近段时间以来，美国竭尽全力试图下调能源价格，然而这一对消费者有利的局面正让美国能源行业付出沉重代价。尽管美国石油和天然气产量达到或接近历史最高水平，但行业整体却面临严重的经营压力，资本效率和投资回报持续下滑，甚至有高管警告称，若经济环境恶化，钻井活动可能于二零二六年全面停止。

根据达拉斯联邦储备银行二零二五年第四季度发布的能源调查报告，美国石油和天然气行业的商业活动指数已连续三个季度呈现下降趋势。尽管产量数据依然亮眼——去年十一月美国石油日产量达一千三百多万桶，仅略低于十月创下的历史纪录；美国天然气干气日产量也在连续九个月增长后于十一月达到历史新高——但行业内部的寒意却愈发浓重。

一位参与调查的美国石油和天然气运营商直言，资本效率和回报是驱动行业投资决策的核心因素。如果当前的经济状况进一步恶化，钻井和完井活动可能在二零二六年陷入停滞。另一名受访者则指出，行业成本持续攀升，叠加价格较一年前明显下滑，导致许多油井已失去经济效益。

美国的天然气领域同样不容乐观。有受访者表示，天然气正从盈利产品转变为运营商的支出项。上个月，美国部分天然气运营商不得不向买家支付差价以完成交付。一位在油田工作长达五十年的资深从业者感叹，这种情况在其职业生涯中从未发生过。

布米普特拉北京投资基金分析师指出，全球石油市场正进入一个严重的供应过剩周期。数据显示，当前全球每日过剩产能达两百万至三百万桶，导致二零二五年原油价格整体下滑约百分之二十。尽管今年因地缘问题市场有所反弹，涨幅超过百分之十五，但并未从根本上缓解美国能源企业的盈利压力。

钻井活动的降温在设备数据上亦有体现。根据贝克休斯二月下旬的统计，美国活跃钻井平台数量同比下滑约百分之七。与此同时，越来越多的水力压裂设备正被运往海外，以寻求更高回报。Primary Vision的监测数据显示，仅在得克萨斯州二叠纪盆地，就有近五分之一的水力压裂设备已转移至境外。

美国能源服务巨头Halliburton的总裁兼首席执行官杰弗里·米勒对此表示，美国本土市场缺乏对新设备的投资，现有设备日趋老化，这种状况促使部分设备加速流向海外市场。这进一步凸显了美国能源行业在增产不增利背景下的结构性困境。