售面积同比增长4%，20城二手住宅成交套数同比增长19%。房地产市场止跌回稳为住房贷款需求回暖提供支撑，据某规模较大的农商行表示，今年1月，该行个人住房贷款发放量、发放笔数均同比增长超30%。

信贷结构也出现不少亮点。1月末，普惠小微贷款余额为33.31万亿元，同比增长12.7%，制造业中长期贷款余额为14.41万亿元，同比增长11.4%，均高于同期各项贷款增速。

此外，贷款利率保持在历史低位水平。1月份新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约3.4%，比上年同期低约40个基点；新发放个人住房贷款（本外币）加权平均利率约3.1%，比上年同期低约80个基点。

M2增长有望加快

数据显示，1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%；狭义货币（M1）余额112.45万亿元，同比增长0.4%。

今年1月，政府债发行明显提速，净融资近7000亿元，比上年同期多增近4000亿元。专家分析，政府债券加快发行后，形成的财政存款有所增加，这部分存款不计入M2，再加上理财分流、去年同期高基数等因素影响，1月M2稳中略降。后续政府债券发行融入的资金逐步支出后，转化为企业存款计入M2中，未来M2增长有望加快。

值得关注的是，此次公布的M1数据启用新修订的M1统计口径。按照央行公告，此次修订将个人活期存款、非银行支付机构客户备付金纳入M1，不影响M0、M2的统计口径。

专家表示，M1按新口径统计，1月数据可减弱春节因素影响。随着支付手段快速发展，我国M1统计口径需要结合实际情况调整优化，新口径下个人活期存款和非银支付机构客户备用金一并纳入M1，能够有效缓解春节前集中发放工资等导致的企业—居民活期存款“跷跷板”效应。