首富钟睒睒下场打新 IFBH上市首日暴涨里的椰子水入华路
创始人
2025-07-01 06:28:18

观点网 六月的最后一天,椰子水品牌if母公司IFBH正式于港交所挂牌上市。

商业客了解到,IFBH的发行价定为27.8港元/股,从富途行情显示,该公司于上周五暗盘段便一度大涨97.8%至55港元。

6月30日一早,IFBH延续了上涨行情,上市首日便高开近58%,盘中一度涨超65%,报46.5港元/股。不过,开市半小时后,其股价略显疲软,截至当日收盘,报价回落至39.5港元/股,较发行价超出42.09%,总市值约105.33亿港元。

不仅如此,市场消息透露,多年占据中国首富宝座的的钟睒睒,也参与打新IFBH,其持股超30%的道合承光私募拿到84.68万股的股份。

股价暴涨、首富打新……一时之间,IFBH的热度空前。

一瓶售价个位数的椰子水,如何撬动百亿港元市值?又为何能吸引首富下场投资?

有业内人士认为,随着潮玩IP、新茶饮、宠物经济的持续破圈,新消费品牌成为当前资本市场“掘金”主线之一,这也造就了IFBH的热度。

除此之外,if椰子水的营销模式、商业路径,同样是其取胜的关键。

不过,热火之后,市场的隐忧仍在,一方面,当前,椰子水赛道的玩家众多,市场暗流涌动,另一方面,“轻奢”椰子水价格不断被“打下来”,以单一产品入局的IFBH,能否延续其神话?

if椰子水内地“囧途”

有人说,if椰子水起源于泰国富二代的“瞎折腾”。这一说法也并非空穴来风。

实际上,if椰子水的创始人,是一名泰国小伙子彭萨克。1980年,他出身于一个显赫的商业世家,其父是泰国纺织巨头苏旺集团的创始人,家中产业涉及制造业、房地产、酒店、高尔夫俱乐部等多个领域,实力雄厚。

在父亲的耳濡目染下,彭萨克很早便展现出了对商业的兴趣和天赋。

2004年,拿下美国威斯康星大学攻读工商管理学士学位、纽约理工学院工商管理硕士学位的彭萨克,走上了所有二代的必经之路——进入家族企业,并先后在市场、销售、营销等多个部门历练。

但与一般“二代”不同的是,他并不满足于继承家族产业。经过一番考察,他决定从饮品市场着手其创业之路。

2011年,在父亲支持下,彭萨克于曼谷建立了一家名叫General Beverage的工厂,专注于食品和饮料的制造与分销。简单来说,这家工厂主要为其他饮料品牌提供代加工服务。

相较于自有品牌,代加工模式下,生产厂家的利润空间主要取决于委托方的合作条件及加工费用,往往利润较低,这种“吃力不讨好”的事,显然不是彭萨克的最终目标。

于是,两年之后,if椰子水品牌横空出世,彭萨克先是投资1.6亿美元采购了西得乐的无菌灌装技术生产线,并在泰国建厂,解决了椰子水易氧化的难题,而后,其又迅速推出了Innococo品牌,用于销售其他椰青类饮品。

自有品牌成立之后,if椰子水在泰国本土收获了较高的市场反馈,于是,2015年,彭萨克带着他的if椰子水来到了香港,短短一年之前,if椰子水成为了当地最畅销的椰子果汁饮料。

香港的小试牛刀,给了彭萨克较大的信心,2017年,if椰子水决心攻克中国内地市场。

相较于香港市场的“一路畅通”,if椰子水在内地市场的步伐则相对较慢。

彼时,刚刚来到内地市场的if椰子水,标榜“高端”、“进口”的定位,并陆续上架一二线便利店和精品超市。

但那一时期,中国饮品市场品类繁多,乳饮料、碳酸饮料、茶饮料、果味饮料、功能饮料等品牌众多,消费者可选择性较高,此外,新中式茶饮如喜茶等,也在2017年前后迅速崛起,如此以来,刚刚来到内地市场的if椰子水,砸下的水花并不算大。

与此同时,虽VitaCoco、Zico和Kara等椰子水品牌早前已进入中国市场,但由于定价较高,消费者认知度相对较低,导致整个细分市场一直未能进入成熟阶段。

多重原因叠加之下,if椰子水于中国内地市场的“首战”打得不算漂亮。

次年,if椰子水调整策略,通过透明瓶身设计直观展现产品天然属性,配合线上线下全渠道布局,逐步打开了市场。

但该品牌真正的爆发期是在2022年。

一方面,疫情之后,消费者对于电解质补充需求激增,而椰子水等天然低糖、高钾属性、无负担的饮品精准切中都市白领和健身人群的健康需求。

另一方面,恰逢瑞幸咖啡的爆款产品“生椰拿铁”进入市场,椰子水迎来加速渗透的市场契机。

彭萨克看到了其中的机会,为接住这波热度,他先是与李佳琦合作,而后又进驻当时爆火的刘畊宏直播间。而后,这一品牌接连邀请知名明星代言、与泡泡玛特等大IP进行跨界联名……

if椰子水可谓是刷足了存在感,与此同时,其销量也迅速涨超300%,一跃成为天猫旗舰店销量品类第一。

轻到极致的打法

招股书数据显示,2023年,IFBH正实现收益8740万美元,2024年全年,该公司实现收入1.58亿美元,同比增长80.3%,母公司拥有人应占盈利为3331.6万美元,同比增长约99%。

其中,在2024年的总收入当中,if椰子水实现收入1.31亿元,占总收入的83.3%,而中国内地为其带来的收益则达到92.4%。

显然,if椰子水精准定位年轻白领与健身人士,而后依托直播电商及KOL效应、知名IP合作带来的转化相当明显。

利用网红、明星等KOL带货的营销策略,是if椰子水迅速抢占市场的原因之一,但农夫山泉创始人钟睒睒下场投资,其看中的或许不仅仅于此。

在招股书当中,IFBH表示,公司采用轻资产业务模式,透过代工厂商负责制造、第三方物流供应商负责运输与第三方分销商负责销售与配送,实现高效营运。

该公司在泰国和新加坡两地共有46名员工,包括20名销售及营销人员,15名财务、人力资源及行政人员,6名仓配人员及5名研究及开发人员。

首先,前端制造方面,彭萨克此前建立的General Beverage工厂,是IFBH的核心代工厂,其供应的椰子水原料占比超70%。

此外,中端储存与运输方面,IFBH并无租赁相关仓库,其存货为在途货物,存货周转天数为2至3天。

至于后段销售,该公司97.6%的收入全仰仗前五大经销商,其中,在内地市场,其采取双渠道分销模式,线上渠道包括天猫、京东、抖音等,则主要由杭州大热电子商务有限公司负责;而线下商超和便利店等主要有广东恒俞食品贸易有限公司负责。

换言之,IFBH没有自建工厂,没有仓库,没有直营渠道,这一极致轻资产模式也被市场戏称“三无公司”。

if椰子水作为一家泰国品牌,依托其极致轻资产的模式“出海”,进入中国市场后迅速取得阶段性的胜利,其商业模式与轻资产打法,或许才是钟睒睒打新的根源。

毕竟,过去几年,受到市场竞争白热化、原材料成本上升以及消费习惯变化等多重因素影响,国内饮用水企业的利润空间逐渐受到挤压,当前,农夫山泉正在探寻海外市场的发展机会。

也许,钟睒睒正试图从IFBH的上市路当中,寻找突破口。

且不论IFBH的模式能否给钟睒睒一些启发,但可以明确的是,目前,这种过渡依赖KOL的营销模式,以及其极致轻资产的商业模式,已然初现弊端。

一方面,此前,if椰子水接连签约拥有庞大粉丝群体的赵露思、肖战等作为代言人,流量明星让if椰子水吃尽粉丝经济红利的同时,也带来了沉重的代价。

2024年,IFBH的营销开支达到735.5万美元,同比增长100.79%,直接翻了一番。

另一方面,极致轻资产的模式,为IFBH的节约了大量的成本,实现了高效的增长,但同样意味着其被代工厂、经销商扼住命运的咽喉。

其中,上游供应链一旦出现压力,如2024年东南亚高温干旱导致的椰子减产,无疑会影响其成本;而下游销售端如若出现变动,同样直接影响其经营业绩。

这些问题如何得到解决,决定了IFBH能走向多远的未来。

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