朋友们，又跌了。

周五美股道指跌超500点，纳指跌0.92%，三大股指周线全绿。英伟达继续跌4%，软件股普跌，Salesforce跌2.3%，微软跌2.2%。更狠的是，网络安全公司Zscaler跌12%，CoreWeave跌18%。

为什么跌？这次不是单一原因，是三股力量同时砸盘。

第一股力量：英伟达的“利好出尽”还在发酵。财报超预期、数据中心增75%、指引远超预期——但股价两天跌了近10%。为什么？因为预期打得太满了。Facet的首席投资官说得很透：市场现在处于“用事实证明”模式，英伟达的财报没有完全证明自己。这话翻译过来就是：涨多了，就该跌一跌。不是公司不好，是股价跑太快，得等一等业绩。

第二股力量：通胀数据又超预期了。1月PPI环比涨0.5%，远超预期的0.3%；核心PPI涨0.8%，远超预期的0.3%。同比来看，核心PPI涨3.6%，整体涨2.9%，都远高于美联储2%的目标。这意味着什么？降息预期又要往后推了。市场本来盼着6月降息，现在这个盼头在一点点变淡。

第三股力量：瑞银下调美股评级。瑞银全球股票策略主管把美股评级下调到“基准”，理由是美元走弱、估值过高、政策动荡。他特别强调：美元面临“不对称的结构性下行风险”。从历史看，美元跌10%，美股表现会落后4%左右。

这三股力量同时发力，指数不跌才怪。

但有意思的是，资金并没有跑远。那些之前被恐慌错杀的软件股，今天跌得比芯片股还狠，但瑞银的观点里其实藏着线索：美元走弱，资金正在流向海外市场。今年MSCI世界不含美国指数涨了8%，标普几乎持平。

钱从美国出来，去了欧洲、去了新兴市场。

所以问题来了：这一跌，是上车机会，还是刚开个头？

我的判断是：短期别接飞刀，但长期别悲观。

给你三个操作建议，周末就能用：

第一，美股别急着抄底。 英伟达情绪要消化，通胀数据要消化，评级下调要消化。等企稳信号出来再说。

第二，盯着两个信号。 一是美元走势，美元如果继续跌，资金外流会加速；二是下周的CPI数据，如果通胀再超预期，降息预期会进一步推迟。

第三，A股反而可以多看两眼。 资金从美股出来，总要找个去处。估值低、有政策预期、有产业趋势的A股，可能成为下一个避风港。

最后问你一句：你觉得这轮回调，是黄金坑还是山顶站岗？评论区聊聊。

我是帮主郑重，二十年财经记者，专注中长线。周末愉快，下周见。