资本市场有望迎来一只保险新股。

富卫集团有限公司（下称“富卫集团”）日前在香港交易所公告，正式启动全球发售计划。这家专注于亚洲市场的数字化保险公司，迎来其首次公开募股（IPO）的关键时刻。自2021年首次递交上市申请以来，富卫集团先后四次寻求在纽约和香港挂牌上市。在经历多轮准备和调整后，该公司最终顺利通过港交所的上市聆讯。

根据公告，富卫集团此次发售价格定为每股38港元，计划发行超过9000万股股份，预计集资规模将为公司未来的发展提供支持。

富卫集团上市，被市场视作2025年香港资本市场的一个重要新股项目。分析人士认为，近年来市场环境波动，富卫集团IPO顺利推进，反映出投资者对亚洲保险市场增长潜力的关注，也体现出香港资本市场对优质新股的持续需求。

全球发售逾9000万股份

6月26日，富卫集团在港交所公告称，公司计划于26日至7月2日进行全球发售，发行9134.21万股股份，其中香港发售占10%，国际发售占90%，并附带15%的超额配股权。每股发售价为38.00港元，每手100股。

本次IPO最终配售结果将于7月4日（星期五）公布，并计划于7月7日（星期一）在港交所主板开始交易。募集资金净额将主要用于增强资本实力及财务灵活性，包括减少整体债务，推动业务增长及拓展客户，以及加快数字化转型和渠道拓展，例如深化数字化能力及策略。

来源：富卫集团招股说明书

公开资料显示，富卫集团是亚洲领先的数字化保险公司，专注于通过科技简化保险流程，提供便捷、实惠的保障方案。该公司于2013年由李泽楷成立，是一家泛亚洲人寿保险公司，业务覆盖亚洲十大高增长市场。

根据NMG（NMG Consulting）资料，目前富卫集团所在市场的人寿保险总承保保费预计将由2023年的约4070亿美元增长至2033年的5790亿美元，提供了庞大市场机遇。富卫集团认为，结构性人口和中产阶级扩张、财富持续积累、巨大保障缺口（即充分满足身故及健康保障需求估计每年所需的额外人寿保险保费）等宏观经济因素以及数字化加速发展，都是泛亚地区保险业增长的主要动力。

招股书披露信息显示，富卫集团已从最初的三个市场发展到十个市场，业务遍布中国香港（及澳门）、泰国及柬埔寨、日本及新兴市场（包括菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚）。富卫集团的中国香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场业务于2024年分别对该公司的新业务价值贡献为34.2%、32.6%、15.7%及17.5%。

值得注意的是，富卫集团此次全球发售获得两大国际基石投资者支持。中东方面，阿联酋主权财富基金穆巴达拉投资公司通过其另类资产管理子公司Mubadala Capital参与投资，认购金额达11.7亿港元（约1.5亿美元）。根据超额配股权行使情况，其持股比例将在29.3%至33.7%之间。

日本方面，东京证券交易所上市公司T&D Holdings通过其全资子公司T&D United Capital参与投资。若超额配股权未获行使，其持股比例约为22.5%；若获行使，则降至19.5%。

综合来看，两大基石投资者合计持股比例最高可达56.2%（未行使超额配股权），最低为48.8%（行使后）。

截至去年末，富卫集团拥有超过2900名保险经纪及独立理财顾问合作伙伴。招股书显示，富卫集团的股东包括李泽楷及其关联公司、瑞士再保险等。截至最后实际可行日期（重组完成前），李泽楷通过其全资拥有的实体PCGI Holdings控制富卫集团股东大会投票权合共约66.70%。

深耕亚洲高增长市场

业内人士认为，尽管自2021年以来亚洲保险行业整体估值有所回调，富卫集团依靠数字化转型、高增长市场的布局以及经营上的持续改进，在同业中保持了一定的竞争力。随着香港资本市场逐步回暖以及保险行业的阶段性复苏，富卫集团选择此时启动上市进程，被视为顺应市场环境的行动。

从经营数据来看，自2014年（公司首个完整运营年度）以来，富卫集团的年化新保费持续增长。到2024年，年化新保费达到19.16亿美元，较2014年的3.09亿美元增长了约5.2倍。其中，东南亚市场的表现尤为亮眼。2024年，该区域贡献了超过50%的新业务价值（NBV），成为富卫集团增长的主要引擎。此外，泰国市场以17.7%的新业务价值占比，巩固了其在富卫集团区域布局中的战略地位，仅次于亚洲保险巨头友邦保险。

除了新业务增长明显，近年来富卫集团盈利能力也有所改善。2024年，该公司实现税后净利润2400万美元，扭转过去几年的亏损局面。同期，营运利润同比增长28.6%，达4.63亿美元。

在衡量保险公司未来盈利能力的关键指标——合约服务边际（CSM）方面，富卫集团表现不俗。2024年，该公司CSM同比增长30.5%，反映出未来可释放利润的强劲增长动能。而在2025年第一季度，该公司新业务价值同比再度增长31.9%，延续了高速增长势头。

整体来看，富卫集团依靠对亚洲高增长市场的持续投入、数字化运营能力以及区域性经营模式的灵活应用，在业务规模扩展、盈利能力改善以及客户服务等方面形成了一定的基础，为未来的持续发展提供了支持。

“保险科技”与资本市场的双重赋能

业内人士认为，富卫集团本次IPO是其过去十年积极扩张的自然延续。

众安咨询产品高级专家崔成表示：“富卫选择在香港上市，既有助于巩固其作为泛亚洲保险平台的战略定位，也为未来业务拓展与科技投入提供资本支持。”

他认为，尽管全球资本市场波动尚存，但亚洲保险市场的长期增长潜力为富卫提供了有力支撑。

富卫集团的“差异化路线”受到市场认可——聚焦数字化、优化客户体验、简化流程，着力摆脱传统保险公司的繁琐形象。此策略在年轻客群与新兴市场尤其奏效。

一位保险行业的专家坦言，富卫集团若能够成功上市，将显著增强其融资能力，使其更有资本去进行并购或科技投入，也能提升其国际品牌形象。“在当前保险科技竞争激烈的背景下，这尤为关键。”

不过，上述专家也提醒：“富卫集团尚未实现稳定盈利，上市后面临市场对盈利能力的更高期待。此外，它所布局的多个市场监管政策各异，宏观经济、利率环境、汇率波动等因素也将影响其财务表现。”

“未来，富卫需要持续提升新业务价值（NBV）与承保利润率，同时稳步推进数字化与客户体验优化。”崔成建议，“如果能在成长速度与盈利质量之间找到更好平衡，富卫集团有望在未来五至十年内，成长为亚洲领先的创新型保险集团。”