ATFX汇评：美国航空航天代表性个股SpaceX，上市六个交易日，三个交易日上涨，三个交易日下跌。截至昨日美盘收盘价154.6＄，已经逼近IPO后首日开盘价150＄，距离IPO发行价135美元剩余不足20＄空间。如果目前短期下跌趋势延续，SpaceX有可能在本周跌破上市首日开盘价，甚至跌破IPO发行价。

▲ATFX图

6月22日，SpaceX发布公告称，将根据市场状况及其他因素启动其首次发行高级无担保票据，将此次票据发行的净收益用于全额偿还其过桥贷款协议项下的未偿还借款，支付相关费用和开支，并将剩余资金用于一般性企业用途。

▲ATFX图

公告中提到的“过桥贷款协议”约为200亿美元。SpaceX6月12日刚刚上市融资，6月22日开启新一轮债券融资，节奏之快超乎市场预期。SpaceX称自己为唯一一家做太空网络硬件和Ai的企业，这可能意味着海量的资金需求。

SpaceX在财报中披露，拥有297.3亿美元的流动资产，总资产超1000亿美元。为何不用现金储备偿还收购X和XAI的贷款，而选择“借新还旧”？如果是其他上市公司进行如此操作，股价跌幅可能远超SpaceX。对于SpaceX来说，市场的分析和预期引导偏向正面——这是合理的融资手段，可以规避账面资金的短期剧烈波动。

昨日SpaceX下跌16.43%，市场已经“用脚投票”，看衰债券融资的操作。另外一种解读是：隔夜美股科技股普跌，市场情绪驱动SpaceX股价下跌，并非完全由发债的公告引发。

▲ATFX图

2026年一季度，SpaceX实现营收总额46.94亿美元，同比增长15.42%；归母净利润-42.76美元，同比下降709.85%。基本每股收益EPS为-1.27，无法用市盈率倍数进行估值。资产负债率59.27%，负债总额605.1亿美元，其中流动负债244.4亿美元。

综合财务数据看，SpaceX的营收虽然维持正增长，但相比当前的高估值和高预期来说，仍偏低。净利润为负，负债总额和负债率偏高，这些虽然值得警惕，但属于科技类上市公司的普遍特征，不建议作为看空依据。

美联储基准利率上限3.75%，利率决议维持不变，打消了市场对加息的担忧情绪。美国的最新通胀率4.2%，核心通胀率2.9%，均高于温和通胀标准。美联储年底或明年初加息的概率仍偏高。对于高负债的上市公司来说，加息会推高融资成本，不利于利润上升，是潜在的利空因素。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。