这一次，究竟是谁在买港股？
刚刚过去的一周，港股表现非常亮眼。
恒生科技指数一周上涨了近10%，创过去一年多最大周涨幅。
如果从2024年2月中旬算起，截至 4 月 26 日，恒生科技的涨幅达到16%，恒生指数也涨了11%，领跑全球主要股指，算是扬眉吐气了一把。
但是，即便大幅反弹，恒生科技还是较2021年的高点跌了66%左右，想要重回巅峰，恒生科技还要再涨194%。
那么，这段时间究竟到底是谁在买呢？
主要有两股力量。
1）南下的内资
过去两个月，南下资金几乎每天都是净买入。年初至今，港股通资金共计净流入1895.2 亿元，规模是去年同期的 2 倍。
买买买之后，内地投资者在港股的交易份额已经达到历史高位。
4月，中国大陆投资者占香港股票日均成交量占比达到历史高位，为总成交额的三分之一，这是自彭博社2016年底开始追踪该数据以来的最高月度比率。
内资去港股，有这么几个原因：
一是上周五证监会发布的 5 项对港合作措施，包括放宽 ETF 产品范围、纳入 REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道。
这个新规能帮助港股引来更多活水，对提升流动性是有帮助的。
此外，在A股融资渠道受限的情况下，未来可能会有更多中国大型企业获准在香港上市。
这对港股来说也是一个好消息。
根据Dealogic的数据，2023年在香港交易所上市的公司总共只募集到59亿美元，是20多年来的最低水平。
一个健康的市场，有人来融资、有人来投资，才有流动性可言，而流动性缺乏，恰恰是过去一段时间港股被人嫌弃的重要原因。
二是高股息对内资的吸引力。
目前，恒生 AH 股溢价指数达近十年高位，
港股比 A 股股息率更高，估值更低，从这个角度来看，港股的性价比还挺高的，这是吸引南向资金不断流入的重要原因。
中信建投的统计显示，内资对港股的配置范围也主要集中在红利股票，
今年以来南向行业流向中排行靠前的主要是金融、公用事业等红利板块行业。
2）真外资回归
外资可能是这轮推动港股上涨的核心动力。
外资回归的原因，在于资产配置再平衡，其配置重心从日本印度转向了港股，这也令港股流动性得到极大改善。
东吴证券提到，基于 EPFR 口径，2 月中旬前后，日股和印度股市的外资净流入规模开始触顶回落，而相对应地，港股净流出量逐步收敛。
目前，在亚太基金中，截至 3 月，日股仓位高达 46.9%，而港股和 A 股只有 5%左右。
外资流出日本股市，或许与日元大幅贬值有关。
今年以来，日元贬值幅度超过12%，尤其是最近，更是一泻千里，美元/日元都突破了158关口了，日本央行也没啥干预的动作。
日元超预期贬值，侵蚀了外资投资日本市场的收益，日股吸引力下降，资金流出也顺理成章。
最后，再看下基本面，港股的“台柱子”，比如腾讯、美团、京东这些互联网企业的财报出现好转迹象，去年四季度的盈利增速高于预期。
就恒生指数整体而言，EPS的一致预测较去年年末提升 2.84%（东吴证券），好几家外资投行也上调了港股评级。
华尔街对中国经济的预期也有所改善。
彭博调研的经济学家预计，2024年中国GDP增长4.8%，高于上个月预测的4.6%。
短期来看，港股的强势可能还会延续。
但这股趋势到底能持续多久，争议还挺多的，最大的分歧点在于经济预期。
如果说港股近期的上涨主要受益于资金面的改善，那么，一旦外资完成了资产再平衡，是否还有动力继续加仓？
或许，在看到中国经济出现更多复苏迹象，或者美联储降息提前到来之时，港股投资逻辑才能真正迎来反转。
·今年1月，“懒猫全球配置组合”&“懒猫全球稳健组合”正式上线，帮你一键配置全球资产。“配置组合”权益占比较高，每周发车，适合定投跟车，“稳健组合”偏固收，适合一键买入。（点击这里查看详细介绍）
·知识星球也已经开放，有任何投资相关的问题，可以向我们提问。