中金研究院副总经理洪灿辉：通过央行扩表提振国内总需求
【大河财立方 记者 陈玉静 文 朱哲 马腾飞 冉衡 李博 洪昊旸 摄影】2月22日，百家基金进洛阳产业峰会在洛阳举行。中金研究院副总经理洪灿辉围绕“2024年初观察：既定方向下的路径探索”发表主题演讲。
洪灿辉首先就当前全球宏观经济背景进行介绍。洪灿辉表示，以美元计价GDP来看，欧元区的经济规模早在疫情之前相比美国就已经在下降。中国则有所不同，疫情发生以后，中国GDP相比美国GDP的比重延续此前的上升趋势，在2021年达到高点，近两年这一数值有所下调，目前已经调整到疫情前水平。
“面对这种情况，我们可能会想，过去两年美元加息、美元汇率升值，用美元计价GDP进行比较对美国是有优势的，显得中国和欧元区GDP相对规模的下降。但短期汇率波动不能解释所有现象，可能背后还有一些结构性因素的影响，就是美国经济面临更多的是供不应求的局面，中国面临的问题则是需求相对不足。”洪灿辉表示。
如何解决需求不足的问题？洪灿辉认为，方向是相对明确的，需要提振总需求，包括国外需求和国内需求，国外需求方面往往指的是促进出口，而国内需求方面是刺激国内消费和投资。目前来看，依靠外需和出口拉动总需求面临一些制约，内需也面临短期的GDP增速表现、中期的金融周期下行调整、长期的人口结构变化等问题。
内需不振如何破局？洪灿辉表示，一个可能的路径是通过央行扩表增加货币供给，从而提振国内总需求。从美国的经验来看，2008年金融危机和2020年疫情发生后，美联储启动了较大规模的扩表，从而增加货币供给。从结果来看，通过央行扩表增加货币供给的方式，对于提振国内总需求是比较有效的。总的来看，在提高国内总需求的既定方向下，相比通过信用扩张增加货币供给，央行扩表可能是比较有效的政策路径。
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