《电鳗财经》文/李万钧

自上市以来的654个交易日，ST帕瓦(688184.SH)就没有过过一天好日子：市值缩水81.75%，股价一直低于51.88元的发行价，且当前已经跌至9元附近;信息披露不准确，导致2023年调整后营业收入减少2.18亿元，净利润亏损面扩大1.5倍;现场检查出多个问题，被浙江证监局出具警示函;2024年被出具否定意见的审计报告，5月份开始被戴帽ST，股价喜纳20厘米跌停;2024年和2025年一季度计提资产减值合计超5亿元……

估计ST帕瓦的一万多股东，夜夜难眠。

上市654日市值缩水81.75%

《电鳗财经》注意到，浙江帕瓦新能源股份有限公司(简称：帕瓦股份或ST帕瓦)于2022年9月19日在上海证券交易所科创板挂牌上市，IPO发行价51.88元，募集资金总额17.43亿元。

然而，上市后的帕瓦股份股价一直低于发行价，首日收盘价40.59元，首日最高价45.92元成为该公司历史最高价，此后一路下滑，截至2025年6月6日，收盘价9.47元，总市值15.06亿元。

《电鳗财经》据东方财富交易终端统计，帕瓦股份上市至今654个交易日，股价下跌即市值缩水了81.75%。帕瓦股份当前的总市值规模，甚至低于当初IPO时的募资规模，股价真是跌到了“脚后跟”。

由于股价低于发行价及低于净资产触发维护股价条款，帕瓦股份已经实施了四期股份回购。据4月24日公告，该公司第四期股份回购实施完成，该次回购使用资金1,000余万元，回购股份773,776股，占公司总股本的比例为0.49%，回购股份已经注销。

马不停蹄，接下来将继续回购和注销。

5月31日，帕瓦股份披露《触发稳定股价措施启动条件的提示性公告》，自2025年4月30日起至2025年5月30日止，该公司已连续20个交易日收盘价低于12.5961元，达到触发稳定股价措施的启动条件。根据《股价稳定预案》，公司将在股票价格触发启动股价稳定措施条件之日(2025年5月30日)起的10个交易日内制订稳定股价的具体方案，在履行完毕相关内部决策程序和外部审批/备案程序(如需)后实施，并按照上市公司信息披露要求及时予以公告。

坐在新能源风口上 两年巨亏9.75亿元

据公开信息，帕瓦股份主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售，专注于锂离子电池、钠离子电池正极材料细分方向，并积极布局半固态/固态电池等前瞻领域。

帕瓦股份自称高度重视技术研发，构建起以自主研发为主、产学研融合等模式为辅的研发体系，在锂电材料方面，开创性地推出了单晶型、中高镍、超高电压三元前驱体产品，解决了三元动力电池能量密度与安全性不可兼得的难题，是技术领先的新能源材料综合服务提供商，在单晶材料、高电压领域已具有明显的领先优势。

然而，帕瓦股份的业绩却一塌糊涂，上市后3个会计年度，营收连续下降，2年净利润大幅亏损。

据年报披露，帕瓦股份2022年、2023年和2024年分别实现营业收入16.56亿元、9.54亿元(调整后)和9.49亿元，实现净利润1.46亿元、-2.48亿元(调整后)和-7.27亿元。其中，最近两个年度净利润亏损合计9.75亿元。

巨亏+收警示函+戴帽ST 还有没有救?

3月26日，帕瓦股份披露公告称，该公司收到中国证监会浙江监管局(浙江证监局)下发的《关于对浙江帕瓦新能源股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》([2025]48号，简称《警示函》)，在现场检查中发现，帕瓦股份存在虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程、印章使用管理不规范等问题，导致2023年年报及2024年一季报、半年报、三季报信息披露不准确。

浙江证监局认为，帕瓦股份违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第三条的规定，该公司董事长兼总经理张宝、副总经理兼财务总监袁建军、时任董事会秘书徐琥，违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第四条、第五十一条的规定，对相应违规行为承担主要责任。浙江证监局对该公司及3人分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

值得关注的是，浙江证监局还将依法依规进一步调查处理。也就是说，这事儿还没完。

2024年年报披露后，帕瓦股份被实施风险警示。

4月30日，帕瓦股份披露《关于股票被实施其他风险警示暨股票停牌的提示性公告》，该公司股票2025年4月30日停牌，自2025年5月6日起实施风险警示，公司股票简称由帕瓦股份变更为ST帕瓦，证券代码仍为“688184”。

帕瓦股份被实施其他风险警示的原因是，天健会计师事务所(特殊普通合伙)作该公司审计机构，对该公司2024年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.9.1条第一款第(三)项的相关规定，该公司A股股票将被实施其他风险警示。

同时，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》12.5.2的相关规定，帕瓦股份的股票存在可能被上海证券交易所实施退市风险警示的风险。

还有哪些离谱的事儿?

年报信息披露大幅虚增营收、瞒报亏损，计提减值准备超5亿元，多付供应商1.8亿元需追讨，这样的操作看起来离谱，然而帕瓦股份都干了。

如上述《警示函》出具的原因，帕瓦股份存在虚增营业收入、少提存货跌价准备、虚增在建工程、印章使用管理不规范等问题，导致2023年年报及2024年一季报、半年报、三季报信息披露不准确。

《电鳗财经》注意到，根据年报披露，帕瓦股份2023年调整前的营业收入为11.72亿元，调整后的营业收入为9.54亿元，据此计算，2023年营业收入调整后减少了2.18亿元;2023年调整前的净利润为-9737万元，调整后的净利润为-2.48亿元，据此计算，调整后的净利润亏损面扩大了1.5倍。

一年一期计提减值准备超5亿元。

4月30日，帕瓦股份披露《关于计提资产减值准备的公告》，该公司公司2024年度计提各项减值准备42,161.80万元，2025年第一季度计提各项减值准备9,446.39万元，由此计算，计提资产减值准备金额合计5.16亿元。

还有多付供应商款项情形，金额高达1.8亿元。

据帕瓦股份披露，经自查，该公司经营管理层存在经营管理不善问题，导致公司与供应商交易价格不公允的情形，累计向部分供应商多付工程及设备款1.8亿元。

因此，该公司共同控制人、董事长、总经理、董事会秘书(代)张宝出具承诺：将穷尽一切手段对上述金额进行追讨，同时对上述1.8亿元损失承担连带赔偿责任。