资本市场有望迎来一只保险新股。
富卫集团有限公司(下称“富卫集团”)日前在香港交易所公告,正式启动全球发售计划。这家专注于亚洲市场的数字化保险公司,迎来其首次公开募股(IPO)的关键时刻。自2021年首次递交上市申请以来,富卫集团先后四次寻求在纽约和香港挂牌上市。在经历多轮准备和调整后,该公司最终顺利通过港交所的上市聆讯。
根据公告,富卫集团此次发售价格定为每股38港元,计划发行超过9000万股股份,预计集资规模将为公司未来的发展提供支持。
富卫集团上市,被市场视作2025年香港资本市场的一个重要新股项目。分析人士认为,近年来市场环境波动,富卫集团IPO顺利推进,反映出投资者对亚洲保险市场增长潜力的关注,也体现出香港资本市场对优质新股的持续需求。
全球发售逾9000万股份
6月26日,富卫集团在港交所公告称,公司计划于26日至7月2日进行全球发售,发行9134.21万股股份,其中香港发售占10%,国际发售占90%,并附带15%的超额配股权。每股发售价为38.00港元,每手100股。
本次IPO最终配售结果将于7月4日(星期五)公布,并计划于7月7日(星期一)在港交所主板开始交易。募集资金净额将主要用于增强资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,推动业务增长及拓展客户,以及加快数字化转型和渠道拓展,例如深化数字化能力及策略。
来源:富卫集团招股说明书
公开资料显示,富卫集团是亚洲领先的数字化保险公司,专注于通过科技简化保险流程,提供便捷、实惠的保障方案。该公司于2013年由李泽楷成立,是一家泛亚洲人寿保险公司,业务覆盖亚洲十大高增长市场。
根据NMG(NMG Consulting)资料,目前富卫集团所在市场的人寿保险总承保保费预计将由2023年的约4070亿美元增长至2033年的5790亿美元,提供了庞大市场机遇。富卫集团认为,结构性人口和中产阶级扩张、财富持续积累、巨大保障缺口(即充分满足身故及健康保障需求估计每年所需的额外人寿保险保费)等宏观经济因素以及数字化加速发展,都是泛亚地区保险业增长的主要动力。
招股书披露信息显示,富卫集团已从最初的三个市场发展到十个市场,业务遍布中国香港(及澳门)、泰国及柬埔寨、日本及新兴市场(包括菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚)。富卫集团的中国香港(及澳门)、泰国(及柬埔寨)、日本及新兴市场业务于2024年分别对该公司的新业务价值贡献为34.2%、32.6%、15.7%及17.5%。
值得注意的是,富卫集团此次全球发售获得两大国际基石投资者支持。中东方面,阿联酋主权财富基金穆巴达拉投资公司通过其另类资产管理子公司Mubadala Capital参与投资,认购金额达11.7亿港元(约1.5亿美元)。根据超额配股权行使情况,其持股比例将在29.3%至33.7%之间。
日本方面,东京证券交易所上市公司T&D Holdings通过其全资子公司T&D United Capital参与投资。若超额配股权未获行使,其持股比例约为22.5%;若获行使,则降至19.5%。
综合来看,两大基石投资者合计持股比例最高可达56.2%(未行使超额配股权),最低为48.8%(行使后)。
截至去年末,富卫集团拥有超过2900名保险经纪及独立理财顾问合作伙伴。招股书显示,富卫集团的股东包括李泽楷及其关联公司、瑞士再保险等。截至最后实际可行日期(重组完成前),李泽楷通过其全资拥有的实体PCGI Holdings控制富卫集团股东大会投票权合共约66.70%。
深耕亚洲高增长市场
业内人士认为,尽管自2021年以来亚洲保险行业整体估值有所回调,富卫集团依靠数字化转型、高增长市场的布局以及经营上的持续改进,在同业中保持了一定的竞争力。随着香港资本市场逐步回暖以及保险行业的阶段性复苏,富卫集团选择此时启动上市进程,被视为顺应市场环境的行动。
从经营数据来看,自2014年(公司首个完整运营年度)以来,富卫集团的年化新保费持续增长。到2024年,年化新保费达到19.16亿美元,较2014年的3.09亿美元增长了约5.2倍。其中,东南亚市场的表现尤为亮眼。2024年,该区域贡献了超过50%的新业务价值(NBV),成为富卫集团增长的主要引擎。此外,泰国市场以17.7%的新业务价值占比,巩固了其在富卫集团区域布局中的战略地位,仅次于亚洲保险巨头友邦保险。
除了新业务增长明显,近年来富卫集团盈利能力也有所改善。2024年,该公司实现税后净利润2400万美元,扭转过去几年的亏损局面。同期,营运利润同比增长28.6%,达4.63亿美元。
在衡量保险公司未来盈利能力的关键指标——合约服务边际(CSM)方面,富卫集团表现不俗。2024年,该公司CSM同比增长30.5%,反映出未来可释放利润的强劲增长动能。而在2025年第一季度,该公司新业务价值同比再度增长31.9%,延续了高速增长势头。
整体来看,富卫集团依靠对亚洲高增长市场的持续投入、数字化运营能力以及区域性经营模式的灵活应用,在业务规模扩展、盈利能力改善以及客户服务等方面形成了一定的基础,为未来的持续发展提供了支持。
“保险科技”与资本市场的双重赋能
业内人士认为,富卫集团本次IPO是其过去十年积极扩张的自然延续。
众安咨询产品高级专家崔成表示:“富卫选择在香港上市,既有助于巩固其作为泛亚洲保险平台的战略定位,也为未来业务拓展与科技投入提供资本支持。”
他认为,尽管全球资本市场波动尚存,但亚洲保险市场的长期增长潜力为富卫提供了有力支撑。
富卫集团的“差异化路线”受到市场认可——聚焦数字化、优化客户体验、简化流程,着力摆脱传统保险公司的繁琐形象。此策略在年轻客群与新兴市场尤其奏效。
一位保险行业的专家坦言,富卫集团若能够成功上市,将显著增强其融资能力,使其更有资本去进行并购或科技投入,也能提升其国际品牌形象。“在当前保险科技竞争激烈的背景下,这尤为关键。”
不过,上述专家也提醒:“富卫集团尚未实现稳定盈利,上市后面临市场对盈利能力的更高期待。此外,它所布局的多个市场监管政策各异,宏观经济、利率环境、汇率波动等因素也将影响其财务表现。”
“未来,富卫需要持续提升新业务价值(NBV)与承保利润率,同时稳步推进数字化与客户体验优化。”崔成建议,“如果能在成长速度与盈利质量之间找到更好平衡,富卫集团有望在未来五至十年内,成长为亚洲领先的创新型保险集团。”