日本之后，韩国股市也崩了

远在数千公里之外的中东战火，在韩国证券交易所的电子屏上炸开了。

美伊开战后，撑不住的除了日本市场，还有韩国股市。本周开盘后，韩股接连遭遇“黑色”星期二和星期三，3月4日，韩国两大股指盘中双双暴跌触发熔断，KOSPI跌超12%，创下有史以来最大单日跌幅。

首尔市民全慧珍(音)最近几天也感受到了这股冲击。

她对三里河说，中东局势持续恶化，已经让韩国社会明显感受到经济震动。“很多散户投资者都很焦虑，有的人甚至夜不能寐。”她说，“目前给投资机构打电话咨询都得排好几个小时的队。”

3月4日，首尔韩亚银行总部的交易室。电子屏上显示出当天盘中的韩国综合股价指数(KOSPI)和韩元/美元汇率。

韩国京畿大学国际经营专业教授刘子阳向三里河表示，当前韩国股市的暴跌，是多重因素叠加的结果。

一方面，中东局势升级导致全球金融市场避险情绪迅速上升，韩国经济又高度依赖能源进口和外部贸易，资本市场的反应通常会比较敏感。另一方面，韩国股市中外资占比较高，一旦全球风险上升、外资集中卖出时，指数波动往往会被明显放大。

汇率市场的震荡更加明显。

3日夜间交易时段，韩元兑美元汇率一度跌破1500关口，最低触及1506韩元，为全球金融危机后2009年以来首次。

这一关口，在韩国金融市场有着强烈象征意义。

1500韩元意味着资本正在加速撤离，意味着输入型通胀风险迅速抬头，也意味着韩国经济对外部冲击的敏感体质再次暴露。

刘子阳认为，全球避险情绪上升和韩国经济结构推动了近期的韩元走弱。国际油价上涨使韩国进口成本上升，市场担心韩国贸易收支恶化，从而对韩元形成额外压力；部分国际资金的流出，也增加了韩元贬值的压力。

他认为，如果中东冲突持续，能源运输通道受到长期影响，油价持续上涨，韩元可能面临更明显的贬值压力。

焦虑还在从金融市场向外扩散。

韩国原油年进口量约为10亿桶，其中七成产自中东，大部分均须经由霍尔木兹海峡运输。若绕道运输，运费最高可增加80%。

花旗银行在报告中预测，如果油价持续高企，2026年韩国GDP增长率可能会下降近0.5个百分点。

“韩国的核心产业如半导体、汽车、钢铁、石化和造船等，都属于能源和原材料消耗较大的行业。高价能源会增加企业的生产和运输成本，压缩企业利润空间，并可能削弱韩国出口产品在国际市场上的价格竞争力。”刘子阳表示。

作为典型的出口导向型经济体，韩国面临的冲击还不止于此。如果能源运输要道受阻引发全球经济增长放缓，韩国将面临外需下降的压力。

而一旦能源成本同步传导至居民生活成本，将推动整体物价水平上升，加大韩国的通胀压力。花旗银行分析师表示，如果油价保持在每桶82美元的平均水平以上，韩国CPI将上升0.6个百分点。

过去一年，在美国高关税政策持续和对美投资压力加大的背景下，韩国经济一度承压。后来，随着全球人工智能热潮，韩国出口和股市曾短暂回暖。

然而，中东局势骤然升级这一“黑天鹅事件”，再次将韩国经济拉回外部冲击的不确定之中。

刘子阳认为，如果中东冲突持续，韩国经济可能出现一连串传导效应：能源成本上升、企业盈利承压、出口需求减弱，金融市场波动加剧。

近年来，韩国也在推动能源来源多元化、扩大战略储备，并加大新能源投资，以降低对单一地区的依赖。

但在全球能源与资本高度联动的今天，地缘政治冲突往往会被迅速放大。

远方的冲突，往往会快速传导到韩国经济的盘面上。

(“三里河”工作室)