受市场风险偏好下降影响，本周A股市场出现回调，三大股指全线下跌，尽管周五顽强反弹，但每经品牌100指数本周依旧下跌1.46%。未来一个月市场将进入密集的数据与政策验证期，市场在强震后有望企稳。

每经品牌100指数周五企稳回升

本周，受到地缘政治因素影响，全球股市出现大震荡。从周K线来看，截至3月6日收盘，上证指数下跌0.93%，以4124.19点报收；深证成指下跌2.22%，以14172.63点报收；创业板指和科创50指数周跌幅分别达到2.45%和4.95%；每经品牌100指数周跌幅为1.46%，以1061.88点报收。尽管指数持续回落，但每经品牌100指数周五出现强势反弹，呈现探底回升态势。

成分股方面，大盘蓝筹股本周防御性极强，基本出现震荡上扬走势，其中，中国石油和中国海油周涨幅超过10%，中国石化、网易、中远海控、比亚迪、农业银行、建设银行以及中国电建周涨幅在5%左右。周市值增长方面，中国石油、中国海油以及农业银行周市值增长超过千亿元。建设银行、工商银行、宁德时代和中国石化周市值增长则在500亿元以上。

政策面上，今年政府工作报告就持续深化资本市场改革做出部署，明确指引资本市场高质量发展的下一阶段目标。3月6日，证监会主席吴清在新闻发布会中进一步作出细化安排，从五大方面对资本市场改革提出更高的要求，具体涉及完善中国特色稳市机制建设、完善资本市场基础制度、提升上市公司质量并优化结构、加强监管执法和投资者保护以及更高水平对外开放等。

有券商机构指出，当前我国正处于国内经济新旧动能切换、外部输入性风险加大之际，面对“十五五”时期国内国际新形势，提高资本市场制度包容性、适应性是资本市场高质量发展的必然要求，股市“风向标”的作用也将更加凸显。

就短期市场而言，尽管中东地区冲突走势还存在高度不确定性，但情绪边际影响最大的时期或许已经过去，全国两会整体定调稳健，有望为股市上涨奠定坚实政策基调。

中国石油股价创近18年新高

从本周每经品牌100指数成分股表现来看，“三桶油”表现强势，涨幅居前。其中，中国石油周涨幅高达13.26%，周中市值一度超越农业银行，股价创近18年新高。

近期，美以伊军事冲突升级显著推升国际油价；OPEC+增产节奏与地缘风险博弈加剧，短期油价波动中枢显著上移。若战事延宕，中东供应缺口可能迫使亚洲买家加快转向俄油、西非油等替代来源，引发跨区套利活跃与运费上行，进一步放大油价弹性。因此，当供需格局变化推升油价时，中国石油的盈利预期也将随之改善。

3月2日，中国石油集团董事长、党组书记戴厚良会见广东省委常委、常务副省长张虎，就深化务实合作进行交流。戴厚良表示，中国石油将积极应对严峻复杂的国际形势，持续深化与广东的务实合作，为建设能源强国、推动广东经济社会高质量发展作出新贡献。

当前，在市场风险偏好回落、地缘不确定性加大的背景下，能够提供稳定现金流回报且股价波动相对较低的高股息资产，其“确定性溢价”正在被市场重新定价。

据了解，2010年以来，中国石油股利支付率持续不低于45%，即便在2016年～2017年业绩低迷阶段，仍保持较高绝对分红金额。2024年公司归母净利润创历史新高之际，股利支付率为52.2%，高于历史高盈利年的股利支付率。

转型升级加速有助穿越周期

中国石油是国有重要骨干企业和全球主要的油气生产商和供应商之一，其上游能源业务包括原油及天然气的勘探、开发、生产、输送和销售及新能源业务；在炼化石化方面，公司布局有原油及石油产品的炼制，以及化工产品的生产和销售及新材料业务；公司在下游销售贸易领域涉及炼油产品和非油品的销售以及贸易业务。

2025年前三季度，在原油产业链上，中国石油持续加大勘探开发力度，深入推进炼化转型升级，依托全产业链优势抵御油价波动。公司强化勘探叠加提升采收率，原油产储量指标有望持续改善；深入实施减油增化、减油增特，不断提升高附加值产品产量，炼化转型有望深入推进。

在天然气产业链方面，公司天然气开发工作将稳常规、深耕致密、攻坚页岩、突破煤岩，中长期内我国天然气需求仍将保持增长，随着国内天然气市场化改革深化，公司天然气销售盈利能力持续向好。

从油气行业来看，产油国“利重于量”诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成，叠加北美页岩油成本影响，60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应增量集中释放、全球能源转型进一步提速前仍有望得到支撑。具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头，或将助力国内油气资源自主可控。

光大证券分析指出，受益于中国石油集团的一体化全产业链优势，公司加强“增储上产”、推进炼化转型，油气两大产业链高效运行，有望实现长期穿越周期的成长。

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