今天分享的是【多元金融行业金融科技产业链研究二:论证券基金IT行业的供需、格局与周期】 报告出品方:长江证券
供需维度,为何证券 I 业兼具韧性、确定性与成长性?韧性:客群高粘性,信创势在必行,IT投入具有刚性。1)证券基金IT业客群以国有券商和基金公司为主,信创势在必行;2)券商公募对系统安全稳定性要求高,转移成本大形成高粘性3)券商核心系统的建设节奏与业务体量相关,不受自营波动因素影响,IT投入具有刚性。
确定性:供需双击,短期内券商迎来核心系统集中换代。1)政策端目标明确,全面信创+加大投入;2)近年来市场成交中枢由0.4-0.5万亿提升到0.8-1万亿,券商原系统难以适应,宕机事故频发,IT 更新升级需求紧迫;3)供给端分布式信创技术成熟,在交易速度、处理能力、可靠性、硬件成本等方面皆实现了明显的优化,国产替代切实走向落地。
成长性:需求向三条线转型扩容,行业天花板高。1)财富管理转型,面向零售客户的交易平台、面向投资顾问的工作平台建设产生长期持续的IT需求;2)机构业务转型,IT厂商有望从构建一体化机构业务平台中获益:3)养老金加速入市,大资管扩容仍是大势所趋,对标美国国内资管市场渗透率仍有数倍提升空间。经测算,短期市场空间约519亿,长期约 1305亿。
格局维度,技术加速迭代,如何看市场格局的演变?
产业格局:证券 IT格局重铸,资管IT龙头稳固。1)证券IT方面,集中式架构向分布式架构更新换代,产品线迎来快速更迭,原有市场格局或面临洗牌。产品对比来,恒生UF3.0、顶点 A5 信创版性能优越,顶点软件技术理念走在前列,产品落地节奏更快;2)资管 IT方面,得益于前瞻性布局及持续性投入,恒生电子形成强先发优势及技术优势。045 采用新分布式、微服务架构实现了解耦合,目前市面上暂无对标产品,预计恒生领先优势继续维持。
金融+A1:智能副驾增强产品竞争力,恒生电子领跑。1)A1技术风口骤至,金融IT厂商展开军备竞赛,恒生率先推出 B端应用,主要作为智能副驾,助金融机构实现降本增效:2)长期来省,基于 A1 大模型底座的原生数字化架构有望替代现有云原生架构,供给与需求再度迎来双击,恒生电子战略思路明晰,成为了领跑者,后续仍需持续关注产品的研发与落地进展。
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