【大河财立方 记者 孙凯杰】近期，鑫元基金发布公告，旗下新发基金——鑫元中证800红利低波动ETF将开启认购。这是这家成立12年的基金公司，首次布局ETF领域。

无独有偶，根据中国证监会披露的信息，深耕主动权益基金多年的兴证全球基金首次进军ETF，而交银施罗德基金也时隔多年再次发行ETF产品。

截至2025年10月13日基金公司管理ETF规模排行（数据来源：Wind）

目前，中国ETF格局初现：两家头部基金公司规模“遥遥领先”，第二梯队基金公司紧随其后，而身后的几十名追赶者难以望其项背。在2025年的当下，入局ETF，基金公司需要面对的是更复杂的课题。

权益“大厂”姗姗来迟，TOP20已全部入局

对于新发首只ETF，鑫元基金接受大河财立方记者采访时表示，公司布局ETF，核心在于精准把握政策红利与市场机遇的双重窗口。当前政策持续发力，为指数化投资显著拓宽了发展空间；从市场格局看，我国权益ETF规模占A股市场比例远低于美国等成熟市场，未来增长潜力十分广阔。此次鑫元首发的鑫元中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金，既是对监管鼓励的策略指数发展方向的精准贴合，也呼应了当前投资者对高股息、低波动资产的核心配置需求，实现了政策导向与市场需求的双重契合。

尽管距离第一只ETF上市已经过去了20年，但回望历史，ETF在中国资本市场中，大部分时间都处于“不温不火”的状态：2020年之前，中国ETF的总规模还不足1万亿元；2023年以来，ETF才进入了规模增长的快车道。

中国ETF历年规模变动

2023年以前，“选基金经理”还是大多数普通投资者购买基金的首要原则。尤其是2020年，A股的一波行情，推动了一批绩优基金经理的诞生。彼时，兴证全球基金的基金经理谢治宇管理规模近千亿元，而ETF无疑是“小透明”般的存在。不过，随着权益市场的疲软下滑，“明星基金经理”业绩明显滑坡，“明星”光环也逐渐褪去，兴证全球基金最终还是选择了进入ETF条线。

2025年6月6日，兴证全球基金对外披露，将采购ETF业务系统；9月25日，根据中国证监会网站披露，兴证全球基金上报了兴证全球沪深300质量ETF。

兴证全球基金公示的ETF业务系统采购项目

在兴证全球基金入局后，目前全市场管理规模前20位的基金公司，已经全部进入ETF的“战场”。

此外，长达14年没有新发ETF的交银施罗德基金，也在近期入场了。根据中国证监会网站披露，9月29日，交银施罗德基金上报了交银施罗德中证智选沪深港科技50ETF，这家中外合资的基金公司，无疑是想在指数投资的发展浪潮中占据更多市场。

盘点因ETF而破圈的基金公司

以ETF破局，从而助推公司实现增长的例子不在少数。

2018年，华夏基金原副总经理李一梅正式升任总经理。彼时，华夏基金正处于业绩波动期，管理规模排名从巅峰时期的第二位逐年下滑，一度快要跌出全市场前十。

在李一梅任职期间，华夏基金瞄准了指数这条赛道，不断新发ETF产品。目前，华夏基金总计管理113只ETF、规模共计8986.40亿元，两项数据均在全市场排名第一。

类似的例子还有华泰柏瑞基金。2012年，华泰柏瑞沪深300ETF在上交所上市，这是市场首次迎来集合了上交所、深交所个股的跨市场ETF。

当时，除了华泰柏瑞基金，嘉实基金也同时在深交所发行了嘉实沪深300ETF，但由于华泰柏瑞沪深300ETF创新性地引入了“T+0”机制，即投资者可以用当前净值申购基金，随后在二级市场以溢价的价格卖出套利，所以，无论是首募规模，还是运行之后的流动性，嘉实沪深300ETF均逊色于华泰柏瑞沪深300ETF。

沪深300ETF一役的获胜，让华泰柏瑞基金由一家中小型基金公司，一跃升至市场头部，成了现在被业界广泛认可的“指数大厂”。

龙头效应明显，基金公司如何通过ETF突围？

发行ETF看似是大势所趋，但对于基金公司来说，却是一把“双刃剑”。

从规模上看，ETF发展速度正在不断加快；而从利润上看，ETF高投入、低回报的特点也让不少基金公司望而却步。

目前，大量主动权益基金的管理费在1%以上，而ETF的管理费则普遍低于0.50%，新发的宽基指数ETF只有0.15%，微薄的利润只能通过不断增长的规模来弥补盈亏平衡。

同时，基金公司布局ETF需要搭建一套新的管理系统，前期投入相比主动权益基金明显更高。“很多基金公司都是在全盘考虑后，还是决定入局ETF，尽管前期投入比较大，但这可能是资管市场的未来趋势，不做可能就错失了下一个蓝海市场。”一名前公募人士向大河财立方记者说道。

大洋彼岸的美国市场，或许能为中国ETF未来的走向提供思路。

Wind数据显示，目前美国市场规模最大的3只ETF基金VOO、IVV、SPY（代码简称），总规模都超过了6000亿美元，其中两只管理费都低到了0.03%的水平。

而作为对比，目前中国市场规模最大的几只沪深300ETF，在经历了2024年大幅降费后的管理费是0.15%，仍然距离美国市场有较大差距。

“从海外的经验来看，ETF最终会呈现向头部集中的马太效应。”一位华南公募基金人士向大河财立方记者表示，“基金公司为打造ETF生态，需要承担做市、营销、人力、系统、指数使用费等多项成本，前期投入可能高达几千万元。所以，小基金公司发展ETF的难度比较大，头部公司凭借规模、品牌优势则相对容易。在降费潮之下，各个基金公司还是要思考自身的发展战略，特别是中小规模基金公司，不能盲目跟随布局，更不能盲目‘烧钱’，要有自身的差异化定位，以田忌赛马的思维构建局部优势。另外就是提高市场研判、做到精准营销，从而能降本增效。”

可以预见的是，头部基金公司将以规模为先导，利用更低的费率抢夺市场，而ETF牌桌上现有的近60家基金公司，也注定会在未来逐渐分化迭代。

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