多元金融行业金融科技产业链研究二：论证券基金IT行业的供需、格局与周期
今天分享的是【多元金融行业金融科技产业链研究二：论证券基金IT行业的供需、格局与周期】 报告出品方：长江证券
供需维度，为何证券 I 业兼具韧性、确定性与成长性?韧性:客群高粘性，信创势在必行，IT投入具有刚性。1)证券基金IT业客群以国有券商和基金公司为主，信创势在必行;2)券商公募对系统安全稳定性要求高，转移成本大形成高粘性3)券商核心系统的建设节奏与业务体量相关，不受自营波动因素影响，IT投入具有刚性。
确定性:供需双击，短期内券商迎来核心系统集中换代。1)政策端目标明确，全面信创+加大投入;2)近年来市场成交中枢由0.4-0.5万亿提升到0.8-1万亿，券商原系统难以适应，宕机事故频发，IT 更新升级需求紧迫;3)供给端分布式信创技术成熟，在交易速度、处理能力、可靠性、硬件成本等方面皆实现了明显的优化，国产替代切实走向落地。
成长性:需求向三条线转型扩容，行业天花板高。1)财富管理转型，面向零售客户的交易平台、面向投资顾问的工作平台建设产生长期持续的IT需求;2)机构业务转型，IT厂商有望从构建一体化机构业务平台中获益:3)养老金加速入市，大资管扩容仍是大势所趋，对标美国国内资管市场渗透率仍有数倍提升空间。经测算，短期市场空间约519亿，长期约 1305亿。
格局维度，技术加速迭代，如何看市场格局的演变?
产业格局:证券 IT格局重铸，资管IT龙头稳固。1)证券IT方面，集中式架构向分布式架构更新换代，产品线迎来快速更迭，原有市场格局或面临洗牌。产品对比来，恒生UF3.0、顶点 A5 信创版性能优越，顶点软件技术理念走在前列，产品落地节奏更快;2)资管 IT方面，得益于前瞻性布局及持续性投入，恒生电子形成强先发优势及技术优势。045 采用新分布式、微服务架构实现了解耦合，目前市面上暂无对标产品，预计恒生领先优势继续维持。
金融+A1:智能副驾增强产品竞争力，恒生电子领跑。1)A1技术风口骤至，金融IT厂商展开军备竞赛，恒生率先推出 B端应用，主要作为智能副驾，助金融机构实现降本增效:2)长期来省，基于 A1 大模型底座的原生数字化架构有望替代现有云原生架构，供给与需求再度迎来双击，恒生电子战略思路明晰，成为了领跑者，后续仍需持续关注产品的研发与落地进展。
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