5月份美国生产者物价指数（PPI）整体涨幅依然温和，这再次表明关税尚未对消费者和企业造成更高的价格压力。

12日周四，美国劳工统计局公布的数据显示：

• 美国5月PPI同比 2.6%，预期 2.6%，前值 2.4%。
• 美国5月核心PPI同比 3.0%，预期 3.1%，前值 3.1%。

环比来看，5月PPI环比仅上涨0.1%，低于经济学家预期的0.2%。核心PPI同样仅上涨0.1%，其中商品价格(不含食品和能源)上涨0.2%，服务价格上涨0.1%。

PPI数据温和上涨，但结构性分化凸显

这份PPI报告延续了5月份消费者物价指数（CPI）连续四个月的温和表现。尽管迄今为止关税上涨对美国民众的影响相对温和，但经济学家普遍预计，随着企业寻求对冲利润率进一步受损的风险，价格压力将在今年下半年显现。

数据显示，批发商和零售商利润率在5月份出现扩张——特别是在车辆和机械批发领域——此前4月份曾出现收缩。今年以来，企业利润率呈现月度间的剧烈波动，凸显了贸易政策对价格和需求影响的不确定性。

剔除食品和能源的商品价格上涨0.2%。服务价格上涨0.1%，反映出批发商利润率的回升。

5月份PPI报告还显示，食品价格在连续两个月下降后小幅上涨0.1%，而能源成本持平。反映生产链条早期价格变化的中间需求加工商品成本几乎没有上涨，而未加工商品价格连续第三个月下降。

关注美联储通胀指标与贸易政策影响

分析师也密切关注PPI报告，因为其中一些组成部分被用于计算美联储偏爱的通胀衡量指标——个人消费支出（PCE）物价指数。5月份，这些相关类别表现疲软：机票价格和投资组合管理费用均有所下降，医疗保健成本也保持温和。PCE报告将于本月晚些时候发布。

数据公布后，交易员再次完全消化美联储年内两次降息的情景。

市场反应

消息公布后，美元指数短线下跌约20点，现报97.70。美股期货短线小幅拉升，纳斯达克100指数期货跌幅收窄至0.5%。

美国10年期国债收益率短线下跌，现报4.371%。现货黄金短线波动不大，现报3384.72美元/盎司。

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