【大河财立方 记者 王鑫 文 马腾飞 摄影】10月16日，郑州资本市场并购重组大会暨资本力量1+6年度活动在郑州高新区举行。本次活动以“激发并购重组活力，推动产业高质量发展”为主题，各领域知名专家学者、河南省行业龙头企业代表齐聚郑州，围绕金融支持并购重组、金融支持产业链生态发展进行交流和研讨，充分发挥并购重组的作用，实现金融与产业深度融合。

活动期间，中央财经大学商学院教授、博导，商业银行管理研究所所长郭建鸾以“新形势下并购机会与挑战”为题进行主旨演讲，从政策趋势到市场机遇，从风险防范到价值创造，详细为参会嘉宾厘清了新形势下并购重组的破局之策。

郭建鸾表示：“并购重组在产业结构、资本市场方面是存量优化、增量创新的一个举足轻重的金融工具，或资本运营的手段。回顾来看，无论是世界500强企业还是国内的500强企业，没有一家企业不是通过并购重组做大做强的。所以说企业实体经济的经营，产品经营是基础，并购重组是赋能。”

同时，郭建鸾认为，在上市公司市值管理层面，分为三个阶段，一是价值创造、二是价值经营、三是价值实现。价值创造是基石，价值经营是手段，价值实现是目标，而价值经营的重要抓手就是并购重组。

并购重组已然成为上市公司做优做强的重要工具，乃至推动资本市场高质量发展的重要举措。

对于当前并购市场的发展，郭建鸾表示，2025年的中国并购市场正经历前所未有的深度变革，并购重组热潮的兴起绝非偶然，而是政策引导与市场需求长期共振的必然结果，并购重组将沿着“产业逻辑＋资本逻辑”的双轨并行，在高质量发展中扮演更核心角色。普华永道预测，2025年全年并购交易额将实现较高的两位数增长，其中半导体、新能源等硬科技领域的整合将持续升温。当并购重组从规模扩张转向质量提升，从财务投资转向战略协同，其作为经济转型升级引擎的作用将更加凸显。

同时，郭建鸾认为，并购重组将超越IPO成为主流。他表示，一方面，在当前资本市场高质量发展的背景下，IPO市场面临压力，节奏放缓；另一方面，一系列并购新规的出台，形成了巨大的市场驱动力，并购重组迎来非常大的机会。他还强调，未来产业并购将成为主流，将由直接并购走向专业并购，由财务并购走向战略并购。

不过，并购蕴含着巨大的机遇，也面临着风险与挑战。郭建鸾归纳总结了并购风险的三个“70%”定律，即并购案例中有70%是失败的，失败案例中70%是整合失败，整合失败案例中70%是由于文化的不匹配。“因此，战略匹配、文化相容、估值溢价等都是在并购中首要考虑的问题。”郭建鸾称。

如何促进并购交易的成功？郭建鸾分享了自己的思考。首先，并购整合是从目标公司选择开始。“并购重组就像一场婚姻，选择特别重要，选择错了一个婚姻对象，经营再努力也很难成功，大部分都是支离破碎的。”郭建鸾称。

此外，战略匹配是并购的出发点。郭建鸾称：“并购交易双方三观一定要合，双方要相互需要、优势互补，是吸引而不是排斥，这样才能实现优势叠加、优势整合。”

郭建鸾还强调，与项目相比，团队才是首选。“我认为宁要一流的团队、二流的项目，不要一流的项目、二流的团队。并购项目选择时一定要看项目的团队，如果团队中层很弱，那这个企业也很难成长。”

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