盘中突发利好！A股午盘走强，两大板块暴涨，微盘股走成大牛市
昨晚美国公布的美国至11月11日当周初请失业金人数为23.1万人，超出市场预期的21.7万人，且续请失业金人数持续走高，显示美国就业市场有所降温。由于衰退预期升温，国际原油继续暴跌，国际原油期货结算价大幅收跌超4.5%。WTI原油期货12月合约跌4.9%，布伦特原油期货1月合约跌4.63%，均逼近7月10日低点。
国际原油暴跌有利于美国通胀下行，再加上美国就业市场降温，美十债收益率在昨天白天反弹后昨晚又暴跌，现在离岸人民币汇率已经升值到7.24。
本轮美十债收益率见顶开始于11月初美国公布的就业数据大幅不及预期，市场开始预期美联储已经完成了加息，而本周的美国10月CPI、PPI数据更是强化了这个预期，市场对美联储12月份加息的定价概率降至0%，美联储已经完成加息进程成为了市场一致预期。
很多人怀疑美联储完成加息真的有我们吹的那么牛叉吗？从股票定价理论来说，分子是盈利端，分母是折现率，而美十债收益率是决定折现率的关键因素，这也是为何美十债收益率被称为风险资产的定价之锚，美十债收益率见顶是宏观大拐点。
我们统计了11月初至今全球股市主要指数的涨幅，纳斯达克、韩国综合指数涨超9%，日经225涨超8%，恒生科技指数涨超7%，而A股全球垫底，深证成指、创业板指涨幅均不足1%。其它咱们就不比了，同是人民币资产的恒生科技大幅跑赢创业板指，这两可都是成长股指数，对美十债收益率最为敏感。
A股表现为何如此不尽如人意，以至于美债收益率见顶这种强大的宏观力量都无法带动它？这已不是什么秘密，我们也已经反反复复说了好多遍，A股的微观资金结构出了问题。20年和21年这两年高位发了太多的基金，导致大量资金被套，现在不管是锁定期到期要赎回，还是持有人扛不住亏损要割肉，都会导致基金重仓股面临巨大的抛压。
而且公募重仓股、外资重仓股、权重股重合度较高，A股震荡市的时候，外资、内资机构和散户一般能维持流动性平衡，但8月份以来外资的持续卖出破坏了这个平衡，机构重仓股快速杀跌，赎回压力加剧。
其实，就这两年就出现过最少三次由于机构囚徒困境导致的杀流动性，白马股祭天就是典型的杀流动性。这还要感谢央行一直在放水，给赎回潮拉长了时间，让风险释放缓和了许多。如果像18年那样去杠杆，那可能是史诗级大熊市，上杠杆时涨的有多嗨，去杠杆时就会杀得有多狠。
不过，也正是由于央行一直在放水，使得市场上流动性过剩，虽然大部分都没进股市，但也足以使得很多垃圾浮上来了。机构的囚徒困境大家都心知肚明，所以活跃资金都刻意避开机构重仓股，小市值、亏损股成为优选，再加上充足的流动性和层出不穷的题材，也就造就了微盘股的牛市。
我们本以为美十债收益率见顶会使得外资回流，从而使得机构重仓股回血，机构能够从防守转向进攻，内外资形成共振，所以我们之前强调要看外资。但实际上外资仍在卖出，那这个判断就不成立了，内资机构还要继续还债，A股需要以时间换空间，以充分的震荡和换手来实现筹码出清。
基于这个判断，我们认为以后A股还会不断出现机构风格和题材风格的轮动，现在无疑是题材风格占据绝对优势，并且短期内仍会如此。不过随着题材风格泡沫不断累积，性价比和筹码结构也会不断恶化，反而机构重仓股的筹码会不断改善，最终是新一轮的风格切换。
扯完再来看行情，今天A股早盘跳水，午盘触底回升，三大指数收红。截止收盘，上证指数涨幅为0.11%，创业板指涨幅为0.42%，恒生指数跌幅为2.12%，恒生科技指数跌幅为1.72%。两市成交额小幅缩量至0.82万亿，北向资金净卖出28.59亿。
分行业来看，汽车、通信、综合、机械设备、医药生物等行业领涨，建筑材料、房地产、石油石化、银行、食品饮料等行业领跌。
早盘HBM概念最强，HBM的逻辑我们在周三的《股东投研》分享过，然后盘中复合集流体和CPO两大概念板块走强，都是小作文引发的：传宝明科技高温1700圈循环测试结束，标志PP铜箔从测试开始步入量产阶段；CPO是传新易盛、中际旭创分别拿了亚马逊400g、800g的订单。
小作文就能引发批量涨停，说明市场情绪并不差，只是机构重仓股压制指数表现，指数涨不动题材很活跃。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考